宏觀經濟影響下，比特幣避險屬性受質疑

近期，全球金融市場因美國總統川普宣布新一輪關稅政策而出現劇烈波動。這一事件不僅對傳統金融市場造成衝擊，也引發了加密貨幣市場的動蕩，進而引發人們對比特幣作爲"數字黃金"避險屬性的思考。

川普在2025年4月再次推出全球性關稅政策，意圖重塑對美貿易格局。這並非首次，早在2017-2020年任期內，川普政府就曾基於"美國優先"理念實施過類似政策。然而，本次關稅政策的影響範圍和強度更大，對全球金融市場造成了更爲嚴重的衝擊。

美國三大股指在短短一周內大幅下跌，納斯達克指數跌去2,300多點，道瓊斯指數下跌近4,600點，標普500指數也跌破5,000點關口。與此同時，加密貨幣市場同樣遭受重創，比特幣一度跌至74,500 USDT的低點。數據顯示，關稅政策生效後24小時內，加密市場總市值蒸發約3,000億美元。

盡管4月10日川普宣布對75個國家暫緩90天實施關稅，市場有所回暖，比特幣價格也重返80,000 USDT水平，但市場情緒仍處於極度恐慌狀態。一些分析認爲川普此舉可能涉嫌操縱市場，同時也有人擔憂在極端情況下，大型機構可能被迫拋售比特幣，引發"死亡螺旋"。

比特幣一直被譽爲"數字黃金"，其避險功能是重要特徵之一。然而，無論是在此次關稅事件中，還是近半年來的表現，比特幣似乎並未完美履行這一角色。與傳統黃金相比，比特幣表現出更高的波動性，且其價格走勢與美國三大股指的聯動性正在顯著增強。

相比之下，代幣化黃金資產近期表現強勁，市值逼近20億美元，成爲加密市場的避險熱點。自今年1月20日以來，主要代幣化黃金資產的交易量大幅增長。

這一現象引發了對比特幣本質的思考。香港大學林晨教授指出，自比特幣現貨ETF上市以來，隨着傳統金融機構的參與，比特幣越來越像一個"被納入全球資金配置體系的高Beta資產"，其價格波動受多種宏觀因素影響日益顯著。

對於機構投資者而言，比特幣似乎並未完全承擔"避險工具"的角色，反而被視爲宏觀環境的風險敞口。在當前經濟環境下，比特幣並不天然具有"逆週期"優勢，更多地表現爲一種高彈性的投機標的。

盡管如此，市場的長期發展趨勢仍然向好。歷史表明，類似的關稅政策往往會推動全球貿易機制走向更加成熟與理性。川普此次關稅政策更像是一種談判籌碼，而非實質性衝突。

值得注意的是，美國當前面臨巨額債務到期和財政赤字問題，此次關稅行動可能是爲美國帶來"新一輪資本回流"的手段。通過徵稅提升美元需求，同時制造市場不確定性壓低資產價格，從而爲美債市場打開資金入口。

對於加密貨幣投資者而言，單純的比特幣長期持有策略可能需要重新考慮。市場的不確定性可能將長期持續，投資者需要更高的認知來發現和了解那些具有良好基本面的項目。

真正經受住時間考驗的，是那些在每一次敘事破滅後依然存在、依然被使用的結構性資產與鏈上應用網路。無論是公鏈、去中心化物理基礎設施（DePIN）、人工智能等基礎設施，還是錢包、跨鏈橋等去中心化應用，它們才是支撐這個行業繼續前進的底層土壤。

長期主義的本質不是對幣價的執念，而是對行業結構演進的理解與參與。真正值得投資的，是那些仍在迭代協議、推動落地、致力於用區塊鏈技術解決現實問題的項目。在當前市場環境下，投資者或許應該將注意力轉向這些正在爲Web3生態系統做出實質貢獻的項目，而不是過分關注短期價格波動。