Gate 研究院：BTC 與 ETH 技術結構修復，PoW 與 AI 板塊領漲市場

加密行情速覽

據 CoinGecko 數據，2025 年 10 月 28 日至 11 月 10 日期間，加密市場在宏觀流動性緊縮與 DeFi 信任危機雙重衝擊下震蕩加劇，但主流資產已顯現階段性修復跡象。行情方面，BTC 在經歷連續下跌後於 11 月 8 日止跌回升，價格反彈至 105,800 美元上方，短線呈現“溫和修復、低位震蕩”格局；ETH 同步反彈回升至 3,630 美元上方，成交量溫和放大，資金進場動能增強，顯示市場情緒邊際回暖。【1】

生態與消息面方面，SOL 財庫公司 Forward Industries 宣布最高 10 億美元回購計劃，向市場釋放管理層對長期基本面的信心；同時，Gate 推出去中心化 Web3 Launchpad，爲用戶與項目方提供安全透明的鏈上發行環境，標志 CEX 正加速向鏈上化生態轉型。宏觀層面上，政府停擺時間超預期，資金利率走高引發市場流動性憂慮，而比特幣多頭資金費率驟降六成，顯示槓杆需求回落但爲後續漲留出空間。

DeFi 板塊則遭遇重挫，Balancer 被黑與 Stream Finance 暴雷導致資金外流逾 10 億美元，爲自 2022 年 Terra 崩盤以來最嚴重的穩定幣危機。事件引發多協議連鎖清算，暴露收益型穩定幣在透明度與資產管理方面的系統性風險，也預示 DeFi 或將回歸穩健與合規的方向。與此同時，Google Finance 宣布將集成 Kalshi 與 Polymarket 的預測市場數據，FTSE Russell 與 Chainlink 達成合作，將全球指數引入鏈上，傳統金融與 Web3 的融合步伐顯著加快。

鏈上層面，WorldChain 表現突出，活躍地址突破 100 萬、DAU 穩定在 6 萬以上，錄得 5,630 萬美元淨流入，成爲多鏈輪動中資金回流的焦點。整體來看，市場雖受流動性與信任衝擊短期承壓，但主流資產修復、機構與傳統金融加速入場的趨勢並未改變。風險與機遇並存之際，資金正自高槓杆投機向高確定性生態轉移，“合規金融 + 鏈上基建”成爲中長期主線，BTCFi 與預測市場繼續引領新一輪結構性行情。

本輪漲跌幅數據全景

本文對市值前 500 名的代幣進行分組統計，觀察其在 10 月 28 日至 11 月 10 日期間的平均漲幅。

整體而言，市場波動明顯加劇，不同市值區間間表現分化顯著，結構上呈現「中段溫和上行、頭尾波動加劇」的格局。其中，市值 100–200 名代幣錄得約 1.46% 的正增長，顯示部分中型資產在調整市中仍具修復動能；而市值 400 名區間亦微漲 +0.79%，表現相對穩健。相較之下，市值 300 名代幣跌幅最深，達 4.01%，頭部資產（前 100 名）則下跌 1.57%，顯示資金並未顯著回流至龍頭板塊。

整體市場仍處於震蕩修復階段，資金情緒雖有回暖跡象，但未形成持續趨勢。總體而言，市值結構顯示中段資產具備一定的抗跌性與資金承接力，而頭尾部板塊仍受流動性變化與避險情緒主導，反映市場在回調後的修復週期中，資金配置趨於謹慎與分散。

備注：市值分布以 CoinGecko 數據爲基礎，將市值排名前 500 的代幣按每 100 個進行分組（如排名 1–100、101–200 等），統計各組內代幣在 2025 年 10 月 28 日至 11 月 10 日期間的價格漲跌幅，並計算每組的平均值，作爲該市值區間的平均漲幅指標。整體平均跌幅（1.91%）爲市值前 500 名代幣個體漲幅的平均值，未加權。

圖一：整體平均跌幅爲 -1.91%，其中市值排名 101–200 的代幣表現相對抗跌，漲幅約 1.46%

漲跌幅龍虎榜

過去兩周（10 月 28 日至 11 月 10 日），加密市場波動顯著，資金在不同敘事板塊間持續輪動，帶動個別代幣出現劇烈漲跌分化。

漲幅榜：PoW 與 AI 概念引領反彈，ORE 漲幅居首

ORE 以 514.62% 的漲幅領跑全市場，成爲本期最強勢代幣。該項目隸屬 Solana PoW 生態的 Ore Supply，通過通縮型挖礦機制實現可持續產出，被視爲 Solana 網路中的潛在價值儲藏資產（SoV）。隨着挖礦收益創下新高與通縮模型熱議升溫，ORE 吸引大量礦工與資金湧入，帶動價格連續創新高。

AIA（+238.02%）與 SOON（+187.79%）分別位列第二與第三，延續了 AI 與新興應用類代幣的強勁資金流入趨勢；其中 AIA 以“AI + Agent 協同”概念受到市場追捧，而 SOON 則憑藉強社區效應及早期空投預期引發交易熱潮。其他如 DCR（+141.77%）、ICP（+121.84%）、ZEC（+93.91%）等中高市值項目亦出現同步拉升，顯示資金對具長期敘事支撐的老牌 PoW 與隱私項目再度關注。

跌幅榜：題材型 AI 與 Meme 板塊回調，COAI 領跌

相對之下，COAI 跌幅最深，錄得 -73.76%，顯示前期過熱的 AI 概念短線資金退潮；RECALL（-53.86%）與 AIC（-50.70%）同樣位列跌幅前三，反映出 AI 概念代幣在連續漲後的獲利回吐壓力。H（-44.64%）與 APEPE（-41.30%）則屬於 Meme 與鏈遊板塊，資金回流主流資產後波動顯著加大。整體來看，本期下跌代幣集中於短線題材與高波動資產，顯示市場避險與調倉意願上升。

整體而言，市場風格繼續呈現“隱私與 AI 概念雙線演繹、短線題材劇烈出清”的特徵。資金在經歷前期集中炒作後，逐步向具技術落地與敘事支撐的項目集中，隱私與數據類資產重新成爲機構與散戶共同關注焦點。未來，隨着監管框架及合規討論推進，隱私計算與 AI 協同應用有望成爲市場中長期主線。

圖二：ORE 以 514.62% 的漲幅領跑全市場，隨着挖礦收益創下新高與通縮模型熱議升溫，ORE 吸引大量礦工與資金湧入，帶動價格連續創新高

市值排名與漲跌幅關係

爲觀察本輪行情中代幣表現的結構特徵，本文繪制了市值前 500 名代幣的散點分布圖。橫軸爲市值排名（越靠左市值越大），縱軸爲 10 月 28 日至 11 月 10 日期間的價格漲跌幅。圖中每個圓點代表一個代幣，其中綠色代表漲、紅色代表下跌。

從整體分布來看，下跌代幣數量仍明顯多於漲代幣，市場整體處於震蕩修復階段。大多數代幣跌幅集中在 -10% 至 -20% 區間，而漲幅超過 50% 的項目相對稀少，主要集中於市值排名中後段，顯示市場資金偏好波動性更高、具強敘事屬性的中小市值資產。

在漲幅顯著的代幣中，ORE（+514.62%）與 AIA（+238.02%）漲勢最爲突出，分別受益於 PoW 通縮機制熱度提升與 AI+Agent 概念升溫；SOON（+187.79%）與 DCR（+141.77%）亦表現強勁，反映出市場在盤整階段仍存結構性機會。相對而言，跌幅榜集中於前期過熱或題材退潮的項目，如 COAI（-73.76%）、AIC（-50.70%）與 RECALL（-53.86%），多數在短線資金退潮後出現較深調整。

總體而言，當前市場仍以結構性輪動爲主，主流資產波動有限，而中小市值代幣在情緒與資金雙向驅動下波動劇烈。資金偏好具備敘事亮點、彈性高的資產，但同時市場風險也顯著上升，反映投資者整體情緒謹慎且偏短線操作。

圖三：市值前 500 名代幣中，下跌代幣佔多數，漲幅突出的個別項目集中在中後段市值區間，顯示資金傾向高彈性與敘事導向型資產

Top 100 市值風雲榜

在本輪震蕩行情中，市值前 100 名代幣整體呈現結構性分化，主流資產波動有限，但部分具長期敘事或避險屬性的項目表現突出。

漲幅榜方面，ICP（+121.84%）領漲，受益於生態擴展與鏈上活躍度提升，資金回流明顯；ZEC（+93.91%）與 FIL（+68.32%）緊隨其後，延續隱私與去中心化存儲敘事的強勢表現；NEAR（+34.05%）與 WBT（+27.74%）則受生態增長與鏈上開發活躍支撐，成爲穩健漲代表。整體來看，漲幅靠前的項目多具明確基本面支撐與技術落地進展，資金更青睞具長期成長邏輯的公鏈與基礎設施代幣。

跌幅榜方面，ENA（-30.07%）與 IP（-26.69%）跌幅居前，主要受前期炒作熱度退潮與資金回流主流資產影響；SOL（-16.35%）與 SUI（-16.15%）則因短線獲利回吐出現調整，但整體結構仍偏強勢；PEPE（-13.76%）代表的 Meme 板塊波動放大，顯示投機性資金的活躍度階段性下降。

總體而言，前百資產中資金偏好具確定性成長與技術積累的項目，而高 Beta 與題材類代幣回調明顯。市場風格在經歷快速輪動後逐步趨於理性，反映投資者風險偏好短暫回落、資金重回高質量公鏈與基礎設施板塊。

圖四：市值前百代幣中，ICP、ZEC、FIL 領漲，SOL 與 SUI 短線回調，市場結構呈現“龍頭穩健、中段分化”的格局

本輪放量表現解析

成交量增長分析

在價格表現之外，本文進一步統計了部分代幣的成交量變化，以觀察市場活躍度與資金參與程度。以行情啓動前的成交量爲基準，計算其增長倍率並對比同期價格反彈幅度，評估市場關注度與短線資金動向。

數據顯示，XAUT、AGENTFUN、ICP、MINA 與 ZK 爲本期成交量增長最顯著的五個項目。其中，XAUT 成交量放大逾 51 倍，在避險情緒升溫背景下小幅漲 1.58%，顯示資金偏向穩健資產配置；AGENTFUN 放量 24.6 倍 但價格下跌 7.19%，反映短線博弈活躍、持續性資金支撐不足；ICP 成交量提升 23.99 倍，價格同步大漲 121.84%，形成典型“量價共振”格局，成爲本期表現最強的高市值資產之一。

ICP（Internet Computer）的漲主要受 DFINITY 2.0 戰略升級 與新技術落地推動。10 月底官方推出 Chain Fusion 框架，使 ICP 智能合約可原生支持 Bitcoin、Ethereum、Solana 等 20 餘條鏈的交互；同時發布 Caffeine.ai 與 HTTP Request 功能，強化 AI 輔助開發與跨鏈數據調用能力。多項升級鞏固了 ICP 在 “Web3 雲計算 + AI 基礎設施” 領域的核心地位，帶動資金與開發者熱度回升。

MINA（+45.93%）與 ZK（+77.32%）亦呈現放量上行，顯示市場對零知識（ZK）與輕量公鏈敘事的再度關注。整體來看，本期放量項目涵蓋避險、隱私與基礎設施等不同主題，資金參與度顯著上升。部分項目雖未出現明顯價格漲，但放量現象顯示市場對這些賽道的關注度正在積聚，潛在的資金輪動與題材發酵仍在持續。

整體而言，本期放量項目涵蓋避險、隱私與基礎設施等不同主題，資金參與度顯著上升。部分項目雖未出現明顯價格漲，但放量現象顯示市場對這些賽道的關注度正在積聚，潛在的資金輪動與題材發酵仍在持續。

圖五：XAUT、ICP、ZK 等項目在本期成交量顯著放大，其中 ICP 借 Chain Fusion 與 DFINITY 2.0 升級預期實現量價共振，成爲高市值資產中資金回流與市場活躍度回升的代表

成交量變化與價格分析

在延續成交量異動項目的觀察基礎上，本文進一步結合價格表現，繪制了成交量增長倍率（Volume Increase Multiple）與價格漲跌幅（Price Change %）的散點分布圖。橫軸代表代幣在過去兩周成交量相較基準期的增長倍數，縱軸爲同期價格變動百分比，並採用對稱對數坐標軸，以清晰呈現“放量”與“漲跌”間的結構關係。

從分布情況來看，右上象限聚集了成交量顯著放大且價格強勢反彈的項目，顯示資金集中流向具敘事支撐與交易活躍的板塊。其中，ICP、ZK 與 MINA 均錄得明顯的“量價齊升”走勢，成交量分別放大約 24 倍、17 倍與 20 倍，對應漲幅達 121.84%、77.32% 與 45.93%，成爲本輪結構性行情的領漲代表。XAUT 亦出現約 51 倍的放量，雖漲幅僅 1.58%，但顯示避險資產在高波動階段仍具承接力。

相較之下，AGENTFUN 雖成交量放大約 24.6 倍，但價格下跌 7.19%，顯示資金集中於短線博弈而非趨勢性布局。部分如 CETH、MEEETH 等項目同樣出現“放量不漲”格局，反映市場仍以事件驅動與題材輪動爲主。

整體而言，右上象限資產普遍具備明確信息催化與活躍資金參與，是當前市場輪動中的主導力量；而右下象限則顯示流動性雖提升但買盤動能不足。當前市場仍處於結構性修復與熱點切換並行階段，量價共振項目成爲資金關注焦點。

圖六： ICP、ZK、MINA 等項目位於右上象限，呈現典型“放量漲”格局；AGENTFUN、CETH 等雖放量顯著，但價格未能反彈，顯示短線交易活躍而趨勢尚未確立

相關性分析

在探討成交量與價格表現的聯動關係後，本文進一步從統計角度分析兩者的系統性相關性。爲衡量資金活躍度對價格波動的影響，採用“成交量增長率 / 市值”作爲相對活躍度指標，並計算其與價格漲跌幅的相關係數，以識別當前市場中最易受資金驅動的代幣類型。

從圖中可見，多數代幣的相關係數集中在 0.6–0.8 區間，整體呈現較強的正相關，顯示市場中“放量即波動”的特徵依然顯著。氣泡顏色代表相關性強度（紅色越高、藍色越低），氣泡大小反映市值規模。

其中，COTI（相關係數約 0.95）、0G（約 0.82）與 FET（約 0.78）位居前列，表明 AI 與數據計算相關項目對成交量變化高度敏感，屬於典型的“高彈性量價聯動型”代幣；NEAR、FIL 與 ETC 等主流公鏈項目亦維持在 0.65–0.75 區間，反映資金在主流資產中同樣存在交易共振效應。相較之下，MINA、XNO、ROSE 等輕量或隱私類項目相關性偏低（約 0.6），顯示其價格波動更多受項目內部或消息面驅動，而非整體流動性變化所致。

整體而言，市場呈現出明顯的“相關性分層”結構：AI 與數據類項目量價聯動性最強、波動高；基礎設施與隱私類資產則相對穩健，反映資金對高彈性板塊的偏好在當前階段依舊顯著。

圖七： COTI、0G、FET 等項目的成交量增長率與市值相關性最高，顯示 AI 與數據計算板塊的高敏感特徵

本輪加密市場延續結構性輪動格局，整體情緒在震蕩中逐步修復，量價聯動特徵顯著增強。ORE、AIA、SOON 等中小市值代幣憑藉 PoW 與 AI 敘事催化及成交量放大實現強勢反彈，成爲短線資金博弈的焦點；ICP 受益於 DFINITY 2.0 升級與多鏈互操作性提升，量價共振突出，帶動資金回流主流資產。相較之下，COAI、AIC 等 AI 題材代幣雖前期漲幅可觀，但短線獲利回吐壓力上升，顯示資金開始向具技術落地與長期敘事支撐的項目集中。

除交易行情外，多個潛在空投項目亦在持續推進，涵蓋 AI、Layer2、社交積分與身分驗證等熱門方向。若能把握節奏並持續參與交互，用戶有望在震蕩市中搶先卡位，獲取代幣激勵與空投資格。下文將整理四個值得關注的項目與參與方式，助力系統化布局 Web3 紅利機會。

空投熱點項目

本文整理了 2025 年 10 月 28 日至 11 月 10 日期間值得重點關注的空投潛力項目，涵蓋 Inference（基於 Solana Devnet 的分布式 AI 推理網路）、Arch Network（構建在比特幣生態上的 Layer2 網路）、Spicenet（以社交互動爲核心的積分激勵平台）以及 idOS（去中心化身份系統）等多個早期項目。用戶可通過連接錢包、運行節點、完成任務與參與社區互動等方式累積貢獻記錄，獲取後續空投或代幣激勵資格。

Inference

Inference 是一個基於 Solana Devnet 的分布式 AI 推理（AI inference）計算網路，允許用戶貢獻自己的算力（CPU 或 GPU）作爲節點（Worker Node）加入網路，從而爲模型提供推理計算能力並獲取積分（$INT Points）。目前是一個測試網（Devnet），所有積分暫無實際價值，但未來極有可能作爲主網代幣空投或節點激勵的依據。【2】

參與方式：

1. 註冊帳戶，並通過運行 Worker 節點並保持在線
2. 接收推理請求（Inference Requests）後完成計算，按 24 小時貢獻量與穩定性獲得積分

Arch Network

Arch Network 是一個建立在比特幣生態上的 Layer2 網路，旨在讓比特幣不再只是儲值資產，而能承載更多 DeFi 與智能合約應用場景。項目近期結束測試網階段，並推出全新互動活動 Arch Manifesto，用戶可通過簽署宣言與項目進行進一步交互，以表達對比特幣擴展願景的支持。【3】

參與方式：

1. 前往官網並連接錢包（若曾參與測試網，使用相同錢包地址）
2. 簽署 Arch Manifesto 宣言後，即可在 X 平台分享籤名圖片，完成互動任務

Spicenet

Spicenet 是一個以社交互動爲核心的積分激勵平台，用戶可通過完成簡單的社交任務（如點讚、轉發、每日籤到等）與邀請好友來獲取積分（Spice Points）。這些積分未來可能用於空投獎勵或生態激勵，旨在鼓勵社區活躍與用戶參與。【4】

參與方式：

1. 前往官網連接錢包，進入 Quests 頁面完成所有任務（如每日籤到、點讚轉發官方貼文等）
2. 在 Leaderboard 查看積分排名，並可通過 Referral 邀請好友共同參與賺取額外積分

idOS

idOS 是一個專注於鏈上身分驗證與隱私保護的去中心化身份系統（Decentralized Identity System），通過加密私鑰與生物識別技術確保用戶身分的唯一性與安全性。項目目前正在進行第二季積分活動（Season 2 Point Farming），用戶可通過完成社交任務、每日籤到及邀請好友等方式獲得積分，這些積分未來有望成爲代幣空投或生態獎勵的依據。【5】

參與方式：

1. 前往官網創建 idOS Profile，包括生成私鑰、進行人類驗證（FaceSign）並添加身分憑證
2. 進入 Points 頁面完成任務（如關注 idOS 官方帳號、加入 TG 羣組、每日籤到、邀請好友），累計獲取積分並在 Leaderboard 查看排名

提示

空投計劃和參與方式可能會隨時更新，建議用戶關注以上項目的官方渠道以獲取最新信息。同時，用戶應該謹慎參與，注意風險，並在參與前做好充分的研究。Gate 不保證後續空投獎勵發放。

總結

回顧 2025 年 10 月 28 日至 11 月 10 日期間，加密市場延續輪動格局，BTC 在經歷連續下跌後於 11 月 8 日止跌反彈至 105,800 美元上方，ETH 同步反彈回升至 3,630 美元上方。PoW 與 AI 概念成爲核心驅動力，ORE 漲幅達 514.62%，受通縮挖礦機制與 SoV 敘事帶動；AIA 與 SOON 漲幅分別爲 +238.02% 與 +187.79%，AI+Agent 與新興應用題材吸引短線資金集中入場。隱私與公鏈類項目如 ICP、ZEC、FIL 同步上行，形成“基礎設施 + 敘事驅動”雙線共振。相對而言，COAI、RECALL 等短線題材退潮項目跌幅居前，顯示資金流向逐步回歸具長期成長邏輯的主線資產。

此外，本期追蹤的 Inference、Arch Network、Spicenet 與 idOS 均處於活躍的激勵階段，方向分別聚焦於 AI 計算網路、比特幣 Layer2 擴展、社交積分體系與鏈上身分驗證，生態定位互補、激勵路徑清晰。用戶可依項目特性參與任務以提升積分與潛在空投權重。建議持續關注各項目公告與任務更新節奏，搶佔早期紅利機會。 <br> 參考資料：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. Inference, https://devnet.inference.net/signin
3. Arch Network, https://manifesto.arch.network/
4. Spicenet, https://portal.spicenet.io/?referralCode=wise-samurai-3726
5. idOS, https://app.idos.network/leaderboard

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