回顧上一輪牛市，背後的邏輯其實很清晰——疫情+無限QE。那段時間全球央行真的是開足了印錢的馬力，流動性到處都是，散戶手裡的錢沒地方消化，只能往crypto裡砸。

山寨幣的表現說明一切。2021年那波簡直是全民狂歡，什麼爛項目都能飆10倍。到了2024年3月，勢頭明顯就弱了下來。現在呢？更是半死不活的狀態。

背後的原因其實很扎心：流動性真的收緊了，散戶被教育過了，機構投資者也沒那麼容易被忽悠了。你會發現現在的資金越來越集中在BTC和ETH這幾個頭部幣種，山寨幣早就淪為存量博弈的厮殺戰場。

往後看，每一輪牛市到來時，山寨幣的表現只會越來越差。資金集中化是大勢所趨，99%的山寨幣最後的宿命就是歸零。這不是悲觀，這是成熟市場的必然邏輯。