國海證券:未來長端走平的可能性及幅度,與中短端品種相比均更大,利好啞鈴策略

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金十數據8月15日訊,國海證券固收首席分析師靳毅發佈的報告稱,從歷史回測結果來看,啞鈴型和子彈型策略的表現取決於收益率曲線變陡峭或平坦的程度,無論在牛市或是在熊市中。當啞鈴策略佔優時,收益率曲線往往變平,而這一平坦化的過程,可能是在牛平行情中、長端收益率下行更多所致,也可能是在牛陡行情中、變陡趨勢集中在中短端、長端曲線相對變得更平坦所致。反之,當曲線變陡時,子彈型策略佔優。而展望未來,經濟復甦斜率偏緩,下半年仍有降息的可能性。截至8月12日,中短端國債期限利差已處於歷史較低水平,進一步大幅收窄、走平的空間相對較小。而與之相對的,當前10Y-5Y的期限利差已達到歷史高位,後續利差收窄的可能性較大。因此,未來長端走平的可能性及幅度,與中短端品種相比均更大,利好啞鈴策略,尤其是當前利差較高、潛在下行空間更大的10Y品種。

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