前幾天有人在評論裡問起「交易所購買力指標」那波從0到1的恢復信號，具體是哪些交易所在發力？坦白說，從我手裡的數據來看，某頭部交易所的貢獻度最明顯。

從BTC現貨成交量差值(VDB)就能瞧出端倪——這個指標主要反映主動買單和主動賣單之間的淨差。現在某頭部交易所和其他交易所的VDB都從底部反彈起來，也都突破了90日中位數那條紅線，說明主動買方確實在回溫。

但這裡有個有意思的細節：某合規平台的VDB目前還在紅線下方。雖然在11月22號到12月9號這段時間它也衝過過紅線，不過突破幅度比較溫和，主動買盤占優的勢頭沒那麼凶。

對比一下之前那兩個紅色陰影的區間就明白了——24年8月到9月，還有25年3月到4月，那時候三家交易所的VDB都齊刷刷地在紅線上方。特別是BTC下跌的時候，某合規平台的投資者購買力起到了關鍵作用。

所以，結合「交易所購買力指標」這個恢復信號來看，我傾向於認為這是個反彈預期，而不是什么趨勢反轉。當然啦，如果後面某合規平台的主動買方也開始跟進了，那情況就值得重新評估。