從估值數據看Lighter和Hyperliquid爲何根本不是一回事

【幣界】有個有趣的估值拆解在流傳。Lighter這個項目最近被拉出來和Hyperliquid做對比，分析師根據Polymarket的數據（20億至30億美元規模）、場外積分價格（單價90美元）以及LIT代幣盤前價格（3.4美元）等因素，對Lighter的估值做了個預測模型。

數字怎麼看的呢？熊市底線是15億美元，這是在風險投資輪融資影響下的保守估計。中間區間在30億到42億美元，這是根據預測市場、盤前價格、積分價格反推出來的基準線。樂觀情景就比較誇張了，75億到125億美元以上，這是最終估值的上升空間。

但這裏有個常見的誤解值得澄清——不少人把Hyperliquid和Lighter混爲一談，實際上它們做的事兒完全不同。Hyperliquid在構建Web3原生流動性層，通過零售交易費加上生態系統的動態收益來實現盈利。Lighter走的路不一樣，它在做去中心化交易基礎設施，目標是接入金融科技公司、經紀商和專業做市商，同時保持零售執行成本超低——部分現貨市場甚至是0費用。

這樣的定位差異決定了它們的成長路徑。對Lighter來說，真正能推動估值上升的催化劑在哪？答案指向RWA資產交易。一旦這個賽道打開，整個基礎設施的價值就會被重新定義。