錨定貨幣

什麼是錨定貨幣（Peggedcurrency）？

錨定貨幣是指其價值與特定目標資產連動的貨幣或代幣。

目標通常為法定貨幣，如美元，也可能是一籃子資產。在傳統金融領域，港元長期維持與美元的窄幅固定匯率。在加密貨幣市場，穩定幣旨在將價格維持在1美元附近。若錨定機制失效，則會出現「脫錨」現象，即價格偏離目標值。

為什麼要了解錨定貨幣？

錨定貨幣在加密市場中同時扮演「計價單位」與「避險資產」的角色。

絕大多數交易對以錨定美元的穩定幣作為參考價格（如BTC/USDT），有助於收益計算與資金管理。在市場劇烈波動時，錨定貨幣便於臨時避險和交易結算，提升加密資產於支付與交易的實用性。

但錨定貨幣也有風險。其錨定依賴於儲備、抵押品或演算法；若儲備不足或演算法失效，價格即可能脫錨。了解其運作機制與風險，是Web3新手的必備能力。

錨定貨幣的運作機制

維持錨定主要有三種核心機制：

1. 儲備支持型：
發行方持有現金或國債等低風險資產作為儲備。用戶存入美元時，發行方「鑄造」等值代幣；用戶贖回代幣時返還美元並「銷毀」代幣。USDT與USDC多屬此類，由「儲備」作為錨定背書。

2. 鏈上抵押型：
以DAI為例，用戶將加密資產（如ETH）存入智慧合約，並依一定抵押率（通常高於100%，常見為150%左右）鑄造穩定幣。若抵押品價值低於安全門檻，系統會觸發「清算」，出售抵押品以保障償付能力。

3. 演算法錨定型：
演算法穩定幣透過調節供需、多幣結構或激勵機制來維持價格。歷史經驗顯示，演算法穩定幣風險較高。2022年，UST因機制缺陷及市場衝擊而崩潰，顯示僅依賴演算法在極端行情下風險極大。

在傳統金融領域，港元採用「貨幣發行局」制度：當匯率接近7.75–7.85港元兌1美元區間時，監管機構透過買賣美元與港元維持區間，這也是一種錨定機制。

錨定貨幣在加密市場的應用

其最直接的用途是作為交易、結算與資產管理的基礎工具。

在Gate現貨平台，USDT與USDC是常用錨定貨幣，用於定價與結算；如BTC/USDT、ETH/USDT等交易對，長期維持高交易量。一般用戶持有部分USDT，可用「美元」計算資產總值，降低價格波動帶來的影響。

在Gate永續合約中，多數產品採用USDT作為保證金與損益結算，實現統一風險計量與高效資金分配。保證金以錨定貨幣計價，有助於避免非美元波動擴大持倉風險。

在Gate理財與收益產品中，用戶以USDT或USDC申購以獲得利息或獎勵。錨定貨幣波動性較低，收益評估更為直觀，但仍需關注平台與對手方風險。

在DeFi借貸與支付場景，錨定貨幣常用作抵押品與支付媒介。例如，可在Aave或Compound存入USDC賺取利息，或用穩定幣進行跨境結算，降低銀行處理時間與手續費。

如何降低錨定貨幣風險？

核心目標在於將「脫錨」及對手方風險控制於可接受範圍。

1. 分散持倉：避免將所有資金集中於單一穩定幣。可依需求在USDT、USDC、DAI間分散配置，防止因發行方或機制失效而造成全部損失。
2. 關注儲備與審計：留意發行方的「儲備證明」與第三方審計報告，核查儲備是否以現金或短期國債為主，以及贖回流程是否順暢。
3. 設置價格與風險預警：為穩定幣價格設預警；若價格低於0.99美元或出現異常短期波動，可考慮切換至其他錨定貨幣或法幣。
4. 交易層面設置保護：於Gate使用止損與逐倉等策略，防止短期脫錨導致合約或槓桿倉位被強制平倉。
5. 警惕演算法穩定幣與高收益策略：長期資金應優先選擇透明、穩定的儲備支持資產，僅將可承受比例資金用於高收益策略。

錨定貨幣應關注哪些趨勢與數據？

重點關注市值成長、市場份額變化與監管動態。

截至2024年公開數據，穩定幣整體市值持續擴大：USDT市值突破1000億美元且持續上升，USDC回升至數十億美元，DAI也維持在同一區間。2023年3月，USDC因託管銀行事件一度跌至約0.88美元，凸顯「儲備與對手方」始終是核心風險。法幣方面，港元依然維持7.75–7.85兌1美元的聯繫匯率。

合規方面：歐盟MiCA穩定幣法規預計2024年中生效，將提升發行方儲備與透明度要求。需持續關注各地立法進度及主要發行方季度儲備報告。

鏈上方面：穩定幣於以太坊與TRON網路仍主導轉帳與結算。可觀察USDT/USDC市占率變化、跨鏈流向及近期贖回活動，以判斷錨定貨幣的實際使用趨勢。

數據說明：所有事件與數據基於2024年全年或更早公開資訊，最新數據請參閱發行方或第三方報告。

錨定貨幣與穩定幣的區別

兩者並非同義，穩定幣屬於錨定貨幣的子集。

錨定貨幣範圍更廣，既包括法幣案例（如港元對美元的匯率錨定），也包括為維持價格目標而設計的加密代幣。穩定幣則特指區塊鏈上的代幣（如USDT、USDC、DAI），通常錨定美元等法幣。

在交易或資產管理中，所謂「穩定幣風險」本質上是錨定貨幣的「加密子集風險」。風險評估應結合發行機制、儲備品質與智慧合約安全性。

相關術語

• 錨定機制：利用智慧合約或儲備，使代幣價值與目標資產維持固定比例的技術方案。
• 穩定幣：價格相對穩定的加密貨幣，通常錨定法幣或大宗商品，用於交易與儲值。
• 抵押品：用戶為發行穩定幣而鎖定的資產，是系統安全與信用的基礎。
• 鑄造與銷毀：透過智慧合約調節穩定幣供應量——增加或減少流通代幣，協助價格回歸錨定目標。
• 儲備：發行方持有的等值資產，為流通中的穩定幣提供支撐並保障贖回承諾。

常見問題

錨定貨幣脫錨會有什麼後果？

脫錨代表錨定貨幣價值與目標資產嚴重偏離，失去穩定性。這將導致持有者資產縮水、市場信心動搖，甚至引發系統性風險。UST脫錨美元即為典型案例，投資人蒙受重大損失。

如何判斷錨定貨幣的安全性與可靠性？

建議重點關注三大面向：

1. 儲備透明度——專案是否定期公布審計與資金證明？
2. 市場認可度——交易量與流動性是否充足？
3. 團隊聲譽——開發者及支持機構是否具備產業公信力？於Gate等合規平台交易可獲得額外保障。

錨定貨幣在交易中的實際應用有哪些？

錨定貨幣主要用於風險對沖與高效交易。例如，若預期某幣種價格下跌，可轉換為錨定美元的穩定幣以避免損失；高頻交易者用穩定幣減少價格滑點；跨平台轉帳用穩定幣可大幅降低傳統銀行手續費。它們是法幣與加密資產間的橋梁。

不同錨定貨幣之間有何差異？

存在明顯差異。USDT與USDC皆錨定美元，但分別由Tether與Circle發行，儲備模式與透明度規範不同。部分專案則錨定歐元、人民幣或其他資產，應依交易需求與風險偏好選擇。

持有錨定貨幣會損失購買力嗎？

長期來看可能會有一定損失。雖然價格較為穩定，但持有期間需支付鏈上轉帳費用，且單純持有不會產生利息。與高波動代幣相比，適合短期資金停泊；若需長期保值，應注意通膨風險，並適時配置理財產品分散風險。