為何巴菲特的伯克希爾仍然支持AI巨頭，儘管投資組合發生巨大轉變

巴菲特的「宏偉七巨頭」布局背後的策略遊戲

沃倫·巴菲特從來不畏懼新興產業，他近期的投資組合動作也證明了這一點。儘管市場對估值泡沫和集中度的擔憂不斷，伯克夏·哈撒韋仍持有「宏偉七巨頭」中的三大科技巨頭的實質持股，這些持股約佔公司庞大$305 億美元股票投資組合的24%左右。

令人著迷的不僅是巴菲特押注AI——而是他的操作方式。與其追逐純粹的人工智慧公司，伯克夏選擇在具有多元化、堡壘般商業模式的科技巨頭中布局。這傳達了一個重要訊息：這位投資傳奇願意進化，但絕不魯莽。

亞馬遜：雲端領導地位的低調2.1億美元+布局

我們從規模較小但日益重要的部分開始：亞馬遜，佔伯克夏持股比例僅0.7%。別讓這個百分比迷惑你——這反映的是刻意的克制，而非不感興趣。

亞馬遜經營著兩個強大的業務，且大多數人都大幅低估了它們的價值。表面上看，是電商帝國：隔夜配送、Prime訂閱和持續的收入，讓客戶黏著度高。但真正的AI故事是AWS。在2025年第二季，亞馬遜網路服務（AWS）佔據了全球雲端市場的30%——絕對的堡壘地位。

許多投資者忽略的點是：AWS在AI基礎建設成為熱點之前，就已經擁有巨大的成長空間。雲端遷移的故事已經相當吸引人。再加上AI計算需求的推動，這個業務還有多年的成長空間。以約32倍的預期市盈率來看，亞馬遜並不便宜，但巴菲特明顯看到了長期價值。

谷歌母公司：合理倍數的反彈布局

伯克夏在第三季新進入谷歌母公司（Alphabet），佔比約1.8%。這一動作值得密切關注，因為它傳達了巴菲特對於在2024年經歷嚴重挫折的公司重拾信心。

美國司法部的法律戰考驗了Alphabet的韌性——結果它通過了。聯邦法院支持政府的壟斷指控，但罰款出奇地輕微，基本上讓Google得以在最小干擾下運作。更重要的是，Alphabet已經通過Google Overviews和Gemini(其最新AI模型)等創新，化解了ChatGPT對搜尋主導地位的威脅。

估值方面，這裡也很有趣：Alphabet的市盈率約30倍，考慮到其成長潛力，這是合理的。但讓這特別吸引人的原因在於——Google並非一個一招鮮的公司。YouTube、Google Cloud、Waymo和廣告業務仍然產生巨大的價值流。從整體價值來看，許多分析師認為這支股票的市價遠低於其內在價值。

蘋果：最大持股面臨壓力

蘋果仍是伯克夏最大的持股，佔比21.3%，但故事的轉折點是：巴菲特已經在系統性地退出這個持股。自2023年初以來，伯克夏已經賣出了約74%的蘋果持股。

這一大幅減持透露出一個關鍵訊息：巴菲特目前的思考方式。蘋果擁有他通常追求的一切：堅不可摧的護城河、傳奇品牌、巨大的獲利能力，以及積極回購股票的歷史。這曾經是巴菲特的經典標誌。但公司規模和市場集中風險已經成為他投資組合中的負擔。

一個有趣的悖論是：在AI相關的拋售中，蘋果反而跑贏，原因在於它沒有像Nvidia或微軟那樣大力投入AI基礎建設。擔心AI資本支出泡沫的投資者，反而覺得持有蘋果較為安心。

然而，巴菲特的行動比言語更具說服力。74%的減持暗示他認為市場集中度的風險比蘋果的個別優點更為重要。這個持股的未來問題是：伯克夏最終會完全退出嗎？

這個投資組合的謎題告訴我們巴菲特的AI論點

重點不在於巴菲特喜愛AI股——而在於他拒絕為純粹的AI公司過高的估值付出代價。這三個持股都以較高的倍數交易，但每個都擁有非AI業務，提供真正的價值緩衝。蘋果的用戶基礎和生態系統、谷歌的廣告巨頭地位與YouTube的主導、亞馬遜的AWS獲利能力和零售網絡。

這是有紀律的機會主義。巴菲特不會買那些估值荒謬的公司，但他會毫不猶豫地將資金投入具有正當AI曝光且擁有成熟、盈利業務線的巨型科技公司，這些業務線獨立於炒作周期之外。

蘋果的減持與谷歌新布局的結合，顯示巴菲特正積極在他的「宏偉七巨頭」中進行輪換，偏好估值更合理、集中度更低的公司。