通貨膨脹 vs 通貨緊縮：投資者必須了解的差異與正確應對方式

當談到財務管理時，理解通貨膨脹與通貨緊縮變得尤為重要，因為這兩種經濟狀況會直接影響我們的投資策略和財務規劃。

通貨膨脹：完整投資者指南

通貨膨脹發生在商品和服務的價格持續上升時。價格上漲意味著我們手中的貨幣價值下降，導致相同數量的錢能買到的東西變少。

舉個簡單的例子，如果你曾用50泰銖買過多碗飯，但現在同樣的錢只買到一碗，這就是通貨膨脹持續使物價上漲的結果。

通貨緊縮：通貨膨脹的對立面

通貨緊縮則是相反的情況，商品和服務的價格持續下降。問題在於需求減少，貨幣在經濟中的流通量不足。

通貨緊縮會導致生產商不願增加產量，減少雇用，最終經濟陷入停滯。通貨膨脹與通貨緊縮都會造成長期的負面影響。

通貨膨脹的成因：超出想像的原因

通貨膨脹主要由三個原因引起：

1. 需求拉動型通貨膨脹 - 需求增加但供應不足，賣方提高價格。

2. 成本推動型通貨膨脹 - 生產成本上升，例如原油、天然氣、半導體價格上漲，生產商將成本轉嫁給消費者。

3. 貨幣印刷型通貨膨脹 - 政府大量印鈔，系統中的貨幣超出需求。

目前全球的通貨膨脹由多重因素共同作用：疫情後經濟復甦、積壓的消費需求(revenge spending)、能源成本高企、運輸問題及商品短缺。

如何衡量通貨膨脹：CPI是指標

每月，泰國商務部會收集430項商品價格，計算消費者物價指數 (CPI)。CPI與去年同期的變化即為一般的通貨膨脹率。

2024年1月數據：CPI為110.3，較去年同期上升0.3%，整體通貨膨脹率降至1.11%/年，為35個月來的最低水平，主要因能源和新鮮食品價格下降。

誰從通貨膨脹中受益？

企業 - 可以調高商品價格，增加利潤。

債權人 - 高通貨膨脹下，借款人償還的貨幣價值降低。

股東 - 公司能提高價格，獲得更多利潤。

實例：PTT 公開有限公司 (มหาชน) 在2022年前半年淨利64,419百萬泰銖，較去年同期成長12.7%，因油價飆升。

受害者：薪資員工，因薪資增長速度低於通貨膨脹，持現者的購買力下降。

通貨膨脹對日常生活的影響

基本商品如肉類、蔬菜、雞蛋、油料的價格每年變化很大：

• 豬肉（紅肉）：137.5泰銖/公斤 (2564) → 205泰銖/公斤 (2565) → 133.31泰銖/公斤 (2567)
• 柴油：28.29泰銖/升 (2564) → 40.24泰銖/升 (2567)
• 汽油：28.75泰銖/升 (2564) → 39.15泰銖/升 (2567)
• 辣椒：45泰銖/公斤 (2564) → 250泰銖/公斤 (2566)

生活成本上升意味著購買力下降，民眾用於其他支出的錢也會變少。

通貨膨脹時的投資策略

投資於受益的股票

銀行股 - 利潤來自淨利差，利率上升，利潤也會增加。

保險股 - 投資於與通貨膨脹掛鈎的債券，獲得相應回報。

食品股 - 必需品，消費者無論如何都要購買，企業可調高價格。

房地產

租金會隨通貨膨脹調整，不受股市波動影響。若資金充足，購買實體資產是保值的好方法。

黃金

黃金是與通貨膨脹走勢一致的資產，通膨越高，金價也會上漲。

浮動利率債券

選擇浮動利率債券或與通貨膨脹掛鈎的通脹連結債券，其利率會隨通膨變動。

高利率存款

定期存款帳戶提供較高的利率，較普通帳戶更具吸引力。

應對通貨膨脹的財務規劃：嚴謹的策略

1. 避免無產生收入的負債 - 減少無目標的借貸，購買非必要物品前要三思。

2. 追蹤經濟消息 - 因為通貨膨脹會影響整體投資，我們需要了解經濟趨勢。

3. 多元化投資組合 - 投資股票、資產、黃金、債券，以分散風險。

4. 重視實質數字 - 比較投資回報率與通貨膨脹率，若低於通膨，資產實質價值仍在下降。

泰國歷史通貨膨脹：過去的教訓

1974年，泰國經歷24.3%的高通膨，源於中東戰爭引發的油價危機。

1980年代，伊拉克-伊朗戰爭再次推高通膨。

1998年，亞洲金融危機後，泰銖貶值，通膨達7.89%。

此後，泰國央行長期控制通膨在5%以下。

2022年，俄烏戰爭及供應鏈問題推高通膨至7.10%。

複合通貨膨脹：最糟糕的情況

滯脹（Stagflation） = 高通膨 + 經濟成長緩慢，對任何人都不利。

當貨幣購買力下降，消費者支出減少，企業銷售受挫，價格下調，利潤縮減，擴張受阻，裁員，失業率升高，GDP增長緩慢。這種狀況是所有經濟體都不希望看到的。

目前，泰國經濟尚未真正進入滯脹，但仍需密切關注。

通貨膨脹 vs 通貨緊縮：差異總結

	通貨膨脹	通貨緊縮
定義	商品與服務價格上升	商品與服務價格下降
原因	需求增加、成本上升	需求減少、貨幣不足
影響	貨幣價值下降、生活成本上升	貨幣價值上升、經濟停滯
誰受益	企業、債權人、股東	債權人、持現者
誰受害	工資員工、現金持有者	生產者、消費者

IMF對全球經濟的預測

根據IMF截至2024年1月的資料：

• 全球經濟預計在2024年成長3.1%，2025年為3.2%
• 增長仍低於歷史平均，因為貨幣政策緊縮、支出減少、產能低迷
• 通貨膨脹正在下降，但地緣政治緊張和供應阻礙仍存風險
• 政策制定者需在控制通貨膨脹與促進經濟成長之間取得平衡

總結：在Inflation時代，懂得投資股票、資產與黃金

通貨膨脹並非完全壞事，只要控制在適當範圍內，經濟會成長，人人有工作，貨幣流通。但若通膨失控或進入滯脹，則危險重重。

在通貨膨脹時代生存的關鍵是不要讓錢閒置，而是要投資，讓資產回報超過通膨率。無論是受益股、資產、黃金還是浮動利率債券，都應該納入考量。

密切關注經濟消息，制定財務計劃，進行多元投資——這是聰明投資者應對通貨膨脹與通貨緊縮的最佳策略。