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鲍尔最新表態來了,釋放了幾個關鍵信號。



首先是政策方向——完全看數據說話。現在經濟增長其實超出預期,但就業市場的下行壓力明顯在加大。勞動力市場呈現出一種"低增長+低失業"的奇特狀態,這也解釋了爲什麼9月那次降息是有道理的。

通脹這塊兒,關稅帶來的價格壓力正在逐步顯現,傳導風險不容小覷。不過有一點要注意,商品價格漲並不等於全面通脹來襲。

資產負債表的縮減已經接近收尾階段,联准会在操作規模上還是保留了靈活度,長期目標是只持有國債。目前準備金還算充裕,但貨幣市場已經出現收緊的苗頭。

政策轉向中性是大方向,但節奏很關鍵——動作太快或太慢都會有風險。政策對就業和通脹的影響本來就有滯後性,現在還面臨一個問題:如果政府停擺持續下去,數據可用性會受影響。至於AI對生產力的作用?現階段還很難評估。
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