期權 (Option) 是什麼？從A到Z的詳細指南，適用於交易者

選擇權是什麼？你需要了解的基本概念

簡單來說，(option) 是一種衍生合約，允許你擁有權利 (而非義務) 在預先設定的價格和特定時間範圍內買入或賣出某個標的資產。

與直接持有資產不同，選擇權是一種靈活的交易工具，幫助交易者可以：

• 參與資產的價格變動而不必實際買賣
• 在市場下跌時也能獲利
• 更有效地管理風險

舉個具體例子：比特幣目前價格為28,000美元。你預測BTC在一個月內會升至30,000美元。你可以選擇購買看漲選擇權 (call option)，執行價格為28,000美元。如果BTC真的漲到32,000美元，你就能獲得豐厚的利潤。但如果跌到20,000美元，你只損失最初支付的保險費，沒有額外損失。

選擇權交易的優點，投資者應該知道

1. 在任何市場情況下都能獲利

不像傳統交易 (低買高賣)，使用選擇權你可以：

• 在價格上漲時賺取利潤 (買入看漲期權)
• 在價格下跌時賺取利潤 (買入看跌期權)
• 即使市場劇烈波動也能獲利

2. 保護資金與更佳的風險管理

風險事先已知——你最多損失的是已支付的保險費 (premium)。這就像為你的交易持倉提供了一層“保險”。

3. 杠桿效應的威力

用較少的資金就能控制更大規模的資產。例如：只需1000美元，就能買到相當於10萬美元比特幣的選擇權。

4. 多樣且靈活的策略

有數十種不同的買入/賣出選擇權組合策略，可以根據不同的市場預測制定相應方案。

看漲期權 vs 看跌期權：基本差異

看漲期權 (Call Option)

• 買方：支付費用，有權在預定價格買入資產，最大損失=支付的費用，理論上利潤無限
• 賣方：收取費用，有義務在被要求時賣出，最大利潤=收取的費用，潛在損失無限
• 適用情境：預計價格會上漲時

看跌期權 (Put Option)

• 買方：支付費用，有權在預定價格賣出資產，最大損失=支付的費用，利潤理論上無限
• 賣方：收取費用，有義務在被要求時買入，最大利潤=收取的費用，潛在損失無限
• 適用情境：預計價格會下跌時

期權的主要組成部分

行使價格 (Mức Giá Thực Hiện)：你有權在此價格買入或賣出資產。此價格在合約有效期內固定。

到期日 (Ngày Hết Hạn)：你有權在此期間內執行交易。過了此日期，選擇權失效。

保險費 (Phí Bảo Hiểm)：你為購買選擇權所支付的費用。這是獲得交易權利的成本，如果不行使，這筆錢就作廢。

合約規模 (Quy Mô Hợp Đồng)：每份合約所標準的標的資產數量。

ITM、ATM、OTM — 三種選擇權狀態

此分類幫助你判斷選擇權是否有獲利潛力：

In The Money (ITM)：立即有利潤的選擇權

• 看漲ITM：行使價 < 當前市場價
• 看跌ITM：行使價 > 當前市場價

At The Money (ATM)：盈虧平衡 (扣除費用後)

• 行使價 ≈ 當前市場價 (差額等於保險費)

Out Of The Money (OTM)：沒有即時利潤，只有時間價值

• 看漲OTM：行使價 > 當前市場價
• 看跌OTM：行使價 < 當前市場價

常見的期權交易策略

Covered Call Strategy

你持有資產，同時賣出該資產的看漲期權。目標：透過收取保險費增加收入，但若價格大幅上漲也願意賣出。

Long Put Strategy

預測價格會下跌時買入看跌期權。若跌幅大，你的獲利可能是本金的數倍。缺點：支付保險費，若預測錯誤則全損。

Married Put Strategy

持有資產，同時買入看跌期權。這是“保險”策略——若價格下跌，看跌期權能彌補損失，但若價格上漲仍能獲利。

選擇權的缺點，不容忽視

高複雜性

選擇權涉及許多專業術語、複雜規則，且需深入理解其運作方式。對新手來說較不友善。

高昂的保證金成本

開倉所需的保證金 (margin) 可能很高，且交易成本通常高於期貨或普通股票。

賣方的無限風險

若你是賣方，潛在損失可能無限。你必須在不利的價格水平買入或賣出資產。

保證金追繳風險

若帳戶資金不足以維持持倉，經紀商可能會進行追繳，並以不利價格強制平倉。

實例：FTX崩盤

2022年，FTX交易所與Alameda基金的崩潰是明證——Alameda持有數十億美元的保證金頭寸 (數十億美元)，市場波動導致系統崩潰，數千人血本無歸。

選擇權 vs 期貨：有何不同？

乍看之下，選擇權與期貨相似，但主要差異在於：

• 選擇權：給你權利，不強制執行。最大損失=支付的保險費
• 期貨：到期時必須履約。損失可能無限

選擇權在越南：合法嗎？

在越南，尚未有明確的選擇權交易規範。但根據2020年11月發布的第158/2020/NĐ-CP號證券衍生品法令，選擇權可在場外交易（OTC）進行，主要服務於大型金融機構。

越南第一個正式的衍生品產品是VN30期貨合約。根據HNX統計，截至2022年11月：

• 衍生品交易帳戶數超過115萬
• VN30期貨平均交易量：從2017年的10,954合約 (每個交易日) 增至2022年的接近250,000合約 (每個交易日)

未來，越南股市預計將擴展更多衍生品，如股票和指數的選擇權。

交易選擇權前的注意事項

1. 深入學習：選擇權是複雜的工具。花時間真正理解其運作方式再投入資金。

2. 從小額開始：剛入門時不要冒太大風險。隨著經驗累積逐步擴大規模。

3. 專注於一個資產：初期只交易你最熟悉的資產 (例如：比特幣、以太坊)。

4. 制定明確策略：每次交易前，明確：

   • 你的獲利目標
   • 損失止損點 (stop loss)
   • 合理的交易資金

5. 嚴格風險管理：設定每次交易最大可接受損失。

總結

選擇權是一個強大的交易工具，但也充滿挑戰。它能在任何市場條件下提供獲利機會，但需要深厚的知識和嚴格的紀律。

只要你願意學習、耐心練習並遵循明確策略，選擇權可以成為你投資組合中的寶貴資產。但如果你還不熟悉，建議先從較簡單的衍生品或傳統現貨交易開始。

最重要的是：永遠不要用你承受不起損失的資金來交易。