pSTAKE Finance：多鏈流動性質押項目拓展BTC質押業務

pSTAKE Finance是一個多鏈流動性質押項目，於2022年初推出代幣。該項目最初爲BSC鏈和Cosmos生態提供流動性代幣質押服務，總鎖倉價值(TVL)約爲700萬美元。近期，pSTAKE與BTC質押項目Babylon達成合作，開始涉足BTC質押業務。目前，pSTAKE的代幣已有超過90%進入流通，市值約爲5700萬美元。

項目背景與融資情況

pSTAKE的創始人擁有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。該項目於2021年11月獲得1000萬美元天使輪融資，投資方包括Galaxy Digital和Coinbase Venture等知名機構。在這輪融資中，代幣價格爲0.1美元，投資機構獲得了1億枚代幣，佔總量的20%。

2021年12月，pSTAKE通過coinlist進行公募，募集了1000萬美元，代幣價格爲0.4美元，售出2500萬枚代幣，佔總量的5%。2022年5月，某知名交易平台的投資部門對pSTAKE進行了戰略投資，具體金額和估值未公開。

值得注意的是，目前二級市場上pSTAKE的代幣價格接近種子輪融資價格，低於公募輪價格。這種情況下，pSTAKE可能會成爲某些交易平台上幣計劃的潛在候選項目，特別是考慮到其低市值、高流通性以及新增的BTC質押業務。

代幣經濟學

pSTAKE的代幣總量爲5億枚，於2022年2月上線。目前已有93.6%的代幣進入流通。未釋放的部分主要歸屬於團隊，按計劃團隊鎖倉18個月，之後在18個月內線性釋放，預計將在2025年2月全部釋放完畢。

最新業務發展

pSTAKE最近將業務重心轉向BTC再質押，與BTC質押協議Babylon建立了合作關係。這一舉措緊跟當前市場熱點，有望爲項目帶來規模較大且持續的TVL增長。

Babylon是一個由斯坦福大學David Tse教授創立的比特幣質押協議，已獲得多家一線加密投資機構的投資，總額達9600萬美元。Babylon目前處於測試網階段，其主網上線後，TVL預計將快速增長。

pSTAKE的流動性質押方案將爲用戶提供比特幣收益。用戶可以將BTC存入pSTAKE，獲得相應的流動性質押代幣，參與其他DeFi項目賺取收益。待Babylon主網上線後，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，獲得相應收益。

估值分析

與其他以太坊再質押協議相比，pSTAKE的估值相對較低。影響估值的因素包括敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值以及在賽道中的競爭優勢等。需要注意的是，pSTAKE目前的實際TVL相對較小，與以太坊再質押項目相比仍有較大差距。

總結

1. pSTAKE當前市值較低，代幣流通性高。其價格經歷了熊市洗禮，目前接近種子輪私募價格，遠低於公募輪價格。

2. 項目最近增加了BTC再質押業務，與Babylon的合作可能帶來業務規模的快速增長。

3. pSTAKE具備低市值、高流通性、新業務方向等特點，可能成爲某些交易平台上幣計劃的潛在候選。

4. 主要風險在於pSTAKE目前TVL規模小，未來發展很大程度上依賴於Babylon的進展。同時，BTC再質押賽道競爭激烈，pSTAKE能否在其中佔據優勢地位仍有待觀察。