2025年的投資者手裡握著一把錘子——對標2000年科技泡沫的恐懼。問題是，他們到處找釘子，但真的找到了嗎？

這其實源於一個心理學現象。1966年，心理學家馬斯洛說過一句話："如果你只有一把錘子，那麼看什麼都像釘子。"學術上叫"馬斯洛之錘"——人們習慣性地用熟悉的工具去解釋一切，即便它根本不適用。

當下正好相反。投資圈對科技泡沫的歷史記憶太深了，以至於有人開始看什麼都覺得像2000年的重演。但真的是這樣嗎？

翻翻數據。ChatGPT火起來後，某頭部芯片股的遠期市盈率反而下滑了15個點。同期股價漲了十倍。換句話說——所有的漲幅都來自基本面真實改善，每股收益的實打實提升。這不是韭菜們跟風炒作，這是公司賺錢能力的實質性增強。

還有個更有意思的細節。在某社交投資平台上，這只股票的市場情緒指標顯示"看跌"。情緒得分是基於過去24小時內用戶評論的多空比例。一只在三年內漲了十倍的股票，投資者們還普遍唱衰。這不恰恰說明市場並不狂熱嗎？

所以啊，有時候放下那把錘子，直接看數據會發現——恐慌和狂熱往往是一對孿生兄弟。關鍵是別被認知偏差綁架了。