美聯儲12月按預期降息25個基點，將利率區間推低至3.5%-3.75%，但市場嗅到了不同的信號。鮑威爾的謹慎措辭——"利率已接近中性水平"——讓不少人預判1月可能暫停繼續降息。古爾斯比和施密德投下反對票，主張維持現狀；另一邊米蘭則更激進，呼籲一口氣降50個基點。這種內部分歧其實反映出美聯儲面臨的真實困境。

別被表面的"鷹派轉向"迷惑了。機構分析普遍指出，美聯儲的核心邏輯並未改變——穩定就業市場仍是第一優先級。即便關稅壓力可能推高通脹，他們依然傾向於先解決勞動力市場的疲軟問題。12月的降息不是突然轉身，而是這套邏輯持續運作的結果。

最新的CPI數據跌至2.7%，強化了市場對後續降息的預期。機構預測明年3月和6月各有一次25個基點的降息空間，這樣的話利率可能觸及3%-3.25%區間。下半年還可能迎來第三次降息機會。5月新任美聯儲主席上任，如果傾向更鴿派的政策取向，寬鬆周期可能被拉得更長。

但變數確實存在。新政策對關稅的態度，以及特朗普政府對美聯儲主席人選的影響，都可能改寫這個劇本。如果通脹由關稅推升，美聯儲可能被迫踩下刹車。2026年，全球加密市場都在等待美聯儲這步棋怎麼走。