Título original del artículo: Publisher-Exchanges: Aplicaciones del consumidor y la teoría de la atención del valor

"El precio es la noticia" es un dicho frecuentemente utilizado en círculos criptográficos cada vez que hay un mayor compromiso y conciencia en torno a una red tras una rápida acción de precios. Para mí ha quedado claro que el inverso de esta afirmación es quizás más profundamente cierto: "La noticia es el precio".

En mi contribución a Lo que Multicoin está emocionado por 2024, Describí un cambio marcado en la forma en que los mercados valoran los activos que etiqueté como la 'Teoría de la Atención del Valor'. En cripto, el principal factor en la fijación de precios de activos no son modelos multifactoriales en torno a primas de riesgo o flujos de efectivo, sino más bien la cantidad percibida de tiempo, energía y dinero que una comunidad alrededor de un activo le dedica. Tenga en cuenta que esto no es una declaración normativa, sino más bien una observación de los flujos de capital a lo largo de la historia de los tokens como clase de activo (ver reciente flujos de memecoincomo una instancia temprana de esto).

Internet habilitó la transferencia de información arbitraria y bidireccional. Crypto se basa en eso al habilitar transferencia de valor arbitraria y bidireccional. La Internet de consumidores de hoy en día: plataformas de streaming, medios en línea, aplicaciones móviles, redes sociales, etc., se puede resumir como un mercado de atención, y como tal, el dinero y la atención comparten cada vez más características similares.

En la década de 1930, Benjamin Graham tenía que esperar los informes trimestrales y los estados financieros para expresar su tesis de inversión en valor comprando certificados de acciones en papel a través de un corredor humano. En la década de 2020, una serie de publicaciones en Reddit sobre la actividad de venta en corto de fondos de cobertura en Gamestop llevó a decenas de miles de operadores minoristas a enviar órdenes de compra en Robinhood, haciendo que el precio subiera 15 veces en el transcurso de treinta días. Internet de consumo y las vías criptográficas hacen las unidades atómicas de informaciónyvalordrásticamente más pequeña, y aumentar simultáneamente el volumen y la frecuencia tanto de los datos consumidos como del valor negociado. A medida que esto sucede, la teoría de valor de la atención se vuelve más estrecha: la información es dinero y el dinero es información.

Mientras que los mercados para la atención y el valor existen en la naturaleza, aún no hemos visto que colisionen realmente. Cuando pensamos en aplicaciones de consumidores en cripto, esto es lo que estamos buscando. Cripto permite la capacidad de crear rápidamente nuevos activos en torno a la atención y la capacidad de negociarlos donde esa atención está agregada: aplicaciones dirigidas a los consumidores.

En los próximos años, esperamos que los desarrolladores de consumidores incorporen de manera significativa la criptomoneda en la estructura y la experiencia del usuario de sus aplicaciones, desplazando masivamente la ventana de oportunidad sobre lo que se puede negociar y dónde. Internamente, estamos llamando a esta clase de aplicaciones "Publisher-Exchanges".

Editor-Intercambios

Los intercambios tienen naturalmente un ajuste de producto-mercado en cripto porque uno de los usos principales de la cripto es mover valor.Coinbase(rampa de entrada/salida de fiat y exchange centralizado),Tensor(un intercambio de coleccionables digitales),Jito(un intercambio para la intención de transacción y espacio de bloque), yFantasma (un intercambio para el flujo de órdenes del tomador) son todos intercambios de diferentes formas.

Las exchanges son para las criptomonedas lo que las principaleseditores(por ejemplo, X, Instagram y The New York Times) son para el internet de consumidores: los editores controlan el flujo de atención en el internet de consumidores, y los intercambios controlan el flujo de dinero en cripto.

Al pensar en la próxima generación de aplicaciones de consumidores, esperamos difuminar las líneas entre intercambio y un editor, forjando nuevas experiencias que combinan dinero y atención.

Kyle escribió sobre Composabilidad de la capa de interfaz de usuario por su contribución a las ideas de 2024. La implicación simplificada de esta tesis es que el próximo gran intercambio en línea no se parecerá a Coinbase con un libro de pedidos tradicional, un gráfico de profundidad, etc.; en cambio, se verá como una aplicación de video de formato corto donde el público puede apostar por la viralidad del contenido de los próximos creadores, o un chat grupal donde los amigos pueden lanzar instantáneamente una colección de NFT basada en una broma interna o un meme, o un are.naplataforma de curación de estilo donde los diseñadores son recompensados por su gusto tanto en estatus como en dinero. En otras palabras, las aplicaciones de consumo que son habilitadas de forma única por cripto son tanto editoras como exchanges: editoras-exchanges.

Los exchange de editores aumentan la superficie para la emisión de nuevos activos al incrustar la emisión y el trading nativo en los frentes de las aplicaciones, y permiten formas novedosas de interactuar y coordinar esos activos. La introducción del trading en lugares familiares puede parecer estrecha o esquemática, pero creemos que los mercados estrechos son la cuña para descubrir comportamientos emergentes, lo que conduce a la creación de nuevas plataformas masivas.

Esta será una era dorada de experimentación: un estado en blanco para que los desarrolladores realicen experimentos que combinen la emisión y negociación nativas con novedosas experiencias en la aplicación. Las aplicaciones de consumo nativas de criptomonedas tratarán estos principios de diseño como ciudadanos de primera clase.

Categorías Emergentes de Editoriales-Intercambios

El norte estrella para los Publisher-Exchanges es facilitar la versión aplicable de comercio junto a lo que tiene la atención de un usuario en cualquier momento dado. La próxima generación de aplicaciones de consumidores en cripto permitirá a sus usuarios emitir y comerciar activos de forma nativa, monetizando así la atención del usuario que capturan directamente.

Para los fundadores que buscan construir Editor-Intercambios, creemos que unos pocos principios de diseño de las historias tanto de los editores como de los intercambios serán relevantes.

En la historia de Internet para consumidores, los editores son inherentemente mercados de contenido, y los mercados son impulsados por dos propiedades principales: 1) descubrimiento y curación (presentar cosas que los usuarios quieren ver e interactuar con), y 2) confianza y reputación (brindar garantías a los usuarios). Los editores exitosos pueden generar una fuerte 'liquidez' midiendo la atención que los usuarios les prestan. Por eso, Upworthy mide el éxito en 'minutos de atencióny por qué Elon Musk está obsesionado conMinutos de usuario de los que no se arrepiente” y “segundos de usuario.”

Los puntos clave para los intercambios de editores son que primero necesitan construir experiencias centrales atractivas que atraigan tiempo y compromiso de sus usuarios, y luego incrustar la emisión de activos y transferencias que se mapeen de manera coherente con el estilo único de compromiso que generan.

No consideramos los intercambios como un simple lugar de negociación, sino como un Ágora ateniensedonde las personas interactúan e intercambian experiencias, valor e información en un entorno específico y definido. Con eso en mente, hemos imaginado algunas categorías amplias de aplicaciones que creemos que están listas para que surjan intercambios de editores.

Mensajeros

Las aplicaciones de chat son candidatos ideales para ser Editor-Intercambios.

Una ilustración temprana de esta tesis es evidente en WhatsApp y WeChat. Ambas plataformas presumen de ecosistemas de desarrolladores sólidos en India y China y están construidas sobre robustos rieles de pago digital mandatados por el estado. Esto permite a equipos como Sama y Meeshoincorporar mercados laborales para etiquetado de IA y comercio electrónico local de comerciantes directamente en el estado contextual que existe dentro de los grafos sociales de los usuarios en estas plataformas.

Dentro del cripto, Telegram es el mensajero por excelencia, y su API de bots crea un vasto espacio de diseño para incrustar experiencias de emisión e intercambio de valor. Productos como Operador de DialectoyMaestroson ejemplos de esto en estado salvaje. Son evidencia de que los usuarios quieren poder realizar operaciones directamente dentro de sus chats. Estos bots de trading de Telegram se ajustan a la definición de Intercambios de Editores porque combinan descubrimiento e intención con ejecución, estrechando el lazo entre atención y transferencia de valor. Telegram tiene su propia tienda de aplicaciones oculta (ve a buscar, luego escribe 'tapps') con cientos de bots que permiten a los usuarios enviar pagos, jugar, descubrir contenido y más.

Si bien estos bots de intercambio de editores se utilizan para reducir el tiempo de ejecución para los operadores minoristas que buscan alfa en grupos de chat cerrados, existen más oportunidades para aumentar masivamente el conjunto de activos que pueden ser emitidos y negociados. Esperamos que los grupos de chat sean una capa base para nuevas formas de trabajo (recibir pago por completar una tarea directamente en el chat), proyectos especiales (financiar nuevas iniciativas dentro de conversaciones grandes) y juegos (emitir memecoins tan fácilmente como enviar un gif)—todas las experiencias de Publisher-Exchange.

REDES DE CONTENIDO

Las aplicaciones de redes sociales más grandes (Instagram, TikTok, X, Youtube) son mercados de contenido, donde los creadores de música, publicaciones, videos u otro contenido generado por el usuario compiten por la atención de los usuarios. Los creadores pueden luego utilizar la atención que acumulan para vender contenido o productos de marca.

El punto de referencia para las redes de contenido criptográfico ha sido el respaldo de las audiencias a creadores individuales o piezas de contenido, y los creadores recibiendo una gran parte de las ganancias en el contenido que crean. Esta fue la tesis original para los tokens de creador, pero aprendimos que los tokens de creador por sí solos es poco probable que tengan éxito si están desconectados de las plataformas en las que residen sus audiencias.

Estamos viendo experimentos tempranos en redes de contenido novedosas hoy, cada una con nuevos tipos de activos emitidos y negociados en la aplicación. Visualizamos un nuevo tipo de mercado de contenido en el que los usuarios vienen para el entretenimiento y se quedan por el mercado.

No solitarioes una plataforma de transmisión que incrusta la emisión de tokens y juegos de predicción directamente en las transmisiones y chats. FarcasterMarcos, que permiten la interacción directa en el feed con el estado onchain, son otro ejemplo que habilita infinitas oportunidades para emitir y negociar activos en un lugar familiar.

La mayoría de las redes de contenido hoy en día monetizan la atención a través de la publicidad display. El modelo basado en anuncios de adquisición de clientes suele tener un embudo de conversión con fugas, y es explícitamente una solución inferior para captar la atención porque a menudo interrumpe la experiencia del usuario; los usuarios son conscientes de que se les está haciendo marketing.

Los anuncios display son una reliquia de la era precripto. Un enfoque más de primeros principios para que los comerciantes adquieran usuarios es a través de la Emisión de Valor Directo (EVD) — es decir, pagar directamente a los usuarios con tokens.

En lugar de ofrecer anuncios dirigidos basados en el comportamiento del usuario/construcción de cohortes, los anunciantes deberían poder distribuir valor directamente a los usuarios. Una red de contenido no necesita colocar un anuncio de una plataforma de apuestas deportivas entre publicaciones mientras un usuario está viendo un juego de la NBA en directo, en su lugar, puede permitir que la plataforma de apuestas deportivas haga un airdrop directo de $50 de crédito al usuario para la plataforma.

Los anunciantes, en lugar de transaccionar con plataformas como intermediarios rentistas, entregan sus CACpresupuestos directamente a los usuarios. A su vez, los mercados de contenido pueden ofrecer un producto superior a sus usuarios: hacen la transición de ser lugares en los que los usuarios están siendo activamente explotados por su atención y no ven ninguna de las ventajas que resultan de la financiarización de esa atención (a través de anuncios publicitarios), a darles una exposición directa a esa financiarización a través del ganar y gastar activos basados en sus patrones de atención (a través de DVI).

La red de publicidad incrustada en la puerta trasera que abre es quizás mucho más convincente, ya que proporciona a cada usuario una dirección, lo que hace posible que las aplicaciones incrusten servicios financieros de propósito general sin costo alguno, que pueden superponerse a la profunda situación contextual que ya existe entre sus usuarios.

MERCADOS DE INFORMACIÓN

Los motores de búsqueda en los años 90 buscaron organizar la información en Internet, centrándose primero en páginas web estáticas y luego expandiéndose a nuevas formas de medios y contenido. El costo de acceder a esta información fue subvencionado a través de anuncios.

Hoy en día, la información en Internet es mucho más amplia que las páginas web: se encuentra en miles de hilos de foros, chats grupales, podcasts y bases de datos privadas. Los mercados de información (por ejemplo, mercados de predicción, plataformas de apuestas deportivas, proveedores de datos alternativos) son una forma para que los usuarios aíslen directamente la señal del ruido en todas estas fuentes y destilen la probabilidad de un resultado a partir de grandes cantidades de información cualitativa.

Si bien las implementaciones más exitosas de mercados de información no dependen actualmente de los rieles criptográficos, creemos que pueden ser potenciados por primitivas criptográficas. El espacio de diseño aquí consiste en financiar la información en sí misma en función de la calidad, o incrustar estos mercados directamente en los lugares donde se comparte la información de primera mano.

Mercados de predicción como Polymarketson efectivamente opciones de compra binarias con vencimientos en torno a resultados futuros como elecciones o eventos deportivos. Históricamente, no han logrado acumular la suficiente liquidez o atención necesaria para actuar como fuentes de información fiables. En contraste, los activos culturales spot (memecoins o NFT) han demostrado ser una señal más alta de atención (e información) que los mercados de predicción aislados, porque no tienen vencimientos fijos y pueden tomar vida propia. Por ejemplo, NFTs y tokens asociados a Trumpcomercian consistentemente volúmenes más altos queMercados de predicción Polymarket.

Como tal, los nuevos activos spot que rastrean directamente la atención podrían representar un proxy más interesante para los flujos de atención o información. La incorporación de estos tipos de activos en plataformas de distribución de noticias o editores editoriales podría permitir una construcción más convincente que las construcciones binarias y de vencimiento fijo del pasado. De la misma manera que Numeraitomado prestado de los principios de registros curados por tokens para llevar a cabo competiciones de aprendizaje automático sobre datos financieros obfuscados, creemos que hay mercados de información general que pueden construirse para nuevas categorías de información a lo largo de los mismos principios.

Considera un foro estilo StackExchange donde los votos y las primitivas de reputación llevan valor financiero, o un tablero de curaduría estilo Pinterest en el que los usuarios pueden apostar su reputación en tendencias y comportamientos emergentes. Hay cantidades masivas de información de alta calidad en internet hoy en día, en su mayoría contribuida por usuarios sin ningún incentivo financiero en absoluto; lo que falta es el factor de forma para agrupar y monetizar correctamente, y ahí es donde las primitivas criptográficas son más útiles.

Estamos emocionados por nuevas instancias de esta tesis, y en general, tokenizando las cantidades intangibles en redes de contenido: precisión, reputación, humor.

COMUNIDADES DE INTERÉS ESPECIAL

Los tokens permiten a las comunidades llamar la atención sobre problemas novedosos y gestionar recursos para abordarlos. ConstitutionDAO demostró que un memecoin podría reunir suficientes fondos para pujar por un artefacto raro, y la red tomó vida propia después de la subasta en sí.

La conclusión en este caso es que es más probable que los tokens coordinen acciones del mundo real cuando tienen una misión adjunta. Este modelo de financiación colaborativa exacto podría respaldar nuevos emprendimientos que son tradicionalmente ignorados por líneas convencionales de financiación e investigación: proyectos intensivos en capital como visores de realidad virtual, rincones oscuros de software de código abierto, espacios artísticos o descubrimiento de medicamentos para enfermedades raras.

Los tokens permiten de manera única la formación de capital a partir de fuentes distribuidas, y otorgan a los proveedores de capital fuertes derechos de propiedad sobre los productos de ese capital. Esto significa que grupos de todo el mundo pueden coordinar capital para llevar a cabo experimentos a gran escala, comercializar los resultados de esos experimentos y distribuir las ganancias a través del token.

HairDAO y VitaDAOson ejemplos de esto en la actualidad. Ya estamos viendo nuevas plataformas para la investigación colaborativa, financiadas y sostenidas por la atención acumulada en torno a una variedad de problemas pasados por alto.

Un lienzo infinito para el comercio

Las aplicaciones de cripto para consumidores serán un cambio generativo, no imitativo. Los primitivos que hemos descrito en este artículo demuestran un bucle estrecho entre la atención, la formación de capital y la coordinación porque la clave principal para la cripto es que las operaciones pueden ocurrir en todas partes. En lugar de simplemente mover las economías existentes a la cadena, la cripto desbloquea nuevas economías para la atención donde grupos de personas afines pueden intercambiar minutos por dólares y viceversa.

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