贵金属市場上演了一場精彩的過山車行情。12月24日亞洲時段，現貨黃金一度突破歷史新高，觸及4525美元/盎司，隨後遭遇大幅回調，最終穩定在4480美元/盎司附近。眼下歐美聖誕假期啟動，外盤休市至下周二，行情陷入暫停狀態。

這波突破背後的邏輯很清晰：避險情緒爆表+降息預期支撐。地緣局勢一團亂，美國向加勒比地區增派特戰力量和兵力為對委潛在軍事行動預做準備；柬泰邊界再生波瀾，柬防部證實泰戰機投擲集束炸彈；俄烏前線，澤連斯基的20點和平計劃雖然公布，但領土分歧仍是硬骨頭，俄方關鍵條款拿不下來，停火基本沒戲。多重地緣風險齊發力，金價自然水漲船高，不過眼看假期臨近，不少做多者坐不住了，選擇落袋為安，結果就是衝高後的急速回落。

翻看全年成績單，黃金當之無愧是年度最佳表現者，漲幅超過70%，刷新自1979年來最強年度表現。相當完美的收官了。

接下來需要盯緊兩個關鍵變數。其一是美國經濟數據即將公布，這直接牽動市場的降息預期走向。其二是2026年1月初的權重再平衡問題——彭博商品指數會因為今年金銀漲幅過猛調整占比，跟踪基金大概率要拋售部分頭寸，黃金的拋售規模預計會占其期貨未平倉合約的3%，這個抛壓不能忽視。

從技術角度看，1小時圖顯示黃金沖高後K線已經跌到均線下方，前期漲勢被打破了，這和預期的"假期前缺乏上行動力"判斷完全吻合。短期看，下周開盤黃金大概率繼續弱勢；長期維度則因地緣風險難以消散，各國央行還在源源不斷增持，支撐依然存在。