10月那波暴跌把整個市場搞得一地雞毛，Ethena直接成了傷亡最重的項目之一。才一個月時間，TVL就從148億美金跌到74億，等於直接腰斬了。這背後的罪魁禍首指向一——USDe被投資者瘋狂贖回。

單單10月這一個月，就有57億美元從USDe裡撤出來。往前推到近兩個月，累計流出金額已經接近80億美元。這麼大規模的拋壓，導火索是清算潮來了之後，USDe又一度與某頭部交易所脫鉤，直接戳破了市場的信心。對比其他同類收益穩定幣，USDe的失血速度顯然最快。

錢沒有憑空消失，只是換了地方。最近90天裡，sUSDS、syrupUSDC這些競爭對手的產品反而在源源不斷吸收新資金。用句大白話——風險一來，資金立馬轉身就走。

Ethena的原生代幣ENA同樣沒逃過一劫。經過這輪清算潮，ENA從高點一路跌下來，Q4跌幅達到62%，甚至一度破了0.2美元。成交量指標也創出歷史新低，這說明市場的參與度正在急劇萎縮，投資者的熱度已經冷到了冰點。