輝達財報超預期提振信心，市場反彈勢頭初顯，加密資產波動調整

市場概況

週三全球股市表現分化，美股延續反彈態勢，三大指數全線收高。其中納斯達克指數漲幅領先，上升0.59%；標普500指數上升0.38%；道瓊斯指數小幅上升0.10%。歐洲股市則面臨下行壓力，英國富時100指數跌0.47%，法國CAC 40指數跌0.18%，德國DAX指數跌0.08%。

在外匯市場，美元延續升勢，美元指數突破100關口至100.1，日圓承壓明顯，美元兌日圓升幅逾1%至157.18，創逾十個月新高。此波美元升值主要反映市場對聯準會降息步伐放緩的預期調整。

加密資產方面，比特幣在9萬美元關口附近震盪，24小時跌幅1.55%，目前報價87.52千美元；以太坊則面臨更大調整壓力，24小時跌幅3.16%，報價2.94千美元。

輝達業績大幅優於預期，扭轉AI泡沫擔憂

人工智能晶片龍頭輝達(NVIDIA)第三季度財報亮點紛呈，成為週三股市反彈的重要推手。公司第三季度淨利潤同比成長65%至319.1億美元，每股盈利1.3美元，超越市場預期的1.25美元；營收570.1億美元，優於分析師預估的551.9億美元。

其中，數據中心收入達512億美元，同比上升66%，遠超市場預期的493.4億美元。這一成績充分體現了AI基礎設施投資的持續強勁需求。輝達執行長黃仁勳指出，Blackwell架構的銷售表現遠超預期，雲端GPU已實現全部售罄狀態，其中Blackwell Ultra晶片已成為公司主力架構，GB300晶片約佔Blackwell產品總收入的三分之二。

輝達預期第四季度營收將達650億美元，高於分析師預計的616.6億美元；毛利率(GAAP及Non-GAAP計)分別為74.8%和75.0%。財務總監Colette Kress更是透露，在Blackwell及Rubin晶片計畫上，集團期望實現5000億美元的營收目標。

市場對輝達業績的反應極為正面，週三盤後股價一度上漲超6%，最終全日收漲2.9%。路透社評論稱，輝達季報結果「證實人工智慧革命仍在強勁推進中」，有助於緩解市場對AI泡沫的持久擔憂。

科技大廠表現不一，谷歌創兩月最大漲幅

大型科技股在本週呈現漲跌互見的格局。谷歌(Alphabet)因新發佈的Gemini 3 AI模型獲得業界好評，股價飆升創下兩個月以來最大漲幅，盤中一度上漲6.9%並創下歷史新高；同時該股近期還獲得巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋第三季度的建倉支持，進一步提振投資者信心。

微軟(Microsoft)與Meta Platforms表現不佳，分別下跌1.35%與1.23%；蘋果(Apple)小幅上漲0.42%；亞馬遜(Amazon)上升0.06%。輝達自身週三上升2.85%。

聯準會內部分歧加劇，12月降息概率大幅下降

聯準會公佈的10月政策會議紀要揭示決策層存在嚴重分歧。儘管部分官員認為12月可考慮進一步降息，但紀要明確指出，許多官員認為不應在12月進行降息，大多數參與者認為至少在今年底前無需再進行降息。

官員們的分歧核心在於當前貨幣政策的緊縮程度。部分人士認為即使降息25個基點，政策對經濟的抑制仍過強；另一些人則以經濟活動的韌性為由，主張政策並非過度緊縮。此外，官員們也警示AI投資的急劇重估可能導致股市無序下跌。

CME聯準會觀察數據反映出這一分歧：聯準會12月降息25個基點的概率已從前日的48.9%大幅下降至32.7%，維持利率不變的概率上升至67.3%。展望明年1月，累計降息25個基點的概率為49.9%，維持不變的概率為33.8%，累計降息50個基點的概率為16.3%。

高盛總裁沃爾德倫(John Waldron)認為，市場當前出現的回調屬於健康現象，並預期將進一步回落。他同時指出，市場過度聚焦於AI，而資本回報是否能滿足預期、這些回報是否已反映在價格中，仍值得商榷。

就業數據延期發布，貿易逆差顯著收窄

受聯邦政府預算不足影響，美國勞工統計局(BLS)決定取消10月非農業就業報告，相關數據將整合至11月就業報告，後者改期至12月16日發表。10月職位空缺及勞工流動調查(JOLTS)亦改期至12月9日公佈。

另一項重要經濟數據顯示，美國8月商品與服務貿易逆差報596億美元，環比減少186億美元，降幅達23.9%。其中商品及服務出口微增0.1%至2808億美元，進口則下降5.1%至3404億美元。貿易赤字的收窄主要源於商品貿易赤字減少181億美元至856億美元，其中工業原料進口下降113億美元。

政治壓力升溫，川普暗批聯準會決策

美國總統川普週三在美國與沙烏地阿拉伯投資論壇上暗示，若財政部長貝桑(Scott Bessent)無法幫助推動利率下降，將予以撤換。川普直言當前利率過高，並重申希望解僱聯準會主席鮑威爾，聲稱對方「嚴重無能」。不過川普透露，貝桑曾勸阻其直接罷免鮑威爾，理由是此舉可能衝擊市場信心並削弱投資者對聯準會獨立性的信任。

芯片供應鏈承壓，伺服器內存價格面臨上漲

市場研究機構Counterpoint Research發布報告指出，輝達決定在AI伺服器中改用LPDDR(低功耗內存晶片)以取代傳統的DDR5，旨在降低功耗成本。然而此舉可能導致伺服器內存價格到明年底翻一番。報告認為，由於單臺AI伺服器需要的內存晶片數量遠超智能手機，輝達的轉變將帶來突然的需求激增，而整個產業還不具備充分應對能力。隨著晶片製造商權衡是否調整產能以滿足需求，低端市場的緊張局面有可能向上蔓延。

國際投資合作推進，馬斯克與輝達聯手沙特

美國億萬富商馬斯克旗下xAI宣佈與輝達達成合作，共同為沙烏地阿拉伯打造500兆瓦AI數據中心項目。馬斯克與輝達執行長黃仁勳週三現身華盛頓論壇並發表演說，美國總統川普亦出席並致辭。黃仁勳確認輝達正參與沙特超級電腦中心的建設。此項目反映出沙特對AI基礎設施的投資規模在不斷擴大，川普此前宣佈沙特已將對美貿易和投資承諾從6000億美元提升至1萬億美元。

商品市場走勢

黃金小幅上升0.24%至4077美元/盎司，繼續在高位盤整；WTI原油下跌1.92%至59.4美元/桶。美國十年期基準公債殖利率上升2個基點至4.139%，反映市場對降息進程放緩的預期調整。

港股期指

恒生指數夜市期指報25820點，較昨日收市小幅下水11點；國企指數夜市期指報9140點，相比昨日收市亦低水11點。