以太坊現貨ETF淨流出9553萬美元這個數字看起來只是加密市場的波瀾，但如果只盯著交易所數據，你就錯過了背後真正的故事——那是美聯儲貨幣政策與宏觀經濟的較量。

很多交易員習慣性地只在加密圈內找解釋，卻忽視了一個基本事實：加密資產本質上還是風險資產。它們的價格走向與美元升貶、美聯儲政策存在深度關聯。當美聯儲加息，美元走強，資金自然從風險資產抽離回流到美元資產；反過來，降息周期來臨，美元貶值，資金又會大量湧入包括加密資產在內的風險品。

最近發生的轉折點很關鍵。美國3月CPI數據公布時同比漲幅3.5%，打破了市場預期的3.4%。核心CPI更是達到3.8%，也超過預期的3.7%。這兩個數字一發布，市場對美聯儲降息的熱情瞬間冷卻。之前機構普遍預測6月就會啟動降息周期，但現在風向變了——9月成了新的共識，更悲觀的聲音甚至指向明年。

預期一改，市場行動就跟著改。資金開始有序撤出風險資產，以太坊現貨ETF的淨流出正是這種系統性調整的直觀體現。這不是某個利空事件觸發的短期波動，而是宏觀環境重新定價風險資產的過程。