Gate 研究院：隱含波動率高位震蕩，大宗交易預示年底或將溫和反彈

期權市場動態

最新數據顯示，BTC 隱含波動率爲 45%、ETH 爲 74%，整體維持高位震蕩，反映市場對後市波動仍保持較強預期。 從偏度結構來看，11 月 10 日前後，BTC 與 ETH 的 25-Delta Skew 均出現短暫陡峭化，短期限結構（7D、30D）分別下探至約 -6 vol 與 -8 vol，反映市場在短線波動加劇時的避險需求上升；而中遠期 Skew 基本維持平穩，顯示整體看空情緒有限，本輪變化主要源於短期情緒擾動。 BTC 的已實現波動率（RV）下降至約 39.7，波動率風險溢價（VRP = IV − RV）由負值轉爲正值，顯示市場對未來波動的定價偏高。ETH 的 RV 下降至約 62，VRP 本週同樣由負值轉正值。在風險偏好改善的背景下，隱含波動率相對高估，因此賣方波動策略具備相對優勢。

大宗交易結構

本週 BTC 與 ETH 期權市場中，主導性的大宗交易以年底多頭布局爲主，顯示投資者傾向於以較低成本參與遠期溫和漲行情，同時兼顧風險管理。BTC 和 ETH 最大規模的大宗交易如下：

• BTC：買入 BTC-261225-95,000-P、賣出 BTC-261225-108,000-P，共成交約 1,000 BTC，權利金收入約 598 萬美元。該策略在溫和漲或區間震蕩中受益，同時爲潛在下跌提供部分保護，反映市場對行情溫和漲的博弈心理。
• ETH：買入遠期看漲期權 ETH-261225-6,500-C，共成交 9,700 ETH，權利金支出約 13.7 萬美元，顯示投資者對以太坊長期價格走勢保持樂觀預期。

平台更新

Gate 期權於 11 月 3 日 00:00 至 11 月 30 日 00:00 (UTC+8) 推出最新手續費折扣活動，BTC 與 ETH 期權費率最低至 0.025%，並採用階梯式費率結構，實現“交易量越高、費率越低”的激勵機制。該舉措旨在進一步優化市場流動性，強化專業及機構投資者的交易參與度，推動平台期權市場的深度與活躍度持續提升。

交易詳情：https://www.gate.com/options/BTC_USDT