股票代幣化：TradFi與Web3融合的新敘事

股票代幣化正在成爲2025年傳統金融與Web3融合的熱門話題。數據顯示，今年以來，股票類代幣化資產的規模已從幾乎爲零躍升至數億美元。這一趨勢背後是股票代幣化從概念走向落地的加速過程，經歷了從合成資產到實股托管的模式演進，並正向衍生品等更高階形態延伸。

美股代幣化的演進

股票代幣化是將傳統股票通過區塊鏈技術映射成數字代幣，每個代幣代表底層資產的一部分所有權。這些代幣可以在鏈上24/7交易，突破了傳統股市的時間和地域限制，讓全球投資者都能無縫參與。

早期的股票代幣化項目如Synthetix和Mirror，採用合成資產機制。用戶可通過超額抵押鑄造、交易股票代幣，甚至覆蓋法幣、指數、商品等多種資產。然而，這種模式並未真實擁有對應股票的所有權，存在清算失衡和價格脫錨風險。

當前熱潮的最大特點是採用"實股托管+映射發行"模式。主要分爲兩種路徑：

1. 第三方合規發行+多平台接入：如Backed Finance和MyStonks。
2. 持牌券商自營閉環：如Robinhood，依托自身牌照完成全流程。

這種模式的優勢在於底層資產真實可驗證，安全性與合規性更高，更易被傳統金融機構認可。

代表項目盤點

Ondo Finance：RWA龍頭的股票化延伸

Ondo Finance作爲RWA代幣化賽道的龍頭，正將業務擴展至股票市場。通過與受監管機構合作，Ondo將真實美股安全托管並在鏈上發行等額代幣化資產，爲機構投資者提供合規保障，同時構建跨資產流動性池。

Injective：金融類RWA專屬公鏈

Injective定位爲金融基礎設施，是專注於高性能金融應用的公鏈。其生態已聚合超200個項目，涵蓋DEX、鏈上借貸、RWA平台等多個領域。在RWA賽道，Injective優勢體現在資產品類覆蓋廣和與傳統金融的直連能力。

MyStonks：鏈上美股流動性先行者

MyStonks與富達合作，確保鏈上代幣資產完全錨定真實股票。採用訂單流支付機制，顯著降低滑點與交易成本。MyStonks正積極拓展衍生品、借貸、質押等多元化金融服務。

Backed Finance：跨市場的合規擴展者

Backed Finance布局具有跨市場與多資產視野，其合規模式與歐洲MiCA監管路線高度契合。支持美股、ETF、歐洲證券及特定國際指數產品的代幣化，爲全球投資者提供多市場、多幣種、多標的的投資選擇。

Block Street：代幣化股票的流動性釋放器

Block Street專注於代幣化股票借貸，填補了DeFi借貸領域的空白。用戶可將代幣化美股存入平台作爲抵押品，獲得穩定幣或其他鏈上流動資產，實現"資產不賣、流動性到手"的資金利用模式。

未來發展方向

當前代幣化股票市場主要聚焦於發行與交易層的第一步，仍停留在數字憑證的初始階段。未來發展方向應關注：

1. 將代幣化股票轉化爲可廣泛用於交易、對沖和資金管理的鏈上金融資產。
2. 通過金融工具的擴展，提高代幣化股票的資金利用率與鏈上活躍度。
3. 開發支持反向頭寸和風險對沖的做空工具、期權與結構化產品。
4. 提供"現貨+做空+槓杆+對沖"一體化鏈上體驗。

股票代幣化的意義不僅在於將美股、ETF搬上鏈，更在於打開現實世界資本市場與區塊鏈之間的"最後一公裏"。隨着機構資金加速進場、鏈上交易基礎設施不斷完善，代幣化美股有望成爲RWA賽道中最具規模與增量的資產類別。