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近期,全球金融市場呈現出新的動向。美國國債收益率呈下降趨勢,美元指數走低,而黃金和比特幣等風險資產則開始回溫。這些跡象似乎在暗示,市場參與者正逐漸增強對联准会即將降息的預期。
這一預期並非空穴來風。當前,通貨膨脹率持續下降,就業市場開始降溫,企業融資成本居高不下,這些因素正促使投資者重新審視貨幣政策的未來走向:联准会是否即將結束其緊縮週期?
多項經濟指標正在釋放降溫信號。9月核心個人消費支出(PCE)物價指數同比增速已降至2.6%,與联准会2%的政策目標相去不遠。就業市場連續數月呈現放緩態勢,新增非農就業人數不及預期,薪資增長趨於平穩。這些數據表明,通脹並未出現反復,而經濟韌性正在減弱。
面對這種局面,联准会陷入了兩難境地:若繼續維持高利率,可能會抑制消費和投資,甚至引發債務風險;但若過早降息,又可能導致通脹反彈。然而,市場往往走在政策之前。美國國債收益率下行、美元走軟、風險資產價格回升,這些現象似乎已經反映出投資者的判斷:联准会可能會在2024年第一季度或第二季度開始象徵性降息。
联准会的利率決策對全球資金成本具有重要影響。當利率上升時,資金會回流美元資產,風險資產承受壓力;而當降息預期升溫時,流動性改善的預期會推動資金流向收益更高的領域,如股票市場、科技板塊及加密資產。
歷史經驗多次證實了這一機制。例如,2020年疫情後的降息政策引發了美國股市和比特幣的同步漲。目前,市場正密切關注联准会的每一個動向,以期把握未來資產配置的方向。