超過61%的BTC在一年內沒有動過：這對比特幣價格意味着什麼

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超過一半的比特幣流通供應在12個月內沒有移動，這一結構特徵將影響市場如何在年末吸收需求。

大約61%的幣種在一年以上沒有活動，其中超過十年的最深層次佔大約17%。

最新的HODL Waves分割顯示，7--10年接近8%，5--7年接近5%，3--5年接近13%，2--3年接近7%，1--2年接近11.5%，6--12個月接近13%，3--6個月接近7.5%，1--3個月接近9.5%，以及不足一個月接近5%。

這些帶子通過最後一次鏈上移動來衡量供應，而不是總供應的變化，並且對不同提供商的分組和交易所標記選擇非常敏感。

以成本基礎而非幣數加權的實現市值HODL波動，可以揭示持有者的經濟權重，這是識別漲勢是否依賴於稀薄的短期流動性或更廣泛的資產負債表信念的寶貴視角。

供應概況與由受監管資金和宏觀政策塑造的需求背景相交。在截至10月4日的一周內，加密貨幣交易所交易產品的淨流入約爲59.5億美元，主要由美國現貨產品引領。

以每個比特幣約125,000美元的價格，59.5億美元的一周意味着大約吸收了47,600 BTC，相當於流通供應量的約0.24%，如果這種速度持續一周。

這種框架並不假設持續的流入；它以較短年齡羣體的規模和行爲爲基準，這些羣體在歷史上通常提供更多的邊際賣方。

短缺供應仍然具有重要意義。

根據最新數據，1--3個月、3--6個月和6--12個月的組合大約佔供應的30%到35%。這是對價格和宏觀變化在一個季度內最敏感的區間組合。

這些羣體傾向於在強勢中實現收益，而兩歲及以上的羣體通常輪動得更慢。一個驗證老持有者是否復蘇的交叉檢查是銷毀的幣日。

跟蹤CDD的90天移動平均線與價格的變化，有助於識別長期持有的硬幣復蘇峯值與硬幣年齡持續增長的安靜積累期。

穩定或下降的CDD趨勢伴隨高價格意味着長期持有者的適度分配，而伴隨波動的急劇CDD上升通常標志着老化的幣種進入市場。

宏觀政策可能會影響資金流動的組合以及中年持有者在年末的處置。联准会在九月份將政策利率下調了25個基點，其經濟預測摘要指向2025年可能進一步放寬，具體取決於通脹結果。

中位路徑意味着明年的政策利率將降低。

在通脹方面，美國消費者價格在八月份同比上漲了2.9%。

通貨膨脹減緩的趨勢仍然不均衡，但已從早期峯值有所緩解。溫和通脹和逐步政策放寬的路徑可能會在邊際上壓縮實際收益率，這種混合歷來支持風險偏好，包括流入與比特幣相關的產品，盡管因果鏈條是概率性的，而非確定性的。

供需數學可以通過簡單的場景框架來呈現，這些場景將資金流動與短期年齡區間的可用流通量進行映射。使用相同的價格錨以便於比較，每十億美元的淨流入在每個BTC 125,000美元的情況下，吸收約8,000 BTC。

每週範圍爲5億到20億美元，意味着每週交易4,000到16,000個BTC，這可以與1到12個月組的合理月輪換率進行比較。

如果30%的供應量位於這些區間，那麼每月5%的輪換將釋放大約0.05 × 0.30 × 1970萬，或者大約295,500 BTC，平均每週接近73,900 BTC。

這個數字將壓倒每秒50億到200億美元的流入速度，但輪動很少是均勻的，通常圍繞價格事件和衍生品定位聚集。

如果流通率下降到每月1%，那麼每週釋放的比特幣將接近14,800 BTC，這樣的規模可以完全抵消$2 億的周流入。

建模的目的是爲了定義需求吸收或被近期供應堆吸收的閾值，而不是固定一個預測。

| HODL 樂隊 |大約份額 | |--------------|---------------| | >10年 | ~17% | | 7--10年 | ~8% | | 5--7年 | ~5% | | 3--5年 | ~13% | | 2--3年 | ~7% | | 1--2年 | ~11.5% | | 6--12個月 | ~13% | | 3--6 個月 | ~7.5% | | 1--3個月 | ~9.5% | | <1個月 | ~5% |