白色金屬創歷史新高：什麼推動白銀突破60美元？

白銀剛剛達到一個令人矚目的里程碑，在12月9日突破每盎司美金$60 ，創下歷史新高。這次突破並非一夜之間發生的——它代表著11月28日開始的反彈的延續，當時CME集團基礎設施的交易中斷引發了市場的普遍擔憂，無意中突顯了當前市場系統的脆弱性。

聯準會因素：降息在即

推動貴金屬走強的最直接催化劑是市場對聯邦儲備貨幣政策預期的轉變。隨著聯準會12月會議於12月10日結束，市場參與者現在預計再次降息的概率很高。這與早期市場對是否會進一步降息的分歧形成了顯著的轉變。

為什麼這對白銀很重要？較低的利率通常會使非生息資產如貴金屬對投資者更具吸引力。收益率交易的吸引力降低，資本會轉向歷來作為通脹對沖和價值存儲的硬資產。

領導層猜測與政策方向

有關聯準會領導層的說法為這個故事增添了另一層意義。特朗普總統於11月30日表示，已經就下一任聯準會主席做出決定，多個消息來源暗示，目前負責白宮國家經濟委員會的凱文·哈塞特是最有可能的人選。

這很重要，因為特朗普一直公開表達他偏好一個更積極降息的聯準會。哈塞特的潛在任命暗示未來可能採取更寬鬆的貨幣政策——這種情景歷史上有利於貴金屬的估值。

白銀的超越故事

有趣的是：白銀目前在2025年的漲幅超越了黃金，白銀年初至今已上漲約100%，而黃金則約上漲59%。黃金目前交易價格超過每盎司4200美元，但尚未達到歷史高點，而白銀則打破了之前的紀錄。

這一反轉值得注意，因為在牛市中，白銀通常落後於黃金，然後才會出現劇烈追趕。它目前領先，暗示要麼白銀本身展現出異常的強勁，要麼市場預期波動性增加，偏好反應更敏感的金屬。

供應動態帶來壓力

除了貨幣政策外，供需關係也在顯著收緊。根據11月的數據，中國白銀庫存已降至十年來的最低水平，原因是大量出口到倫敦。這一庫存緊縮與關稅不確定性以及白銀在美國被提升為關鍵礦產的地位同時發生——這兩個因素都應該為價格提供結構性支撐。

工業需求方面也不容忽視。2024年，白銀的工業需求達到創紀錄的6.805億盎司，主要用於電網現代化、電動車製造和太陽能電池技術。儘管整體需求同比下降3%，但供應限制仍導致市場出現1.489億盎司的短缺——連續第四年出現供不應求。

下一步會怎樣？

市場參與者正積極討論白銀的超越是否會延續到2026年。根據VRIC媒體的Jay Martin，貴金屬周期通常是黃金提供穩定回報，而白銀則產生卓越的收益——他預計這一模式將在當前周期重演。

寬鬆的聯準會預期、供應限制和工業需求的共同作用，預示著白色金屬的前景在新的一年仍然具有建設性。