#通胀与经济增长 梳理了最新的美联储決議和後續評論，幾個關鍵信號值得注意：

**政策立場的分歧在擴大**——9:3的投票比例看似一致，但FOMC內部在維持利率不變和降息間的分歧已經顯化。2026年僅一次降息的點陣圖中值遠低於市場預期的55個基點，這種"鷹派"立場本質上反映的是對通脹粘性的警惕。

**降息觸發條件正在變窄**。根據Nick Timiraos的梳理，未來降息主要依靠三條路徑：等待通脹下行證據、勞動力市場惡化跡象，或者——這點最值得關注——美聯儲領導層人員構成的"重大改變"。這意味著技術面降息空間有限，政治因素的權重在上升。

**特朗普對美聯儲獨立性的挑戰正在持續測試**。用"迅猛龍試探圍欄"這個比喻形容近期的政策衝突，暗示目前雖然制度護城河看起來堅實，但不確定性在增加。

從鏈上角度看，這種政策前景的複雜化意味著市場波動性可能維持高位，大額資金流向會更加謹慎觀望。建議關注機構資金的出入動向和合約持倉變化，這些指標往往會比公開聲明更早反映預期的真實調整。