美元下滑加速，美聯儲暗示暫停加息，勞動市場走弱

當央行傳遞混合信號時，美元承受打擊

本週美元進入急劇的下行趨勢，對主要貨幣跌至多月來的最低點，原因是聯邦儲備局最新的政策決策在外匯市場引發震盪。但事情的關鍵在於：25個基點的降息並非罪魁禍首。真正讓交易者感到驚訝的是聯準會主席鮑爾沒有說的話——或者說，市場從他的聲明中解讀出來的較為溫和的語調。與瑞士法郎相比，美元下跌0.6%至0.7947，創下自11月中旬以來的最低水平。對歐元而言，美元進一步下跌，歐元上漲0.4%至$1.1740，為今年10月初以來的最高點。英鎊則持穩在$1.3387，剛觸及兩個月高點，而日圓則顯示美元回撤0.3%至155.61——貨幣層級出現了顯著變化。

聯準會鴿派驚喜改變局勢

市場已預期降息，但卻在事後期待鷹派語言。結果，鮑爾的訊息暗示未來還有更多降息空間，讓投資者措手不及。正如瑞銀策略師Vassili Serebriakov所說：「市場在聯準會會議前預期偏鷹派。」這種分歧——聯準會轉向較為溫和，而其他G10央行(澳洲央行、歐洲央行)則暗示可能升息——共同造成美元走弱的完美風暴。當美國傳達寬鬆政策信號，而同儕則暗示收緊時，資金流向便會轉向其他市場。

失業救濟申請升至四年半高點

勞動市場的疲軟進一步推升了市場擔憂。截至12月6日當週，初請失業救濟金人數激增44,000人，達到236,000人，創下近四年半來最大單周增幅。這不僅是短暫的波動，而是顯示就業市場出現了實質性疲軟。同時，澳洲的就業數據顯示11月就業實際下降，為九個月來最大幅度，導致澳元下跌0.2%至$0.6663。多個主要經濟體的就業疲軟共同凸顯出全球央行正在重新評估其立場。

$55 十億級流動性洪水重塑市場動態

此外，聯準會宣布將於12月12日開始購買短期政府債券，向系統注入$40 十億美元的資金，加上$15 十億美元的到期抵押貸款支持證券再投資於國庫券，合計提供$55 十億美元的流動性注入，旨在維持資金流動。對於美元和美國國債等避險資產來說，這實際上是偏空的——代表聯準會在放寬條件。但對於風險較高的資產而言，則像是香檳和魚子醬。

瑞士法郎與利率持穩優勢

並非所有貨幣都受到波及。瑞士法郎在瑞士國家銀行決定維持利率在0%後反而升值，傳達出穩定信號。瑞士國家銀行主席Martin Schlegel甚至指出，美國對瑞士商品的關稅緩解改善了前景，使瑞郎相對具有吸引力。在計算貨幣變動時——例如600日圓兌澳幣(澳大利亞元)，或類似的交叉貨幣——瑞郎的韌性在美元普遍走弱中格外突出。

比特幣與以太坊陷入溢出效應

這些連鎖反應也波及加密貨幣市場。比特幣一度跌破$90,000，隨後穩定在$91,008上方，較前一交易日下跌1.5%。這部分反映出整體科技股的壓力，源自甲骨文（Oracle）令人失望的財報，該公司日益增加的AI基礎設施成本引發盈利擔憂。以太坊則遭受更大打擊，下跌超過4%至$3,200。風險偏好並未完全消失，但在這些矛盾信號的重壓下，明顯在減弱。

事情的真相

美元近期的走勢反映出一個比任何單一數據點更大的故事。這是全球貨幣政策預期的根本再調整。聯準會在放寬。歐洲央行和澳洲央行(則在收緊)或考慮收緊。就業狀況比預期惡化得更快。央行正向系統注入大量流動性以防止金融壓力。在這樣的環境下，長期被視為終極避險的美元，逐漸失去吸引力。當聯準會在注入資金並暗示更多降息時，為何要持有美元，而其他貨幣提供更好的收益率或經濟韌性？這正是當前重塑貨幣市場的核心問題。