世界黃金協會聯手BCG發布代幣化黃金共享框架，正面宣戰Tether、Paxos

世界黃金協會（WGC）聯合波士頓顧問集團（BCG）發布白皮書，提出「Gold as a Service」共享基礎設施框架，目標是標準化代幣化黃金的發行與管理流程，直接挑戰由 Tether（XAUT）與 Paxos（PAXG）主導、合計市值達 49 億美元的現有市場。
（前情提要：世界黃金協會擬推數位黃金 PGI，與 PAXG、XAUT 有何不同？）
（背景補充：從去信任的 BTC 到代幣化的黃金，誰才是真正的「數位黃金」？）

本文目錄

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• 框架解決什麼問題？
• 現有玩家：倫敦保管庫 vs 瑞士核掩體
• 概念階段，時間表成謎
• 動區觀察

世界黃金協會不打算旁觀代幣化黃金市場的自由生長，這個擁有 29 家礦業成員、1987 年成立的組織，於本週聯合波士頓顧問集團（BCG）發布白皮書《Digital Gold: The Case for a Shared Infrastructure》，正式提出一套名為「Gold as a Service」的共享基礎設施框架，矛頭直指目前由 Paxos 與 Tether 共同把持的 49 億美元代幣化黃金市場。

WGC 全球市場結構與創新主管 Mike Oswin 在接受採訪時，用了一個直白的比喻說明這套框架的定位：「就像筆電上的 Intel 標誌一樣。」他指出，WGC 的介入，是要為整個產業提供品質背書，而非另起爐灶推出競爭性代幣。

框架解決什麼問題？

目前代幣化黃金的最大障礙，不在於需求，而在於進入門檻。實體黃金的託管需要倉儲基礎設施、複雜的物流協調，以及對帳、合規、贖回等一整套標準化流程——這些成本對新發行商而言極為沉重。

WGC 提出的共享服務平台，目標正是打通這些環節，讓更多機構能夠在統一的標準下發行代幣化黃金，而不必從零建立自己的託管和合規體系，此舉的潛在效應，是大幅降低市場進入門檻，進而稀釋 Paxos 和 Tether 的先發優勢。

現有玩家：倫敦保管庫 vs 瑞士核掩體

目前兩大主角的布局差異。Paxos 的 PAXG 將黃金存放於倫敦 Brink’s 保管庫，並受紐約金融服務部（NYDFS）監管；Tether 的 XAUT 則將黃金存放在瑞士一座冷戰時期遺留的核掩體內。費用結構上，XAUT 無託管費，但直接購買或贖回收取 0.25% 手續費；PAXG 則採分級費率。

WGC 本身並非代幣化黃金領域的新面孔，該協會早在 2004 年便建立了 SPDR Gold Shares（GLD），如今這檔 ETF 的規模已達 1,260 億美元，是全球最大的黃金 ETF 之一。這個背景，正是 WGC 敢於提出「共享基礎設施」框架的底氣所在。

概念階段，時間表成謎

這份白皮書最大的模糊地帶：WGC 並未披露任何時間表或實施路線圖，整個提案目前仍停留在概念階段。這意味著，所謂「挑戰 Tether 和 Paxos」的敘事，短期內更多是一種戰略訊號，而非立即可落地的競爭威脅。

市場也需要評估 WGC 的框架能否真正說服現有發行商和機構採用，畢竟 Paxos 和 Tether 已在託管、合規和使用者基礎上積累了相當的先發優勢，單憑「品質背書」的品牌邏輯，未必足以撬動現有格局。

動區觀察

代幣化黃金市場的 49 億美元體量，在整個 RWA（真實世界資產）賽道中仍屬早期，但 WGC 的入場訊號意義明確：傳統黃金產業鏈的核心組織，正在試圖主導鏈上黃金的標準制定權。若「Gold as a Service」框架最終落地，最直接的受益者是有意進入但卡在基礎設施門檻的新發行商，而 Tether 和 Paxos 則面臨標準被外部力量重新定義的壓力。這場關於代幣化黃金話語權的角力，才剛開始。