最近在研究穩定幣協議的時候，發現USDf這個項目挺有意思的。

它主打兩個特性：超額抵押＋不會被強平。聽起來很美好對吧？但問題來了——這個「超額」到底該設多少？

設低了，協議隨時可能暴雷；設高了，你的資金利用率慘不忍睹，還不如直接存銀行吃利息。

Falcon Finance給出的答案是：讓抵押率自己會「呼吸」。他們搞了個叫動態OCR（超額抵押率）的東西，說白了就是根據市場情況自動調整安全線。

**為什麼需要這玩意兒？**

你可以把傳統的固定清算線想像成一根繃緊的橡皮筋——價格稍微波動就崩斷，然後你的倉位就被無情清算了。

動態OCR更像是一個會主動閃避的拳擊手。市場平穩時它放鬆警惕（降低抵押要求，提高資金效率）；行情劇烈波動時它立刻收緊防守（提高抵押率，增強安全墊）。整個過程不需要你手動操作，協議自己就能感知風險並作出反應。

**具體怎麼運作的？**

當市場風險指標上升時——比如某個抵押資產突然大幅波動，或者整體市場恐慌情緒蔓延——系統會自動提升抵押率要求。注意，這裡不是直接把你清算掉，而是要求你補充更多抵押品來覆蓋增加的風險敞口。

這種設計的核心邏輯是：與其等著觸發清算線被動挨打，不如在風險累積階段就主動加固防線。就像你看到颱風要來，提前加固門窗，而不是等屋頂被掀了才反應過來。

當然，原文後面應該還有更詳細的機制解析，但光是這個思路就已經挺創新了。