通脹降溫點燃升息預期，美股漲聲響起，加密貨幣小幅調整

消費者物價指數創三年新低，美聯儲降息窗口擴大

美國勞工統計部週四公佈11月份消費物價指數(CPI)數據令市場欣喜——年增率僅2.7%，創2021年初以來最慢增速，遠低於預期的3.1%。核心CPI(扣除食品和能源)按年增加2.6%，也低於預期的3%增幅。與此同時，美國截至12月13日止一周的首次申領失業救濟人數降至22.4萬人，略好於預期的22.5萬人。

這一通脹數據的意外下滑立即引發市場反應。VIX恐慌指數跌4.37%，2年期美債殖利率一度跌至3.43%創兩個月新低，10年期美債殖利率隨後跌至4.12%，美聯儲進一步降息的可能性明顯上升。

但經濟學家對數據的真實性提出質疑。Capital Economics經濟師阿什沃思指出，房屋類價格兩個月內基本持平，此舉顯得異常，尤其是租金等服務類項目升勢突然停止，這在非衰退時期屬罕見現象。摩根士丹利經濟師加潘認為，部分數據波動可能源於方法論問題，勞工統計局在某些類別中沿用了過去的價格數據。專家普遍認為需等待12月數據以驗證這是統計異常還是真正的通脹走低。

美股三大指數齊揚，科技股表現搶眼

通脹預期的轉變帶動美股全線上行，三大指數收盤漲幅分別為：道指升0.47%、標指漲1.16%、納指漲1.81%至23006點，納指更是終止過去4個交易日的連跌局面。歐股也隨之造好，英股升0.65%，法股高收0.8%，德股漲幅最大達1%。中國金龍指數回升0.97%。

熱門個股方面，記憶晶片商美光科技(Micron)唱好業績前景，股價大漲超10%，成為市場焦點。亞馬遜股價攀升2.5%，為表現最強道指成份股，特斯拉漲幅達3.5%，輝達及甲骨文分別反彈1.9%和0.8%，蘋果公司則反覆回穩。

加密貨幣承壓，比特幣與以太幣雙雙回調

儘管傳統股市表現強勁，加密貨幣市場卻呈現調整態勢。比特幣24小時內跌0.94%，目前報85406美元；以太幣24小時內跌0.25%，目前報2825美元。這種走勢與傳統資產的強勁表現形成對比，可能反映投資者風險偏好的轉變。

港股方面，恒指夜市期指收報25675點，升161點，較昨日恒指收市高水177點；國指夜市期指收報8903點，也較昨日國指收市高水61點。

全球央行政策分化，降息步伐面臨調整

歐洲央行連續第四次會議維持利率不變，存款利率維持在2%。據消息人士透露，基於最新經濟展望，歐央行官員預計降息週期極有可能已經結束。經歷8次降息後，官員表示除非再次發生重大衝擊，否則存款利率應維持在2%水準。對於市場開始定價明年加息可能性，決策者稱任何加息討論都被視為為時過早。

英國央行週四宣佈降息25基點至3.75%，符合預期，為2023年2月以來最低水準。央行行長貝利投票支持降息，指出利率處於逐步下行軌道，通脹下降態勢進一步確立。不過，英央行也坦言對進一步放鬆貨幣政策的抉擇將變得更加困難，預計降息步伐會在某個時間點放緩，但無法斷言具體時間。

日本央行將於今日公佈利率決議，市場關注其是否跟隨全球央行政策調整。

商品市場分化，黃金回調而銅價仍獲支撑

商品市場出現分化走勢。黃金跌0.15%，報4332.5美元/盎司，在漲勢後出現回調。WTI原油跌1.48%，報55.9美元/桶。美元指數漲0.02%至98.4，美元/日圓跌0.08%，歐元/美元跌0.14%。

銅價則展現韌性。紐約期銅今年累積上升34%，倫敦期銅上周五曾創每噸11952美元新高。澳洲礦業公司必和必拓行政總裁亨利表示，銅與稀土相近，在半導體、電子、建築、軍事等領域廣泛應用，年市場總值3000億至4000億美元。預期現時至2050年間銅需求將增長70%，但供應卻愈來愈困難，新發現礦區減少，新礦規模縮小質素偏低，極有信心供應緊張將持續至明年甚至2030年。瑞銀預期，明年底銅價或高見1.3萬美元。

公司動態搶鏡，AI模型與基礎設施成焦點

耐克盤後大跌近10%至59.2美元。該公司第二財季營收124.3億美元，同比增長0.6%；淨利潤7.92億美元同比下降32%；每股收益0.53美元同比下降32%。毛利率從上年同期的43.6%下滑至40.6%。

Meta公司正秘研代號Mango的新型圖像及視頻人工智慧模型，同步開發下一代文本大語言模型。據華爾街日報，這些模型預計將於2026年上半年發佈。德意志銀行最新全球市場調查顯示，AI相關估值風險已成為2026年市場穩定性面臨的最大單一威脅，高達57%受訪者認為科技股估值暴跌是明年最大風險。

甲骨文與OpenAI的合作取得進展。美國密歇根州監管機構批准電力供應商DTE的請求，將為雙方計畫建設的大型數據中心提供電力支持。該設施位於Saline Township、耗資數十億美元、容量達1.4吉瓦。根據OpenAI和甲骨文的說法，雙方在全美國的合作規劃容量將超過8吉瓦，並在未來三年內帶來超過4500億美元的投資。

市場波動持續，未來一周看點眾多

本週重要經濟數據待發，包括日本11月核心CPI年率、德國1月Gfk消費者信心指數、德國11月PPI月率、歐元區12月消費者信心指數初值、美國12月密歇根大學消費者信心指數終值、美國11月成屋銷售總數年化等。川普政府宣佈聯邦政府12月24日和26日關閉，但紐約證券交易所表示不會改變聖誕節前後的交易時間，12月24日股市收市時間提前至紐約冬令時間下午1時，12月26日將是正常的完整交易日。

通脹數據轉向為後續政策提供了新的參考框架，美股短期表現強勢，但AI估值風險、美聯儲政策轉向、私人資本市場危機等因素仍值得關注，投資者需密切監控後續動向。