去中心化金融總鎖定價值(TVL)在過去兩個月中跌了550億USD

自10月初以來，去中心化金融(DeFi)已見總鎖定價值(TVL)減少了550億美元，從1780億美元降至1230億美元。這個數字在投資者尋求收益和交易者的第一眼看上去可能令人擔憂。然而，實際上這一大幅下降比表面上看起來的要少得多。

總鎖定價值(TVL)的31%下跌可能暗示市場正在降溫或參與者逐漸減少。但實際上，這一降幅甚至小於市場在同一時期的整體下跌幅度。

以太坊 (ETH)，作爲去中心化金融中的主要資產，已跌38%，而像AAVE和LDO這樣的主要治理代幣分別跌了40%和50%。

這表明，DeFi的總鎖定價值(TVL)的下降主要是由於資產價格的下跌，而不是因爲資本的猛烈撤出。當代幣價格下跌時，按照USD計算的被鎖定資產的價值也會下降，即使用戶沒有提款——這是在分析TVL時常被忽略的細節。

從多年的DeFi圖表來看，漲趨勢依然明顯。自2023年底以來，DeFi保持了一系列更高的高點和更低的低點。高點分別爲1070億美元、1420億美元和1780億美元，底點爲800億美元、890億美元，現在的底點爲1230億美元，仍然明顯高於上一個週期的底點。這個結構反映了一個正在降溫的市場，而不是崩潰。

生態系統中的活動也顯示出穩定性。根據DefiLlama的數據，盡管進入數字資產的資金流(DAT)相比10月的高點已經放緩，但在2025年，去中心化交易所(DEX)上的交易量仍然大幅增長。從11月1日至26日，DEX處理了3600億美元的交易，超過了6月的總交易量3320億美元。

總鎖定價值(TVL) 去中心化金融 | 來源: DefilLama大型借貸協議依然穩健。Aave的TVL目前爲320億美元，幾乎是去年同期的兩倍，盡管最近市場有所調整。

數字550億美元容易讓人聯想到去中心化金融正面臨困難，但實際上該行業在這一周期的增長非常穩定，步伐合理——與2021年的週期截然不同，當時總鎖定價值(TVL)從130億美元飆升至2100億美元，然後在幾個月內跌至600億美元以下。

這種緩慢的增長表明去中心化金融正在逐漸成熟，並且對市場衝擊具有良好的抵御能力，這與之前的週期不同。

王箭