XPL 上市前驚現 1,700 萬美元清算潮！Hyperliquid 推出兩大新保障措施應對

在 XPL 代幣正式上市前夕，去中心化衍生品平台 Hyperliquid 發生了一場劇烈的市場異動——XPL 永續合約價格一度飆升 2.5 倍，引發超過 1,700 萬美元的清算潮。事件震驚市場，也促使 Hyperliquid 迅速推出兩項協議級新保障措施，以降低類似風險再次發生的可能性。

事件回顧：鯨魚席捲訂單簿，空頭慘遭「擠壓」

根據 CoinGlass 數據，事件起因是一名或多名鯨魚席捲了 Hyperliquid XPL/USD 永續合約的整個訂單簿，迫使平台在短短數分鐘內從標準清算模式切換至 自動去槓桿（ADL） 機制。

清算規模：超過 1,700 萬美元倉位被抹去

主要受害方：空頭交易員

獲利方：四個地址合計獲利逾 4,600 萬美元

價格異動極端：Hyperliquid 上的 XPL/USD 一度衝至 1.80 美元，而幣安的同類合約僅觸及 0.55 美元。

平台回應：系統運行正常，風險屬市場特性

Hyperliquid 在官方 Telegram 澄清，系統與清算邏輯均按設計運行，沒有技術故障：

清算流程：先透過訂單簿執行，若無法避免壞帳，則啟動 ADL

風險隔離：Hyperps 採用隔離保證金，XPL 頭寸盈虧不影響其他資產

市場特性：上市前市場波動大、流動性低，屬高風險環境

團隊強調，Hyperliquid 是無需許可的協議，不會干預市場價格，也不承擔賠償責任，並提醒用戶在交易前應充分理解機制與風險。

新保障措施：雙管齊下強化風控

為回應此次事件與用戶反饋，Hyperliquid 宣布在下一次網路升級中引入兩項新措施：

1. 標記價格硬上限

將 Hyperp 標記價格限制在 8 小時 EMA（指數移動平均線）的 10 倍

目的：為超額抵押空頭提供明確風險邊界，減少極端行情下的清算衝擊

2. 引入外部市場數據

標記價格公式將納入相同資產的外部永續合約市場數據（如幣安 XPL 市場）

目的：提升低流動性市場的價格訊號穩健性，降低操縱風險

Hyperliquid 補充，這些改動不會追溯影響已發生的清算或 ADL，而是為未來波動期提供更安全的交易環境。

结语

XPL 上市前的清算風波，凸顯了去中心化衍生品市場的高風險與高波動特性。Hyperliquid 雖在事件中堅持「規則至上」的立場，但仍快速引入新保障措施，顯示其在維護市場公平與用戶信心上的務實態度。對交易者而言，這也是一次重要提醒：在低流動性、高槓桿的上市前市場中，風險管理與倉位控制比任何時候都更為關鍵。