代幣化股票的興起:智能合約能否取代基金?

在1980年代末,物理學家內森·莫斯特在美國證券交易所工作時,提出了一個創新想法:創造一種能追蹤標普500指數,但像單只股票一樣交易的產品。這一想法最初遭到質疑,但最終在1993年以標普存托憑證(SPDR)的形式問世,成爲首只交易所交易基金(ETF)。這種將數百只股票打包成一種工具的做法,如今在區塊鏈領域再次引起關注。

多家平台開始提供代幣化股票,這些基於區塊鏈的資產旨在反映特斯拉、英偉達等公司的股價。這些代幣並不代表實際的股權或投票權,而是提供一種與股權相關的敞口。這種區別引發了一些爭議,包括OpenAI和特斯拉CEO埃隆·馬斯克對某些平台提供的代幣化股票表示擔憂。

與傳統股票不同,這些代幣是由第三方創建的。有些聲稱持有實際股票作爲背書,而其他則完全是合成的。盡管法律和財務基礎可能較弱,但它們仍吸引了特定類型的投資者,尤其是那些無法直接投資美國股票的海外投資者。

代幣化股票簡化了交易過程,無需電匯、繁瑣表格或高門檻,只需一個錢包和市場即可參與。然而,許多提供這類服務的平台在某些新興經濟體中無法運營,這限制了其擴大全球市場準入的能力。

從歷史來看,新的衍生品通常經歷從混亂到主流採用的過程。代幣化股票可能遵循類似路徑,最初由散戶交易者使用,然後吸引套利者,最終可能吸引機構投資者。

這種結構的一個顯著特點是時間差。傳統股票市場有固定的交易時間,而代幣化股票可能全天候交易,使投資者能夠在股市關閉期間對新信息做出反應。

然而,代幣化股票面臨一些挑戰。流動性可能不足,價格可能波動,且與基礎資產的聯繫仍依賴於對發行人的信任。監管環境也不明確,特別是在美國。

盡管如此,對這類產品的需求是顯而易見的。它們提供了一種簡化的參與方式,特別是對那些難以進入傳統市場的投資者而言。代幣化股票可能不會取代股票,但它們正在挑戰獲取股票所需的努力。

隨着時間的推移,如果這些新型衍生品能夠保持其形態並吸引更多交易量,它們可能從市場的影子演變成一種信號。就像ETF的發明者內森·莫斯特尋求更流暢的市場界面一樣,今天的代幣發行者也在追求類似的目標,只是這次使用的是智能合約而非基金結構。

未來值得關注的是,這些新型金融工具能否在市場變得艱難時站穩腳跟。它們不是傳統意義上的股票或受監管產品,而是接近傳統金融的工具。對許多用戶來說,特別是那些遠離傳統金融中心的投資者,這種接近可能已經足夠。