亞洲市場的機會與風險：2024年指南

亞洲市場現狀：壓力之下的格局

過去三年，亞洲金融市場經歷了重大修正。大陸三大股市——上海、深圳和香港——自2021年達到高點以來，市值約損失6兆美元。這一普遍下跌反映出多重連鎖因素對區域經濟的影響。

若觀察2021年至2024年間主要指數的表現，數字令人震驚：中國A50指數下跌44.01%、恒生指數下跌47.13%、深證100指數下跌51.56%。儘管這些數字看起來令人擔憂，但從基本面分析師的角度來看，這呈現出一個資產變得較為便宜且對耐心買家更具吸引力的情境。

中國經濟到底發生了什麼？

亞洲市場，尤其是中國的收縮，源於結構性與短期性因素的結合。其中較為重要的包括：先前實施的限制性政策影響、對科技行業的監管壓力、曾是經濟動力的房地產市場惡化，以及全球需求放緩。

此外，與西方大國的貿易對抗限制了關鍵技術的獲取，迫使策略重新調整。最直接的結果是中國經濟成長率已從雙位數降至較為溫和的水平，2023年最後一季約為5.2%，低於許多人的預期。

外國直接投資開始轉向印度、印尼和越南等新興市場。同時，該區域面臨嚴重的人口結構挑戰：人口老化、出生率下降，以及未來幾年勞動力逐步收縮。

政策回應：經濟與貨幣措施

面對這一局面，中國當局啟動多項工具注入流動性並重建信心。中國人民銀行將銀行機構的存款準備金率下調50個基點，釋放約1兆人民幣（約1400億美元），旨在刺激經濟活動。

更重要的是，正討論一個約2兆人民幣（幾乎2800億美元）的股市穩定方案(。這個基金由國有企業的離岸帳戶資金籌措，預計用於購買股票，以對抗中國股市的普遍拋售。

同時，優惠貸款利率自2021年底以來一直維持在最低水平，目前為3.45%。伴隨這些措施的通縮環境反映內需疲弱，增加了這些干預措施的緊迫性。

亞洲金融市場地圖

亞洲市場遠不止中國一國。亞太地區擁有一些全球最具活力的經濟體與股市：

上海證券交易所市值7.357兆美元，擁有大陸最多的上市公司。東京市值5.586兆美元，仍具重要地位，但相較過去幾十年其份額已縮小。深圳和香港分別以4.934兆和4.567兆美元位列前列。

合計來看，中國股市市值約為16.9兆美元。印度的孟買證券交易所，以及韓國、澳洲和台灣等市場，構成第二層重要性。最後，印尼、越南、泰國和菲律賓等新興經濟體，雖然波動較大，但增長動能強勁。

亞洲大陸的結構性挑戰

亞洲金融市場未來數十年將面臨四大挑戰，決定其走向：

地緣政治緊張：該區是多個潛在衝突焦點的中心——朝鮮半島、台灣海峽、南海以及印中緊張局勢，升級可能影響貿易流、投資與市場信心。

經濟增長放緩：儘管中國仍是區域引擎，但其適度的增長帶來對依賴貿易與旅遊的經濟體的副作用。疫情後復甦仍不完整。

人口變化：人口老化、社會保障壓力、熟練勞動力短缺與技能差距，都是需要持續政策回應的挑戰。

環境壓力與氣候變遷：該區對全球排放貢獻巨大，亦易受極端氣候事件影響。經濟成長與轉向可再生能源之間的平衡，刻不容緩。

全球背景：亞洲的相對位置

在全球範圍內，亞洲金融市場約佔全球市值的12.2%，這一數字需放在歷史背景中理解。美國佔據58.4%的全球市場份額，反映其20世紀的成長軌跡與制度優勢。

然而，近期的動態顯示變化。1989年，日本市值曾佔40%，超越美國——但隨後進入長期停滯期。這表明全球市場地位是動態的，可能在一到二十年內發生重大轉變。

技術分析：主要指數的走勢

) 中國A50指數

追蹤上海和深圳50支最大且最具流動性的A股。現價為11,160.60美元，呈現自2021年2月創下20,603.10歷史高點以來的下跌趨勢。現價約比50週指數移動平均線低9.6%。

相對強弱指標（RSI）處於整合的看跌區域，低於中性區。重要支撐位在10,169.20美元（2018年最低）和8,343.90美元（2015年最低）。趨勢反轉需持續突破移動平均線並伴隨RSI變化。

恒生指數

涵蓋香港約65%的市值，包含80多家不同產業公司。現價為16,077.25港元，也低於50週平均線。RSI表明持續整合的看跌趨勢。未來阻力位在18,278.80和24,988.57港元。

( 深證100指數

衡量深圳前100大A股的表現。自2021年2月的8,234.00元高點以來，跌至目前的3,838.76元——低於50週平均線的16.8%。RSI接近超賣區，暗示技術反彈潛力。關鍵支撐位在2,902.32元（2018年）和4,534.22元（2010年）。

亞洲市場投資途徑

) 直接投資亞洲企業股票

當代中國最大企業與西方巨頭競爭規模。京東(電商)、阿里巴巴###數位平台###、騰訊(科技與娛樂)、比亞迪(電動車)，都透過在西方交易所的ADR進行交易，為散戶投資者提供較為直接的投資管道。這些公司代表了中國新型企業模式，與傳統大型國營企業不同。

但購買中國A股仍面臨外資限制，限制了部分投資機會。

衍生品與間接操作

對於想要投機但不想持有標的資產的投資者，有如差價合約（CFDs）等衍生品，允許透過專業平台操作亞洲指數、期貨與股票的槓桿交易。

投資重點：應關注的方向

亞洲金融市場正處於轉型期。價格修正使估值更具吸引力，但復甦的關鍵取決於：(1) 政府宣布的貨幣與財政刺激措施的成效，(2) 政策框架的變革以促進企業活力，以及(3) 地區地緣政治環境的穩定。

對於投資者與關注亞洲市場者來說，系統性追蹤經濟政策公告、企業盈利周期與活動指標，變得尤為重要。當前局勢風險較高，但也存在機會——當基本面改善，價格較低時，這些點位可能成為有吸引力的進場點。