Wintermute 2025年H1報告：機構與散戶投資策略分化，加密市場邁向成熟

加密市場邁入成熟期，機構主導投資結構 根據Wintermute發布的《2025年上半年OTC市場報告》，全球加密市場結構正在發生顯著轉變。機構投資者正穩步提升其在比特幣（BTC）與以太坊（ETH）上的配置，而散戶則更多參與山寨幣和新敘事代幣的輪動。

數據顯示，機構投資者將67%的資產配置在BTC與ETH上，而散戶的配置比例僅爲37%，剩餘資金多投入於高Beta山寨幣。這種資產配置差異標志着加密市場的投資策略正在發生分化。

OTC交易量激增2.4倍，機構交易活躍度領先 Wintermute作爲全球領先的加密做市商與OTC交易平台，日均交易量超過150億美元。該報告指出，其OTC平台上的現貨交易量增長超過中心化交易所的2.4倍，主要由機構和零售券商驅動，而原生加密用戶的交易量佔比則有所下降。

報告提到，隨着機構投資者數量增加，他們更傾向於使用OTC方式完成大宗交易，避免在中心化交易平台上持幣的潛在風險。

機構專注基礎設施敘事，散戶追逐穩定幣與新熱點 報告進一步分析稱，散戶投資者傾向於更早介入穩定幣等新興敘事賽道，而機構則集中布局與基礎設施相關的加密項目。這種策略上的分歧反映了雙方在風險偏好上的不同，也成爲市場逐漸成熟的早期信號之一。

期權交易暴漲412%，BTC與ETH主導交易量 2025年上半年，Wintermute平台上的加密期權交易量較2024年同期暴增412%，其中比特幣和以太坊相關合約佔據了96%的市場份額，說明機構與專業投資者正在利用衍生品工具進行更加復雜的風險對沖和策略部署。

川普政府推動監管緩和，推動機構進場 自2024年川普再次當選總統以來，美國政府對加密貨幣行業態度轉向友好，SEC終止了對多個加密公司的調查和訴訟，爲主流機構投資者入場掃清了障礙。同時，比特幣和以太坊現貨ETF的成功推出，也進一步提升了傳統金融資本對數字資產的接受度。

BTC與ETH成爲分歧焦點，市場格局逐步重塑 Wintermute指出，這是自上輪牛市以來，首次出現機構與散戶在資產配置上的明顯分歧。機構正在堅定押注比特幣與以太坊等主流資產，而散戶則繼續追逐高風險山寨幣，這一趨勢可能將在下半年進一步放大，推動市場結構持續演變。