EUR/JPY y 歐元日元 2025：地緣政治波動性與利差

歐元日圓匯率在2025年前幾個月經歷了極端波動，交替出現意外的強勢與急劇下跌。EUR/JPY貨幣對年初接近161.7 ¥/歐元，二月底觸及155.6 ¥的低點，五月達到164.2 ¥，隨後穩定在約163.4 ¥左右。這種變動反映市場正處於轉型期，全球避險情緒與經濟體之間的收益差預期形成直接競爭。

2025年歐元日圓波動的支柱

貨幣政策變動作為主要催化劑

日本銀行的貨幣轉向標誌著行情的開始。一月，該行將基準利率從0.25%提高至0.50%，為2008年以來的最高水平。儘管日圓立即升值，但效果很快被歐洲收益率持續領先所稀釋。同時，歐洲央行在一月、三月和四月連續三次降息(，將存款便利利率從4%降至2.25%。每次降息都像是對歐元復甦企圖的抑制。

地緣政治與貿易因素

華盛頓在二月宣布對進口商品徵收10%的關稅，對歐盟產品額外徵收20%。對貿易戰的恐懼引發大量避險資產需求，推動EUR/JPY至最低點。當這些關稅在四月生效時，初期影響較小，因為市場已經將相關資訊納入價格。

日圓作為避險貨幣的本質

日圓具有在危機中有利的結構特性：日本是全球主要的債權國，沒有外部資本依賴，這增強了信心。此外，歷史上存在一個套息交易，投資者借入低收益的日圓)，投資於高收益資產；在動盪時，這些借款大量償還，買入日圓並推升其升值。日圓市場同時龐大且高度流動，能在恐慌時快速買入。

中國五月的貨幣刺激

北京將7天回購利率降至1.40%，並放寬銀行存款準備金率，向經濟注入流動性。此刺激措施提升亞洲股市的風險偏好，許多投資者開始拋售日圓的避險持倉。EUR/JPY迅速反彈，創下新高。

歐元日圓展望：2025年末展望

收益率差異成為決定性變數。市場預期日本銀行在夏季將基準利率升至0.75%，秋季升至1%。雖然不是劇烈轉變，但足以抑制長期壓力日圓的套息交易。每次升息都降低用日圓融資的收益，減少貨幣供應，提供結構性支撐。

歐元區則相反。通膨下降，關稅抑制經濟增長，歐洲央行可能在年底前將利率降至2%。這將使收益率差縮小至僅約1%或更少，這不足以彌補全球不穩定性再現時資金重新配置的風險。

基準情境預測，到2025年底，EUR/JPY約在162 ¥附近，呈逐步下降趨勢。市場平靜時，歐元應能保持在165 ¥以上；若出現通膨意外、貿易新關稅或股市修正，日圓將重新成為避險貨幣，貨幣對可能回落至158-160 ¥。

技術分析：多頭動能放緩信號

日線圖顯示溫和的多頭偏向，但有疲態跡象。價格高於主要移動平均線(約161 ¥)，確認自三月以來的上升趨勢。然而，近期K線呈現緊湊的窄身蠟燭，接近布林帶上軌(最高164.0；中軌162.5)，顯示買盤動能疲弱。通道較三月收縮，預示即將出現劇烈擴張。

14周期RSI指標為56，前一週曾觸及67，離開超買區域，並與5月1日的高點(164.2 ¥)形成看跌背離。這增加了修正或暫時休整的可能性。

即時支撐位在布林帶中軌(162.5 ¥)；跌破此水平，可能進一步測試159.8-160 ¥。關鍵阻力在164.2 ¥，明確收盤站上此位，將推動向166-168 ¥的走勢。

專業機構預測 (2025年5月)

這些預測差異反映不同的方法論：部分平台提供月度範圍，部分則呈現較寬的年度預測範圍，也有些公布單一收盤預測。

歐元日圓投資策略：短中長期

3-6個月展望

年初以來，貨幣對在160-170的通道內波動。當匯價接近高端(165-170 ¥)，可考慮賣出歐元、買入日圓，目標初步設定在162 ¥，止損則在171 ¥。日本銀行會議前夕常有一兩日圓的波動，活躍交易者可利用期貨或看跌價差操作。

中期展望 (2025年末)

預測一致在160-170 ¥範圍內。建議分批累積日圓：當貨幣對突破163-164 ¥時買入，平均成本，降低單次進場風險。需要對沖歐元流動性的投資者，可在接近現有水平的遠期合約或存款中鎖定匯率，隨著利差縮小，成本也會降低。

獲利實現

若匯價在預計的升息後，接近160-162 ¥，建議部分獲利，保留部分敞口，以應對地緣政治突發事件，這些事件歷史上都偏向有利於日圓。

歷史背景：自1999年以來的EUR/JPY

自貨幣對成立以來，見證了日圓在危機中的強勢，以及歐元在歐洲挑戰中的波動。2008年金融危機期間，日圓因避險需求升值，歐元則因歐元區不穩而貶值。歐洲經濟逐步復甦，歐元逐漸走強，特別是在日本央行近年來的擴張政策下。如今，隨著日本央行收緊貨幣政策、歐洲央行放鬆，貨幣對在160-165 ¥之間波動，再次反映出偏向避險的日圓與受壓的歐元之間的角力。

操作風險與應變因素

若日本央行意外暫停升息，若日本通膨放緩，或歐洲通膨意外回升阻止降息，或股市長期反彈激活套息交易，都可能使貨幣對回到高端區域。美歐新一輪關稅升級將推升日圓，逼近158-160 ¥；任何緩和都可能反彈至167-168 ¥。設置明確止損並在每次央行會議後調整敞口，仍是操作的關鍵。

最終展望：為何在2025年買入日圓

日本與歐元區的利差持續縮小，降低了持有歐元換取日圓的誘因。日本央行預計在十月前將利率升至1%，歐洲央行則在經濟放緩時調降至2%。這一組合預示著未來幾個季度，日圓將更具結構性走強，為建立、以理性與耐心為基礎的日圓部位提供了第一個窗口。經過近二十年以來套息交易無人能敵的時代，歐元日圓最終呈現出逐步下降的偏向，雖然緩慢，但趨勢明確。