RWA項目選品會揭示行業趨勢：真實效用勝於代幣化噱頭

近期，一場閉門RWA項目選品會在某機構的組織下舉行。來自傳統金融和區塊鏈領域的多位行業代表齊聚一堂，從傳統投資者的角度對一系列RWA項目進行了深入評估和篩選，共同探討具有投資價值的優質資產。

當前，香港正積極推進合規數字資產戰略。最新推出的"LEAP"框架聚焦於將政府債券、藝術品、黃金及能源等實體資產代幣化，爲這些資產上鏈提供了強勁動力。隨着香港Web3基礎設施與監管體系日趨完善，RWA正迅速成爲傳統金融進入數字資產領域的重要入口和核心橋梁。市場關注的焦點也逐漸轉向如何在合規環境已具備的情況下，切實落地實施RWA項目。

本次選品會的深入討論與投票結果形成了一個明確的行業共識：RWA的真實效用遠勝於代幣化噱頭。受到關注的RWA項目無一例外地專注於解決現實市場中的流動性痛點，並具有合理透明的交易結構。盡管各RWA發行方的動機各不相同，但對於傳統金融投資者而言，RWA的投資價值本質上取決於底層資產的信用品質、風險結構和內在流動性等基本要素。正如與會專家指出，一個在傳統市場中缺乏流動性的資產，不會僅僅因爲代幣化上鏈就憑空獲得流動性。

本次選品會討論的RWA項目類型具有代表性，代幣化的底層資產涵蓋以下幾類：

1. 貨幣市場基金：討論了代幣化的貨幣市場基金產品，包括錨定頂級資產管理機構旗下美國國債基金，以及亞洲頭部公募基金所發行貨幣市場基金的項目。此類產品的底層資產信用等級極高，提供穩健收益和內在流動性，並配套有完善的合規架構。投票結果顯示，市場對於這種兼具傳統金融級安全性與Web3原生便利性的產品需求強烈。

2. 實物大宗商品：將黃金等具有公認價值的資產所有權映射到區塊鏈上，爲投資者提供便捷的鏈上持有、交易和對沖工具。討論的一款黃金代幣項目中，代幣價值與100%實物黃金儲備掛鉤，並通過透明的審計和托管機制確保資產安全。選品投票數據顯示，該項目獲得了極高的投資興趣。

3. 債權類資產：將傳統信貸資產代幣化，爲投資者提供相對較高的固定收益，但需承擔相應的信用風險。例如，有上市公司擔保增信的個人消費貸款項目，以及採用"固收+期權"的可轉債模式項目。這類債權代幣化資產滿足了追求明確現金流和較高回報、並願意承擔一定企業或項目違約風險的投資者需求。

4. 未來現金流與收益權：將特定商業項目未來預期收入代幣化的結構化融資安排，其風險與回報直接與底層業務的經營狀況掛鉤。例如，某船舶租賃項目通過與高信用等級承租方籤訂長期租約，確保了穩定且可預期的租金分紅。另一個項目則讓投資者參與分享AI算力分銷這一新興業務未來可能產生的差價收益。

5. 功能型代幣：這是本次選品會討論的一個特殊類別。此類代幣的價值並非錨定在有形的現實資產或穩定現金流上，而是源於其在特定生態系統中的使用功能和市場需求。它的價格走勢主要取決於IP熱度以及二級市場的投機情緒，因此主要吸引對相關行業或IP內容有深入了解的參與者。傳統金融投資者對此類代幣的態度則相對謹慎。

此次閉門選品會的討論與投票結果清晰地表明，代幣化僅僅是資產上鏈的技術路徑，RWA得以發展的根基在於其能否滿足市場參與者的真實需求。項目的流動性和規模化潛力是整個RWA生態實現長遠發展的關鍵前提；而作爲現實世界的資產，其底層資產的信用質量、現金流穩健性、法律結構以及發行方的風險狀況，則直接決定了項目的長期價值和安全性。