SEC 新立場可能重啟 ICO 時代，主席 Paul Atkins 表示大多數代幣並非證券

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資料來源：ETHNews 原標題：新SEC立場可能重啟ICO時代，主席Paul Atkins表示大多數代幣並非證券 原始連結： SEC主席保羅·阿特金斯劃定了一條明確的監管界線，可能重塑美國數位資產的未來。

與多年來廣泛執行證券執法的重大轉變是，Atkins 表示許多加密貨幣類別，包括網路代幣、數位收藏品及數位工具，不應被歸類為證券，因此不屬於 SEC 的管轄範圍。

他的職位為商品期貨交易委員會(CFTC)承擔更廣泛加密市場監督開啟了大門，即使國會沒有新立法，也可能使ICO式募資活動得以回歸。

「Project Crypto」下的新代幣分類法

Atkins 於 2025 年 4 月上任後不久，透過 SEC 的 Project Crypto 計畫提出了一項代幣分類法。該框架旨在釐清哪些數位資產屬於證券法範疇，哪些不屬於，從而縮小了 SEC 權限的範圍，相較於先前的解釋。

Atkins 主張，資產只有在價值依賴於他人明確且明確的管理努力時，才應被視為證券，這是 Howey 測試的精細應用。在這種模式下，大多數加密貨幣代幣將轉移至CFTC的領域。

受CFTC監督

以下資產不被視為證券：

• **網路代幣：與去中心化系統相關的功能性資產，價值來自網路效用而非管理承諾。
• 數位收藏品：NFT及類似物品，買家對發行人活動沒有合理利潤期待。
• 數位工具：作為票券、會員資格或身份工具的代幣。

受SEC監督

只有代幣化證券發行，即已受SEC監管的傳統金融工具的數位版本，仍將受該機構嚴格管轄。

多年來以執法為主的政策背轉

阿特金斯的立場與前任政府形成鮮明對比，後者通常透過積極執法而非正式規則制定，將大多數代幣歸類為證券。監管不明確性促使許多加密企業外移海外，並抑制了美國市場的創新。

透過嚴格定義證券，Atkins 旨在讓企業重返美國，同時降低大規模執法行動的威脅。

ICO 募資可能的復出

業界觀察家已開始推測，自2018年以來美國大多停滯的ICO式募資，在這種模式下可能會復甦。由於許多代幣被歸類為商品，發行人可能能在CFTC監督下提供銷售，而不必繞過SEC繁複的註冊要求。

主要業者已經開始為這一轉變做好準備。部分首領平台已推出與Atkins監管願景相符的新舉措，顯示業界對ICO市場能在更清晰、更可預測的框架下重新開放的信心日益增強。

重新定義的監管環境

若實施，Atkins 的分類法將根本改變美國對數位資產的治理方式。透過將大多數代幣分配給CFTC，並僅保留真正的證券給SEC，這項新立場有望振興國內創新，同時為加密開發者、交易所及投資者帶來期待已久的明確性。