為何澳幣對美元仍然乏力，儘管RBA發出鷹派信號——深入分析AUD/USD的動態

悖論：通膨預期上升並未幫助澳元

澳元持續下跌，已連續第六個交易日對美元走弱。表面上看，這似乎違反直覺——澳洲12月的消費者通膨預期升至4.7%，高於11月的4.5%，這通常預示著貨幣政策將趨於收緊。事實上，包括聯邦銀行（Commonwealth Bank）和國家澳洲銀行（National Australia Bank）在內的主要銀行已調整預測，預期澳洲儲備銀行（RBA）可能提前升息，甚至可能在2月就開始升息。市場目前預計2月升息的概率為28%，3月則接近41%。

然而，儘管出現這些鷹派信號，投資者並未大量買入澳元。AUD/USD貨幣對已跌破0.6600的關鍵支撐位，顯示其他力量正在壓倒由通膨驅動的澳洲緊縮政策理由。

真正的推動力：美元走強根源於聯準會暫停預期

兩大央行之間的分歧是關鍵因素。儘管RBA因經濟供應受限且通膨頑固而逐步升息，聯準會則傳達暫停降息的訊號。美元指數（DXY）穩固在98.40附近，受益於市場對聯準會進一步降息預期的減弱。

近期美國經濟數據呈現混合。11月就業報告顯示新增64,000個就業崗位，略高於預期，但前幾個月數據被大幅下修。失業率升至4.6%，為2021年以來最高，顯示勞動市場動能逐漸降溫。零售銷售月增率持平，進一步強化消費需求放緩的說法。

儘管如此，聯準會官員仍對進一步放鬆保持謹慎。亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）指出，價格壓力仍然根深蒂固，企業傾向透過提價來保護利潤，而非接受較低的獲利。他警告「聯準會不應急於宣告通膨勝利」，反映出聯準會在2025年最後一次會議上的鷹派立場。

CME FedWatch數據凸顯投資者情緒：目前有74.4%的機率聯準會在1月會議維持利率不變，較一週前的70%有所上升。雖然交易員預期2026年會有兩次降息，但聯準會官員只暗示可能一次降息，甚至有部分政策制定者預測不會降息。市場預期與聯準會指引之間的分歧，支撐美元走強，對澳元形成阻力。

亞洲成長疑慮增添變數

局勢更為複雜的是，中國經濟數據在11月令人失望。零售銷售同比僅增長1.3%，遠低於預期的2.9%。工業產出為4.8%，未達5.0%的預估。最令人擔憂的是固定資產投資年初至今下降2.6%，比預期的-2.3%更差。中國經濟疲弱——澳洲最大的貿易夥伴——引發對澳洲商品需求和經濟成長前景的疑慮，進而影響AUD/USD的情緒。

同時，澳洲自身數據呈現混合。12月製造業採購經理指數（PMI）升至52.2，服務業PMI則從52.8降至51.0。綜合PMI從52.6降至51.1，顯示製造業具有韌性，但服務業則較為疲軟。11月失業率持穩在4.3%，優於預期的4.4%，但就業人數較10月下降21,300人，10月曾增加41,100人，顯示勞動市場脆弱。

技術面：突破關鍵支撐位

從技術角度來看，AUD/USD已突破0.6600的匯合支撐區，並且目前在0.6619的九日指數移動平均線（EMA）以下交易。貨幣對也跌破了上升通道的趨勢線，顯示多頭動能正在減弱。

短期內，下行路徑較為明朗。下一個心理關卡是0.6500，接著是8月21日創下的六個月低點0.6414。跌破這些水平可能會加速賣壓。

上方若要反彈，首先需重新站上九日EMA，然後測試三個月高點0.6685。進一步走強可能使貨幣對逼近0.6707，這是自2024年10月以來的最高點，上升通道的上界約在0.6760，為重要阻力位。

結論：政策分歧勝過通膨數據

澳元對美元的走弱反映貨幣市場的一個普遍真理：相對的貨幣政策預期往往超越國內通膨信號。儘管由於持續的通膨預期，RBA升息的概率已上升，但聯準會不願積極降息且傳達暫停政策的訊號，反而為美元提供更強支撐。在這種分歧未改變之前——無論是聯準會逐步接近降息，或是RBA在升息時程上令人失望——澳元在美元貨幣對中仍將面臨阻力。

投資者追蹤AUD/USD時，應密切關注聯準會的最新評論和RBA的溝通，因為任何一方的立場轉變都可能大幅改變這一動態。