寫給那些還覺得「企業囤幣」穩賺不賠的朋友們——現在是2025年12月，該醒醒了。

**美聯儲的牌桌：降息幾乎是定局**

先看硬數據。 上周美聯儲資產負債表又縮了166億美元，總盤子降到6.85萬億。 量化緊縮(QT)基本走到尾聲了，從12月1日開始，國債不再滾出，MBS到期的錢全砸進短債，這意味著什麼？ 實質性寬鬆已經啟動。

市場怎麼反應的？12月9-10日那場FOMC會議，降息25個基點的概率被推到86.2%。 華爾街那幾家巨頭——美銀、大摩、小摩、高盛、貝萊德，全都押注12月降息，而且預測2026年還要再降兩次，最終利率會落到3.0%-3.25%區間。

鷹派雖然嚷嚷著“別放太松”，但大勢已定。 對風險資產來說，這本該是好消息。

但對那些瘋狂囤幣的上市公司？ 可能是另一個故事。

**10月那場27%的暴跌，只是預告片**

回顧一下2025年10月10日發生了什麼：比特幣現貨價格從12.2萬美元跌到10.7萬，跌幅12%。 聽起來不算誇張？ 但84家公開持倉比特幣的上市公司平均暴跌27%，十幾家跌超40%，反過來把現貨又額外砸低5%。

CoinTab翻遍所有財報后，扒出來最扎心的真相：
- 73%持幣的公司同時背著債務
- 39%的公司債務總額已經超過他們持有的比特幣市值

降息對幣價是利好沒錯，但對這些高槓桿玩家？ 天堂和地獄的分界線，可能就在下一次波動里。