若特朗普撤換Jerome Powell，加密貨幣市場將如何反應？

來源: Cointelegraph 原文: 《 若特朗普撤換Jerome Powell，加密貨幣市場將如何反應？ 》

近月來，一種模式反復上演：美國總統特朗普採取某些客觀上損害美國經濟的行動，引發市場震蕩後，便轉向聯準會主席Jerome Powell，要求其下調聯邦基金利率（即聯準會向銀行提供貸款的利率）。而目光堅毅的Powell總是回答："不行。"

特朗普希望降息，因爲這是向美國經濟注入流動性的有效手段，能刺激經濟活動並推高市場。他認爲這能彰顯自己的政績。而Powell則堅持依據嚴謹的經濟標準設定利率，以平衡聯準會"最大化就業"與"穩定物價"的雙重使命。

這場關於聯準會獨立性的較量正在引發市場的高度關注。聯準會主席Powell面臨的首要任務不僅是維護央行的獨立決策權，更要確保外界對聯準會不受政治幹預的信心。市場分析人士指出，一旦投資者對聯準會的獨立性產生質疑，美國國債市場可能遭受重創，這對於目前已背負30萬億美元債務的美國來說無疑是雪上加霜。

在當前經濟形勢下，美國政府債務的融資成本問題顯得尤爲敏感。專家警告稱，如果市場對美國政府失去信心，導致再融資利率攀升，那麼僅利息支出就可能對美國國內生產總值造成嚴重拖累，這將給美國經濟帶來災難性後果。

近期，這場圍繞聯準會主席職位的政治博弈愈演愈烈。特朗普在上周多次暗示要撤換Powell，引發市場劇烈動蕩。本週一，特朗普更是在Truth Social平台上直接抨擊Powell是“重大失敗者”，導致市場應聲下跌。面對這一局勢，財政部長Scott Bessent據報道已向特朗普表達了相關風險擔憂。所幸的是，特朗普似乎已經意識到了這一問題的嚴重性，在周二公開表態稱不會解僱現任聯準會主席，暫時平息了市場的憂慮。

圖示：2017年的特朗普與Powell 來源：Trouw

上周，特朗普多次暗示可能撤換Powell，市場應聲下跌。周一他更在Truth Social斥責Powell是“頭號輸家”引發股災。據報財長Scott Bessent已向特朗普陳明撤換風險，周二特朗普暫退讓稱不會解僱Powell。但觀察家認爲這更像是惡性循環的開端，核心問題在於：若特朗普真撤換Powell，尤其將對加密貨幣行業產生何種影響？

破解聯準會的運作機制需要指出的是，美國總統並不能隨意罷免聯準會主席。1913年《聯邦儲備法案》第10條明確規定：“每位理事的任期應自其前任任期屆滿之日起十四年，除非因特定原因被總統提前免職。”

這一表述看似含糊，但在1935年“Humphrey遺囑執行人訴美國案”中，最高法院裁定憲法並未賦予總統“不受限制的免職權”，因此總統的免職權受制於法律條文。該判決確立了“獨立機構”的法律概念——這些機構雖隸屬行政部門，卻擁有獨立決策權。盡管美國證交會、商品期貨交易委員會和聯邦貿易委員會等機構都具有這一特徵，但聯準會無疑是最重要的獨立機構。

經濟學家通常不太關注中央銀行受政治操控的問題。政客們的決策動機往往具有短期性，其思維週期以年或選舉週期爲單位。這種特性天然驅使他們青睞短視政策，而熱錢注入就是最典型的體現。然而財政與貨幣政策是需要精妙拿捏的藝術，常常伴隨着痛苦的政策抉擇。

經典案例發生在1972年大選前，Richard Nixon施壓時任聯準會主席Arthur Burns實施擴張性貨幣政策，認爲這能提高連任勝算。雖然Nixon最終以壓倒性優勢勝選，但隨之而來的災難性“滯脹”讓美國經濟癱瘓十年之久，當年遭受重創的產業至今仍能感受到餘波。

這與Paul Volcker的政策形成鮮明對比。在滯脹肆虐期結束後，Volcker在1979至1987年間實施了一系列激進加息，引發被稱爲“Volcker衝擊”的連鎖經濟衰退。但這項政策最終扼殺了通脹，爲90年代經濟繁榮鋪平道路，也爲Bill Clinton卓越的財政政策創造了條件。

沒有任何政客能做出這樣的抉擇，過去沒有，將來也不會有——而這正是症結所在。經濟學家們（更重要的是市場參與者）深信聯準會必須保持獨立性，否則美國社會的整個經濟結構將面臨崩潰風險。這絕非危言聳聽：魏瑪德國、庇隆主義時期的阿根廷和委內瑞拉等央行受政治操控的國家，都曾遭遇毀滅性的惡性通脹，分別導致幾代人的地緣政治倒退、民衆餓到捕食老鼠的報道，以及Adolph Hitler的崛起。這是極其嚴肅的歷史教訓。

若要罷免Powell，特朗普首先需要推翻“Humphrey遺囑執行人案”的判例先河。鑑於當前最高法院的組成，許多法學家認爲這個可能性很大。這就像渡過盧比孔河，一旦跨越便再無回頭路。不僅特朗普，此後每位總統都將獲得隨心所欲指揮所有行政官員（包括聯準會主席）的絕對法律權力。多數人認爲這將導致災難性後果。

但無論是否引發災難，這都將成爲加密貨幣的試金石。比特幣白皮書最初的宗旨，正是要將金融交易從“充當可信第三方角色的金融機構”中解放出來。如果聯準會淪陷，美國貨幣政策脫離理性決策的錨點，加密貨幣早期理念的價值將驟然凸顯。

最近幾周特朗普引發的資本外逃中，投資者紛紛尋求各類避險資產。傳統智慧認爲，危機來臨時精明資金總會從風險資產逃向美債——這些曾被視爲無風險資產。但那個時代可能終結了：在關稅危機高峯時十年期國債收益率逼近5%，至今未完全回歸歷史低位。若特朗普摧毀聯準會獨立性，這些資金外流將如匯入江河的水滴，而其中部分很可能湧入加密貨幣領域。

特朗普警告Powell，稱其爲“慢半拍先生” 來源：唐納德·特朗普

從歷史數據來看，比特幣價格始終與納斯達克指數高度聯動（盡管波動幅度更大）。但自關稅危機爆發以來，當美國證券價格持續低迷時，比特幣卻奇跡般地逆勢漲。這不禁讓人猜測：那個預言已久的"脫鉤"時刻或許正在降臨——加密資產終將實現其初心，擺脫與傳統中心化資產的聯動。

雖然尚難斷言這種預言會否成真，但若特朗普真的罷免Powell，我們必將見證答案揭曉。

跳出油鍋又入火海

當然，世界級的經濟崩盤對加密貨幣絕非純粹利好，這場危機同樣會帶來多層面的劇烈陣痛。首當其衝的就是穩定幣——它們將立即遭受致命衝擊。

過去十年間，美元穩定幣USDC和USDT始終主導市場。其發行方Circle和Tether不僅是重要的系統性機構，更是美債的主要買家，這些債券構成了它們穩定幣的底層擔保資產。

聯準會危機最直接的後果可能就是美債違約。經濟學家Noah Smith曾推測特朗普可能試圖減記美國主權債務：

“以他經商時的作風，債務惡化時總會尋求廉價紓困，若無果便宣布破產。”

事實上，今年二月特朗普本人就曾陰晦地暗示可能通過“技術手段”減記債務：

“國債可能出問題，有些債務根本不該算數，因爲我們發現其中存在大量欺詐。”

主權違約將直接導致Circle和Tether的擔保資產貶值，繼而引發穩定幣抵押不足，誘發擠兌危機。市場最終或能企穩，但更可能演變爲主流穩定幣的全面崩盤。

這將產生一系列連鎖反應：以穩定幣爲抵押品的智能合約開始強制平倉，風險蔓延至整個市場。但有趣的是，這些技術層面的衝擊可能遠不及聯準會危機的政治代價嚴重——因爲對加密系統至關重要的遠不止美債。

美元作爲全球儲備貨幣的地位已延續數十年，其強勢與穩定構成了國際貿易結算的基礎。但若美國政府的信用支柱崩塌，這個範式必將轉移。當更多交易轉向歐元或人民幣計價帳戶，歐盟和中國監管機構對加密市場的法幣通道將擁有更大控制權。一位不願具名的知名加密律師坦言：

“中國會填補大部分真空，歐盟則接管剩餘部分。中共與歐盟各自爲政的過度監管對加密行業絕非福音。”

這或許會促使資金流向無抵押的原始加密資產，但此類資產在大規模現實交易中尚無成功先例。更可能的情況是：穩定幣危機直接重創正處於發展關鍵期的加密行業，使其多年不振。

說到底，無人知曉特朗普會否（或能否）罷免Powell，更無人能預判其決策的終極影響。但若阿根廷的蝴蝶振翅能在布拉格引發颶風，那麼白宮西翼的咒語也必將永遠改變區塊鏈的命運軌跡。

無論願意與否，我們都已登上這輛疾馳的列車。

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