最近几周比特币市场出现了一个明显的转变：抛售压力显著缓解。根据链上数据平台的分析，这一现象背后反映了市场参与者行为的深刻变化，或许正在为价格的下一步走势埋下伏笔。

先看最直观的数据。大型交易者向交易所存入比特币的数量出现了断崖式下降——从11月中旬的日均约88,000枚，跌至当前的21,000枚左右。这个跌幅意味着什么？意味着市场上可以随时被抛售的比特币供应在减少。同期BTC从8万美元的低位一度反弹至94,000美元附近，这个时间点完全吻合。

更值得关注的是巨鲸的动向。这些大户的存款占比从高峰期下跌超过50%，他们的单笔存款规模也在缩小。这不是偶然现象，而是整个市场供应结构发生了实质性改变的信号。投资者普遍在做一个选择：持有，而非抛售。

为什么会出现这种转变？分析来看，前期市场经历了一轮血洗。大约一个多月前，巨鲸遭遇7月以来最大单日亏损（6.46亿美元），之后累计损失超过32亿美元；短期持有者更是连续四周以负收益率割肉。当大多数人都已经亏损出局、恐慌情绪充分释放后，剩下的往往就是持有者。历史规律表明，恐慌盘枯竭通常是市场筑底的重要信号。

宏观面也在配合。美联储刚宣布降息25个基点，这释放了一个明确的宽松信号。对比特币这类风险资产来说，增加的流动性预期往往能转化为市场情绪的明显改善。

综合来看，链上数据显示市场的恐慌阶段已经过去，投资者从单纯的损失消化转向了观望与重新布局。如果抛压保持低位，加上降息的刺激，比特币完成底部确认的概率在提升。市场可能正在从「投降式抛售」阶段逐步转向「新资金与持有者共同推动」的复苏阶段。