مقدمة

تهدف العملات المستقرة، كعملات رقمية مرتبطة بالعملات الورقية أو الأصول الرقمية، إلى تقليل تقلب أسعار العملات الرقمية التقليدية. مع ارتفاع التمويل اللامركزي (DeFi)، تلعب العملات المستقرة دوراً حيويًا في عمليات التداول وتخزين القيمة وأصبحت منطقة استثمارية جديدة في قطاع التعدين للعملات المستقرة. يتيح التعدين للعملات المستقرة للمستثمرين كسب عوائد مستقرة من خلال توفير السيولة، المشاركة في الإقراض، أو الرهن.

ومع ذلك، مع استمرار تطور السوق، فإن أشكال التعدين للعملات المستقرة والمنصات ونماذج الدخل أيضًا تتغير باستمرار. لمساعدة المستثمرين على التنقل في هذا المشهد السوقي المتغير بسرعة، ستقوم هذه المقالة بتحليل أحدث اتجاهات التعدين للعملات المستقرة، وتقديم نماذج ومنصات تعدين جديدة، وتقديم توصيات استراتيجية، وتقييم المخاطر والعوائد المحتملة.

تطور وأحدث الاتجاهات في التعدين الثابت

تطوير سوق العملات المستقرة

عموماً، يُشير التعدين بالعملة الثابتة إلى كسب مكافآت العملة الثابتة باستخدام بروتوكولات البلوكشين المختلفة لتوفير السيولة، والمشاركة في الرهان، أو تقديم خدمات الإقراض لتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi). المفهوم الأساسي هو تحقيق عوائد من خلال المشاركة في وظائف شبكة البلوكشين الخاصة.

ببساطة، يدور التعدين الثابت حول توفير السيولة لبروتوكولات البلوكشين، والمشاركة في أنشطة الإقراض، أو رهن العملات المستقرة لكسب المكافآت. في السنوات الأخيرة، ومع توسع سوق الديفي بسرعة، استمرت آليات التعدين الثابت في التطور، مما أدى إلى ظهور اتجاهات جديدة.

وفقًا لبيانات CoinMarketCap حتى 18 فبراير 2025، يبلغ إجمالي رأس المال السوقي للعملات المشفرة 3.14 تريليون دولار، مع العملات الثابتة تمثل 225.737 مليار دولار، ما يمثل 7.18% من سوق العملات المشفرة بشكل عام. من بينها، يحتل USDT حصة بنسبة 63.28%، بينما تبلغ حصة USDC 25.04%.

نمو سوق العملات المستقرة خلال السنوات الخمس الماضية (المصدر: https://defillama.com, 2025.2.18)

أفضل 20 عملة مستقرة من حيث رأس المال السوقي (المصدر: https://defillama.com, 2025.2.18)

وفقًا لبيانات محطة الرموز، زادت حجم تداول العملات المستقرة خلال الأربع سنوات الماضية من 411.697 مليار دولار في يناير 2021 إلى 2.97 تريليون دولار في يناير 2025. وفي يناير 2025، نظرًا لانفجار عملات الميمي على سلسلة الكتل سولانا، بلغت حصة USDC 65.24٪ من إجمالي حجم التداول الشهري، بينما انخفضت حصة USDT إلى 29.02٪ فقط. قبل عامين، كان لدى USDT لا يزال أكبر حجم تداول. تلتها عملات مستقرة من مشاريع مثل SKY و PAX و BLAST بشكل وثيق في حجم التداول.

حجم تداول العملات المستقرة على مدى السنوات الخمس الماضية (المصدر: https://tokenterminal.com, 2025.2.18)

حصة حجم تداول العملات المستقرة على مدى السنوات الخمس الماضية (المصدر: https://tokenterminal.com, 2025.2.18)

حجم تداول مشروع العملة المستقرة وحصة في السوق على مدى السنوات الخمس الماضية (المصدر: https://tokenterminal.com, 2025.2.18)

دعم العديد من السلاسل والتعدين عبر السلاسل

في الماضي ، كان تعدين العملات المستقرة يتركز بشكل أساسي على شبكة Ethereum. ومع ذلك ، مع تطور التكنولوجيا عبر السلسلة ، يدعم عدد متزايد من مشاريع تعدين العملات المستقرة الآن سلاسل كتل متعددة. حاليا ، تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة على شبكة Ethereum 122.576 مليار دولار ، وهو ما يمثل 54.42٪ من إجمالي سوق العملات المستقرة. وفي الوقت نفسه ، تمتلك العملات المستقرة على شبكة Tron حصة 27.82٪. كما تجتذب سلاسل الكتل العامة الأخرى مثل Avalanche و Solana و Polygon نشاط تعدين العملات المستقرة ، لا سيما بسبب انخفاض رسوم المعاملات وسرعات المعاملات الأسرع ، مما يجعلها خيارات جديدة شائعة.

حصة سوق العملات المستقرة عبر البلوكشينات الرئيسية (المصدر: https://defillama.com, 2025.2.18)

أفضل 20 عملة مستقرة من حيث رأس المال السوقي عبر سلاسل الكتل (المصدر: https://defillama.com, 2025.3.17)

مزايا التعدين عبر السلاسل الجانبية:

رسوم تحويل أقل: تواجه عملات مستقرة على إيثريوم (مثل USDC و DAI) غالبًا رسوم تحويل مرتفعة، بينما يقدم التعدين للعملات المستقرة على سلاسل عامة مثل بوليجون، سولانا، أو أفالانش تكاليف أقل بشكل كبير.
إن تقنية السلسلة الصلبة تسمح للمستخدمين بالمشاركة في التعدين على عملات مستقرة على سلاسل كتلية أكثر كفاءة، مما يحسن السيولة وسرعة المعاملات.
إعانات مشروع Blockchain: توفر العديد من سلاسل الكتل الناشئة حوافز كبيرة للنظام البيئي لجذب المستخدمين ورأس المال. على سبيل المثال ، اكتسب النظام البيئي SUI بسرعة زخما من خلال عمليات الإنزال الجوي الرمزية وبرامج الحوافز على نطاق واسع ، مما جذب مشاركة كبيرة في تعدين السيولة. وبالمثل ، تبنت Aptos استراتيجية دعم مماثلة ، حيث قدمت مكافآت عالية لمشاريع DeFi المبكرة ومقدمي السيولة. يشجع هذا النهج القائم على الدعم "المزارعين على السلسلة" على الهجرة إلى النظم الإيكولوجية الأكثر ربحا لتحقيق أقصى عائدات.

دعم بروتوكول إضافي: تقنية السلسلة الجانبية تعزز التوافقية بين بروتوكولات ال DeFi، مما يتيح للمستخدمين إدارة الأموال عبر منصات متعددة بمرونة وتحسين كفاءة رأس المال. على سبيل المثال، تقدم Avalanche و Polygon شبكات سريعة ومنخفضة التكلفة لتعدين العملات المستقرة. يمكن للمستخدمين تزويد العملات المستقرة إلى تبادلات لامركزية (DEXs) أو حمامات السيولة لكسب عوائد أعلى دون القلق بشأن الرسوم العالية أو اكتظاظ الشبكة.

دمج العملات غير القابلة للتحويل والتعدين المستقر

تجميع NFTs (الرموز غير القابلة للتبادل) والعملات المستقرة يظهر كاتجاه جديد في التعدين بالعملات المستقرة.

على سبيل المثال، منصة Aavegotchi، التي تم إطلاقها في عام 2020، قدمت آلية حوافز مبتكرة من خلال دمج NFTs مع حمامات السيولة. إنها تتيح للمستخدمين المشاركة في التعدين عن طريق الاحتفاظ بـ NFTs محددة، مكتسبين مكافآت أو فوائد إضافية.

أفغوتشي هي لعبة حيوانات أليفة NFT مدعومة بـ DeFi تمولها صندوق بيئة Aave وتم بناؤها على Aave. في هذه المنصة، يمكن للاعبين رهن مختلف الرموز الرقمية المدعومة من Aave، مثل aTokens (شهادات الإيداع الخاصة بـ Aave)، لتوليد NFTs (حيوانات أليفة مشفرة، المعروفة عمومًا باسم "Gotchis" في المجتمع) والتفاعل مع عالم أفغوتشي. حاليًا، تعمل أفغوتشي على شبكة Polygon. تقدم هذه النموذج عدة مزايا فريدة:

آلية حوافز محسّنة: ال NFTs ليست مكافآت مستقلة فقط بل يمكن دمجها أيضًا مع تعدين العملات المستقرة لتقديم مستويات متعددة من العوائد. قد توفر الاحتفاظ بـ NFTs محددة أرباح فائدة إضافية، مكافآت سيولة، أو رموز المنصة.

زيادة التفاعل مع المنصة: تعمل NFTs كأوراق اعتماد هوية متمركزة ودليل على المشاركة، مما يعزز تفاعل المستخدم والولاء. وهذا يشجع المزيد من المستخدمين على المشاركة في التعدين على العملات المستقرة.

Aavegotchi هو مثال بارز على هذه الاتجاه، حيث يدمج بسلاسة NFTs مع نظام الDeFi. من خلال امتلاك NFTs لـ Aavegotchi، يمكن للمستخدمين المشاركة في التعدين على حوض سيولة العملات الثابتة واستلام حوافز متعددة المستويات استنادًا إلى السمات الفريدة لـ NFTs الخاصة بهم.

عرض Aavegotchi NFT (المصدر: Google)

واجهة التعدين للرهان على Aavegotchi (المصدر: جوجل)

صناعة السوق التلقائية (AMM) والابتكارات في التعدين على السيولة

AMM (التداول الآلي في السوق) هو واحد من أشكال التعدين الأكثر شيوعًا للعملات المستقرة في نظام ال DeFi. يستخدم العقود الذكية لتوفير أداة لتقديم السيولة لموفري السيولة دون وسطاء. من خلال توفير سيولة للعملات المستقرة، يمكن للمستخدمين كسب مكافآت رسوم التحويل وحوافز الرمز الخاص بالمنصة. في السنوات الأخيرة، تركزت الابتكارات في نظام التداول الآلي في السوق على المجالات التالية:

سيولة مركزة: قدم Uniswap V3 سيولة مركزة، مما يتيح لمزودي السيولة تخصيص رأس المال داخل نطاق سعر محدد، مما يعزز كفاءة رأس المال ويقلل التكاليف. من خلال تخصيص نطاقات الأسعار، يمكن لمزودي السيولة إدارة المخاطر والعوائد بشكل أكثر دقة.

دعم مجمع الأصول المتعددة: تتخصص Curve Finance في صنع السوق لأزواج تداول العملات المستقرة ، وتحسين التداول منخفض الانزلاق بين العملات المستقرة. إنه يمكن المستخدمين من مبادلة العملات المستقرة المختلفة وكسب مكافآت السيولة. توفر "مجمعات العملات المستقرة" من Curve نموذجا أكثر كفاءة لتخصيص رأس المال ، مما يعزز أرباح المستخدمين.

بالإضافة إلى ذلك، قد قامت البورصات اللامركزية مثل بالانسر وسوشي سواب بإدخال بروتوكولات AMM مبتكرة لتشجيع مقدمي سيولة العملات المستقرة. من خلال دمج آليات مكافأة ديناميكية، تساعد هذه المنصات المستخدمين على تحقيق كفاءة رأس المال الأعلى وانخفاض انزلاق التداول.

ارتفاع مجمعات العائد

يقوم جماعو العائد (مثل Yearn Finance و Convex Finance) بلعب دور حاسم في التعدين على العملات المستقرة. تقوم هذه المنصات بتجميع استراتيجيات التعدين على السيولة من عدة بروتوكولات ديفي، وتوجيه تخصيص الأموال تلقائيًا، وتعظيم عوائد المستخدمين. على وجه التحديد، تقدم مزايا التالية:

إدارة الصناديق التلقائية: تستخدم المجمعون العائد الخوارزميات لتحسين مسارات الاستثمار، مع إعادة تخصيص الأموال عبر عدة بروتوكولات تعطي عوائدًا عالية لضمان عوائد قصوى للمستخدمين. على سبيل المثال، تسمح الخزائن في يرن فاينانس للمستخدمين بإيداع العملات المستقرة، التي يتم تخصيصها تلقائيًا إلى منصات ذات عوائد أعلى مثل أيف وكومباوند.

تقليل التعقيد اليدوي: لا يحتاج المستخدمون إلى اختيار المنصات والاستراتيجيات يدويًا. يحدد المجمعون تلقائيًا أفضل فرص العائد، مما يقلل من الوقت والجهد اللازمين لإدارة الأموال.

تعتبر Convex Finance منصة تجميع عوائد مبنية على Curve، مصممة لزيادة مكافآت السيولة لمستخدمي Curve. من خلال إيداع رموز LP الخاصة بـ Curve على Convex، يمكن للمستخدمين كسب مكافآت إضافية، مما يجعلها خيارًا أساسيًا لمقدمي السيولة للعملات المستقرة.

أحدث نماذج التعدين للعملات المستقرة

بركة السيولة والتعدين AMM

تظل تعدين حوض السيولة هو الشكل الأساسي لتعدين العملات المستقرة. يقوم مقدمو السيولة بإيداع العملات المستقرة (مثل USDC و DAI و USDT) في منصات AMM (مثل Uniswap V3 و SushiSwap و Curve Finance) لتوفير السيولة لأزواج التداول وكسب المكافآت من خلال رسوم المعاملات على المنصة ورموز المنصة.

المزايا: من خلال توفير سيولة stablecoin ، يمكن للمستخدمين الحصول على عوائد مستقرة نسبيًا دون القلق بشأن تقلبات أسعار الأصول الكبيرة، خاصة على منصات AMM المركزة على تداول stablecoin.

Examples:
Uniswap V3: في Uniswap V3، يمكن للمستخدمين توفير السيولة لأزواج العملات المستقرة (مثل USDT/USDC و DAI/USDT) وكسب مكافآت رسوم التحويل. على عكس الإصدارات السابقة، يقدم V3 سيولة مركزة ونطاقات أسعار قابلة للتخصيص، مما يتيح لمزودي السيولة إدارة كفاءة رأس المال الخاصة بهم بدقة أكبر.
على منصة Curve Finance، يمكن للمستخدمين توفير سيولة لأزواج تداول USDC/DAI، مكتسبين حصة من رسوم المعاملات على المنصة بينما يتلقون مكافآت رمز CRV من المنصة.

التعدين والاقتراض المستقر للعملات

قد أصبح تضافر العملات المستقرة وإقراض الأصول الأخرى شكلًا آخر شائع لعملية التعدين. تسمح منصات الإقراض للمستخدمين بإيداع العملات المستقرة كضمان لكسب دخل الفائدة والمشاركة في مكافآت رموز المنصة. تعتمد عوائد تعدين الإقراض عادة على الطلب على الاقتراض من المنصة ومستويات أسعار الفائدة.

المزايا: يعتبر هذا النموذج مناسبًا للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد مستقرة منخفضة المخاطر. من خلال رهن العملات الثابتة، يمكن للمستخدمين كسب الفائدة مع إمكانية الحصول على مكافآت إضافية من خلال رموز حوكمة المنصة (مثل AAVE و COMP).

أمثلة:
أف: أف هو منصة إقراض لامركزية حيث يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة (مثل USDC و DAI)، استعارة أصول أخرى، أو كسب مكافآت الفائدة. اعتبارًا من 18 فبراير 2025، تمتلك المنصة إيداع صافي بقيمة 31.04 مليار دولار، مع إجمالي حجم الاقتراض بقيمة 166.01 مليار دولار خلال الـ 30 يومًا الماضية. تسمح أف أيضًا للمستخدمين برهن العملات المستقرة لكسب حوافز إضافية من خلال رمز المنصة AAVE. خلال العام الماضي، حقق مقدمو السيولة على شبكة إيثريوم معدل فائدة سنوي بنسبة 7.01%، بينما واجه المقترضون معدل فائدة سنوي بنسبة 9.88%.

في منصة Compound، يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة (مثل USDT و USDC) في حمامات الإقراض لكسب الفائدة من خلال منصة الإقراض. بالإضافة إلى ذلك، يوزع Compound رموز COMP على مزودي السيولة كمكافآت، التي يمكن للمشاركين اختيار بيعها أو الاحتفاظ بها لفترة طويلة.

ارتفاع سوق تشتت الثابت

مع نضوج ديفي، سوق العملات المستقرة المشتقة بدأت تأخذ شكلها تدريجياً، مما يوفر للمستثمرين المزيد من أدوات إدارة المخاطر وفرص الربح. على سبيل المثال، أزواج التداول المشتقة التي تم إنشاؤها باستخدام العملات المستقرة، مثل الخيارات والعقود الآجلة، توفر للمستثمرين استراتيجيات إضافية للتحوط والتكهن.

مزايا: يوفر سوق الاشتقاقات خيارات استثمارية أكثر مرونة، مما يسمح للمستخدمين بتحجيم المخاطر وتقليل الخسائر، كما يمكنهم تحقيق عوائد إضافية من خلال تداول الخيارات والعقود الآجلة.

أمثلة:
سينثيتيكس: سينثيتيكس هي منصة مشتقات لامركزية تتيح للمستخدمين إنشاء أصول اصطناعية من خلال رهن رموز SNX، بما في ذلك المشتقات المرتبطة بالعملات المستقرة (مثل sUSD). من خلال رهن الأصول المستقرة المستندة إلى العملات المشفرة، يمكن للمستخدمين كسب الإيرادات من خلال التداول والمشاركة في حوكمة المنصة.
Hegic: هي منصة تداول الخيارات اللامركزية التي تتيح للمستخدمين شراء خيارات باستخدام العملات المستقرة (مثل DAI)، والمشاركة في التداول برافعة مالية، وتحقيق عوائد.
Ethena USDE: قدمت Ethena USDE (الدولار الاصطناعي)، عملة مستقرة على السلسلة تستخدم استراتيجية محايدة من الدلتا للتحوط من خلال سوق العقود الآجلة، مما يضمن استقرار السعر. يولد USDE عائدًا من أسعار تمويل العقود الدائمة، مما يتيح لحامليها كسب عوائد إضافية مع الحفاظ على الاستقرار.

التعدين عملة (Real-World Assets) و Stablecoin

مع نضوج تكنولوجيا سلسلة الكتل، أصبحت RWA (Real-World Assets) قطاعًا جديدًا لتعدين العملات المستقرة. تُرتبط العملات المستقرة المدعومة بأصول العالم الحقيقي بأصول العالم الحقيقي مثل السندات الحكومية وأوراق الأسهم التجارية، مما يجعل نماذج العائد لديها أكثر استقرارًا.

أمثلة:
USDS (Stably USD): الدولار الأمريكي (USDS) هو عملة مستقرة صادرة عن Stably، مرتبطة بأصول حقيقية مثل وديعات البنوك بالدولار الأمريكي وتحت إشراف السلطات التنظيمية. يمكن للمستخدمين كسب فوائد من وديعات البنوك أثناء المشاركة في بروتوكولات DeFi للتعدين.
USYC (عملة العائد الأمريكية): USYC هي عملة مستقرة على السلسلة الرقمية تستثمر في الأساس في سندات حكومية قصيرة الأجل وصكوك مالية عالية العائد، مما يتيح للمستخدمين تحقيق عوائد مستقرة مشابهة للأسواق المالية التقليدية. يمكن للمستخدمين توفير السيولة أو رهن USYC على منصات DeFi لزراعة العائد.

ارتفاع إدارة العائد التلقائي والتعدين AggreGate.iod

تتيح منصات إدارة العوائد التلقائية مثل Yearn Finance لمستثمري العملات المستقرة تخصيص الأصول عبر عدة بروتوكولات ديفي المتعددة، باستخدام خوارزميات ذكية لتحقيق عوائد محسنة. تقوم هذه المنصات بضبط تخصيص الصندوق بشكل ديناميكي استنادًا إلى تقلبات عائد السوق لتعظيم عوائد الاستثمار.

أمثلة:
Yearn Finance: من خلال ميزة "الخزانة" الخاصة به، تتيح Yearn Finance للمستخدمين إيداع العملات المستقرة في المنصة، وتبحث تلقائيًا عن أفضل فرص الحصول على عوائد عبر عدة بروتوكولات لتمويل اللامركزي. على سبيل المثال، عندما يقوم المستخدمون بإيداع DAI، يقوم Yearn بتحسين العوائد عن طريق إعادة توزيع الأموال إلى منصات مثل Aave وCompound.
تحسين السائل: يعزز تحسين السائل مكافآت السيولة على منحنى التمويل، مما يتيح للمستخدمين إيداع العملات المستقرة في حمامات السيولة عبر تحسين لكسب مكافآت إضافية على المنحنى مع تقليل تعقيد إدارة السيولة الفردية.

تحليل العائد

اعتبارا من 17 مارس 2025 ، وفقا لبيانات DefiLlama ، تتركز أموال تعدين العملات المستقرة بشكل أساسي على شبكة Ethereum. حاليا ، هناك 28 مجمع تعدين بقيمة إجمالية مقفلة (TVL) تتجاوز 100 مليون دولار. والجدير بالذكر أن مجمع USDD على بروتوكول JustLend على شبكة Tron قد وصل إلى 222 مليون دولار من الأصول المربوطة ، وبلغ حجم تخزين USDT في Venus Core Pool على سلسلة Binance 169 مليون دولار ، وبلغ حجم تخزين USDC في بروتوكول AAVE V3 على شبكة Arbitrum 114 مليون دولار. غالبا ما يعكس حجم مجمعات التعدين هذه ثقة السوق في البروتوكول ، مما يشير إلى تدفقات وعوائد رأسمالية مستقرة نسبيا ، مع مخاطر أقل نسبيا. بعد تجميع البيانات حول مجمعات تخزين العملات المستقرة مع أكثر من 1 مليون دولار في TVL ، من الواضح أن جزءا كبيرا من الأموال لا يزال على شبكة Ethereum.

توزيع صندوق العملات المستقرة (المصدر: https://defillama.com, 17 مارس، 2025)

توزيع صندوق العملات المستقرة (المصدر: https://defillama.com, 17 مارس 2025

يتأثر عائد تعدين العملات المستقرة عادةً بعوامل مثل أسعار الفائدة على المنصة، وعدد المشاركين في حمامات السيولة، وطلب السوق. فيما يلي تحليل لعوائد بعض العملات المستقرة الشائعة:

USDC (عملة الدولار الأمريكي)

منصات الإقراض: يتراوح العائد السنوي لـ USDC عادةً بين 3% و 6%، تحت تأثير السيولة السوقية وطلب الاقتراض بشكل رئيسي. تقدم منصات مثل Compound و Aave عوائد مستقرة نسبيًا.

منصات برك السيولة: على منصات AMM مثل Curve Finance و SushiSwap، يتراوح عائد التعدين على سيولة USDC عادةً بين 6٪ و 12٪، اعتمادًا على تدفق رؤوس الأموال ورسوم التداول.

منصات تجميع العائد: من خلال منصات مثل Yearn Finance و Convex Finance، يمكن أن يصل العائد السنوي لـ USDC إلى 6% إلى 9%، محسنًا من خلال استراتيجيات آلية.

USDT (تيثر)

منصات الإقراض: يتراوح العائد السنوي لـ USDT بين 3% و 6%، مع إمكانية زيادة الطلب على الاقتراض خلال تقلبات السوق، مما يؤدي إلى عوائد أعلى.

منصات برك السيولة: على منصات مثل يوني سواب V3 و Curve Finance، يتراوح عائد التعدين على سيولة USDT عادة بين 5% و 10%.

منصات الاشتقاقات: من خلال المشاركة في تداول معدل التمويل على منصات الاشتقاقات مثل Synthetix، يمكن أن تصل عوائد USDT إلى ٦٪ إلى ١٢٪، اعتمادًا على تقلبات معدل التمويل السوقي.

DAI (عملة مستقرة غير مركزية)

منصات الإقراض: تتراوح الفائدة السنوية لـ DAI عادة ما بين ٤٪ إلى ٨٪، مما يجعلها مناسبة لتحقيق عوائد مستقرة على المدى الطويل.

منصات حمام السيولة: على منصات مثل Curve Finance و SushiSwap ، تتراوح عوائد التعدين على سيولة DAI عمومًا من 6٪ إلى 12٪ ، خاصة داخل حمامات العملات المستقرة.

منصات تجميع العوائد: من خلال جامعي العوائد مثل Yearn Finance، تتراوح عائدات DAI عادةً بين 6% و 9%، باستخدام استراتيجيات آلية لتحقيق عوائد أعلى.

USDE (عملة مستقرة صادرة عن Ethena)

منصات الإقراض: يتراوح معدل الفائدة السنوي لإقراض USDE عادةً بين 4% و 8%، مما يشبه العملات المستقرة الأخرى. من خلال المشاركة في الإقراض على Aave وCompound، يمكن للمستخدمين كسب عوائد سنوية مستقرة.

منصات حوض السيولة: على منصات الديفاي مثل Curve Finance و Pendle، تتراوح عوائد التعدين في سيولة USDE عمومًا بين 6% و 12%، مع عوائد فعلية تعتمد على حجم حوض السيولة ونشاط رأس المال.

منصات تجميع العوائد: مثل منصات تجميع العوائد مثل Yearn Finance و Pendle، يمكن أن تصل العائدات السنوية لـ USDE إلى 7% إلى 15%، مما يزيد من العوائد من خلال استراتيجيات آلية.

عملات مستقرة أخرى (على سبيل المثال، Paxos، TrueUSD)

منصات الإقراض: تقدم هذه العملات المستقرة عادة معدلات فائدة سنوية تتراوح بين 3% و 6%، اعتمادًا على الطلب السوقي وإعدادات المنصة.

حمامات السيولة: تختلف معدلات العائد عبر منصات AMM ولكن تتراوح عمومًا بين 5% و 10%.

أحدث تجميع لبيانات التعدين للعملات المستقرة

اعتبارًا من 18 فبراير 2025، لقد قمت بتجميع البيانات السوقية الأخيرة حول عوائد منصة التعدين للعملات المستقرة، وتصنيف منصات التعدين، وتحليل مزايا وعيوب كل منها. قد تتغير العوائد الخاصة مع ظروف السوق، والبيانات هي للإشارة فقط.

أحدث تجميع لبيانات التعدين للعملات المستقرة

تحليل المخاطر واستراتيجيات التخفيف

التعدين المستقر هو استراتيجية حاسمة في نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، حيث يجذب العديد من المستثمرين بسبب انخفاض تقلبه وعوائده الثابتة. ومع ذلك، على الرغم من طابعه الآمن الذي يبدو، إلا أن هذه الاستراتيجية ما زالت تواجه مخاطر محتملة متعددة. إذا فشل المستثمرون في تحديد هذه المخاطر بدقة وتنفيذ تدابير التخفيف الفعالة، قد يواجهون خسائر رأس المال، وتقلبات في العائدات، أو حتى مخاطر قانونية.

ثغرات العقد الذكي

العقود الذكية هي في صميم بروتوكولات ديفاي، خاصة في التعدين بالعملات المستقرة، حيث يلعب طبيعتها التلقائية دورًا رئيسيًا في حركة الأموال. ومع ذلك، فإن الطبيعة مفتوحة المصدر للعقود الذكية واعتمادها الشديد على منطق البرمجة يعني أنها قد تحتوي على عيوب في البرمجة أو ثغرات أمنية. إذا تم اختراق عقد ذكي، فإن خطر فقدان الأموال شديد، وغالبًا ما يكون تحديد المسؤولية أمرًا صعبًا.

استراتيجيات التخفيف:

اختر مشاريع تمت مراجعتها من قبل عدة جهات: يجب على المستثمرين إعطاء الأولوية للمنصات التي تمت مراجعتها من قبل عدة جهات من طرف ثالث موثوقة وتقديم تقارير مراجعة شفافة. على سبيل المثال، المنصات التي تمت مراجعتها عدة مرات من قبل شركات رائدة في الصناعة مثل CertiK أو Trail of Bits وقد نشرت تقارير مفصلة يمكن أن تقلل إلى حد ما من مخاطر ثغرات العقود.

تأكد من فتح وشفافية الشيفرة: اختر بروتوكولات DeFi التي تشارك شيفرتها المصدرية بشكل مفتوح على منصات عامة مثل GitHub. يتيح هذا للمطورين الخارجيين وخبراء الأمان مراجعة الشيفرة من أجل الثغرات البوتنسيالية، مما يزيد من شفافية البروتوكول ومصداقيته.

رصد إدارة دورة حياة العقد: قد تتطلب العقود الذكية تحديثات دورية للتكيف مع تغيرات السوق أو إصلاح الثغرات المعروفة. يمكن للمنصات التي تستخدم آليات التوقيع المتعدد أو الحوكمة اللامركزية لترقيات العقود الآمنة التخفيف بشكل فعال من المخاطر المرتبطة بثغرات العقود.

مخاطر السيولة

يشير مخاطر السيولة إلى الإمكانية المتعلقة بتقلبات أسعار رأس المال أو نفاد السيولة نتيجة لعدم كفاية السيولة السوقية أو تغير الطلب السوقي عند المشاركة في التعدين بالعملات المستقرة. في حمامات السيولة في ديفي، يكون الأصول ذات السيولة المنخفضة عرضة أكثر لانزلاق عالي وزيادة صعوبة العمليات التجارية، مما يمكن أن يؤثر مباشرة على عوائد المستثمرين وحتى يؤدي إلى خسائر مالية.

استراتيجيات التخفيف:

حدد أزواج العملات المستقرة للتعدين: للحد من مخاطر الانزلاق الناتجة عن تقلبات أسعار الأصول، يجب على المستثمرين إعطاء الأولوية للتعدين مع أزواج الأصول النسبياً مستقرة مثل USDT/USDC أو DAI/USDT. نظرًا لأن هذه الأصول مرتبطة بالعملات الورقية، فإن تقلب أسعارها يكون دنيًا، مما يقلل من المخاطر المرتبطة بتقلبات الأسعار.

التفضيل لمنصات عالية السيولة: حجم بركة السيولة وعمق سوق المنصة عوامل رئيسية في تحديد مخاطر السيولة. السيولة الأعلى في منصة DeFi تؤدي إلى انخفاض انزلاق الأسعار وتكاليف المعاملات، مما يحسن في نهاية المطاف عوائد المستثمرين. منصات معروفة مثل Curve Finance و Uniswap عادةً ما تقدم دعمًا قويًا للسيولة.

المشاركة في آليات حكم المنصة: من خلال المشاركة في حكم المنصة (على سبيل المثال، الآليات الانتخابية)، يمكن للمستثمرين المساهمة في اتخاذ قرارات بشأن تصميم حوض السيولة وتدابير تعزيز السيولة، مما يؤثر بشكل غير مباشر على كفاءة وإدارة المخاطر لحوض السيولة.

مخاطر تنظيمية

تعاني أسواق العملات المشفرة والتمويل اللامركزي العالمية ما زالت تتطور ضمن بيئة قانونية وتنظيمية غير مؤكدة. مع زيادة الرقابة من قبل الجهات التنظيمية على العملات المستقرة ومنصات التمويل اللامركزي، يواجه المستثمرون تزايدًا في عدم اليقين التنظيمي. لقد فرضت بعض الدول قوانين أكثر صرامة على أنشطة العملات المشفرة والتمويل اللامركزي، مما قد يؤثر على سيولة العملات المستقرة وامتثال المنصات وأمان أموال المستثمرين.

استراتيجيات التخفيف:

اختر منصات العملات المستقرة المتوافقة: يجب على المستثمرين التأكد من أن المنصات تلتزم بالتشريعات المحلية، خاصة في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة، الاتحاد الأوروبي، والصين. العوامل التي يجب مراعاتها تشمل ما إذا كانت المنصة تفرض سياسات مكافحة غسيل الأموال ومعرفة العميل (KYC/AML) وتلبي المتطلبات التنظيمية المحلية. يمكن أن يساعد ذلك في التخفيف من المخاطر المتعلقة بتجميد الأصول أو إغلاق المنصة بسبب التغييرات التنظيمية.

تنويع الاستثمارات لتقليل تركيز المخاطر القانونية: نظرًا لاختلاف السياسات التنظيمية عبر البلدان المختلفة، يجب على المستثمرين اعتماد استراتيجية استثمار متنوعة بدلاً من تركيز جميع الأموال في اختصاص قضائي أو منصة واحدة. يساعد هذا في تقليل المخاطر المحتملة الناتجة عن التغييرات التنظيمية في أي منطقة واحدة.

ابق على اطلاع على الاتجاهات التنظيمية: يجب على المستثمرين مراقبة التطورات القانونية بانتظام المتعلقة بالعملات المشفرة والتمويل اللامركزي والعملات المستقرة في بلدانهم والأسواق الرئيسية. يمكن لمتابعة التحديثات التنظيمية من منظمات مثل اللجنة الأوروبية (EC) وهيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) مساعدة المستثمرين على ضبط استراتيجياتهم لتتماشى مع متطلبات الامتثال المستقبلية المحتملة.

مخاطر المنصة

مخاطر المنصة تشير إلى التهديدات الناشئة عن تقنية المنصة والحوكمة والإدارة، بما في ذلك الأخطاء التقنية وحوادث الاختراق وسوء الإدارة أو صراعات الحوكمة. يمكن أن تؤدي هذه المخاطر إلى تجميد الأموال أو انهيار المنصة أو فشل الحوكمة. في قطاع الديفي، يمكن أن تعرض الضعف في الحوكمة اللامركزية المنصات لنقاط مخاطر مركزية.

استراتيجيات التخفيف:

يجب على المستثمرين اختيار منصات ناضجة وشفافة: ينبغي على المستثمرين إيلاء أولوية لمنصات ديفي ذات آليات تشغيل شفافة وسمعة قوية بين المستخدمين وتاريخ تشغيل واسع. منصات عالية الشفافية غالبًا ما تكشف عن حركات الأموال وقرارات الحوكمة والوضع المالي، مما يساعد في تقليل المخاطر المرتبطة بسوء إدارة التشغيل.

تنويع الاستثمارات لتقليل مخاطر التركيز: يمكن أن يساعد توزيع الاستثمارات عبر عدة منصات ديفي المختلفة في التخفيف من المخاطر المفاجئة المحددة للمنصة مثل الأعطال التقنية أو أزمات الحوكمة. تقليل الاحتمالية لخسارة رأس المال بسبب فشل منصة واحدة.

المشاركة في حكم المنصة ومراقبة المخاطر: عندما تقدم المنصات مشاركة في الحكم، يمكن للمستثمرين المشاركة في عمليات اتخاذ القرار المتعلقة بإدارة حوض السيولة، وهياكل الرسوم، وتدابير مراقبة المخاطر. يعزز الانخراط المتزايد في الحكم تأثير المستثمر على اتجاه المنصة المستقبلي ويمكن أن يساعد في التخفيف من مخاطر المنصة Gate.io.

كيف تختار منصة التعدين المستقرة المناسبة والاستراتيجية

في استراتيجية الاستثمار في التعدين للعملات المستقرة في ديفي، اختيار منصة التعدين المناسبة أمر حاسم. تؤثر الأمان، والسيولة، والعائد، وآليات مراقبة المخاطر للمنصة مباشرة على عوائد المستثمرين النهائية. عند اختيار منصة وصياغة استراتيجية، يجب على المستثمرين أن ينظروا في عوامل متعددة ويعدلوا نهجهم ديناميكيًا استنادًا إلى شروط السوق وقدرتهم الخاصة على تحمل المخاطر.

صورة العملة المستقرة (المصدر: جوجل)

تحليل سيولة المنصة والعائد

سيولة وعائد منصة عاملان أساسيان في قرارات التعدين بالعملات المستقرة. تقلل السيولة العالية من انزلاق الأسعار، وتعزز كفاءة المعاملات، وتخفف من المخاطر السوقية التي تسببها تدفقات رأس المال غير الكافية. بالإضافة إلى ذلك، يحدد مستوى العائد مباشرة عوائد المستثمرين، على الرغم من أن عوائدًا عالية قد تأتي أيضًا مع مخاطر محتملة.

طرق التحليل:

تقييم السيولة:

• حجم وعمق بركة السيولة: كلما زاد حجم بركة السيولة، كلما قل الانزلاق لصفقة واحدة، وكلما كانت سيولة المنصة أعمق. يجب على المستثمرين التحقق من حجم بركة السيولة، خاصة بالنسبة للبرك المتعلقة بتعدين العملات المستقرة، لتقييم مقياس رأس المال وشفافيتها. يكون عمق سيولة المنصة عمومًا متناسبًا مع جاذبيتها السوقية وقاعدة مستخدميها.
• عمق السوق وحجم التداول: يعكس حجم التداول لمنصة التداول نشاط السوق مباشرة. الأسواق النشطة عادة ما تتميز بتكاليف معاملات منخفضة وانزلاق. ينبغي على المستثمرين اختيار منصات ذات أحجام تداول يومية عالية وحمامات سيولة عميقة لضمان تنفيذ المعاملات الثابتة وكفاءة التكلفة.
• توزيع الأصول في حمامات السيولة: تقدم بعض المنصات حمامات سيولة تحتوي على عدة أصول، مما قد يعرض للخطر الإضافي الذي يؤثر على الاستقرار العام. يجب على المستثمرين إيلاء الأولوية للحمامات المركزة على العملات المستقرة، مثل حمامات DAI/USDC أو USDT/USDC. تظهر هذه الحمامات تقلبًا أقل، مما يساعد في تقليل مخاطر السيولة.

تقييم العائد:

• تحليل هيكل العائد: يتكون العائد عادةً من جزئين: الأرباح الأساسية لموفري السيولة ومكافآت إضافية منصة أو حوافز رمز الحوكمة. يجب على المستثمرين فهم آليات العائد، مثل ما إذا كانت المنصة تقدم حوافز إضافية لرموز الحوكمة أو مشاركة رسوم التحويل. بينما يمكن أن توفر حوافز رموز الحوكمة إمكانيات عائد عالية، إلا أنها تنطوي أيضًا على مخاطر حوكمة. يجب على المستثمرين تقييم ما إذا كانت هذه المكافآت تحمل قيمة طويلة الأمد.
• تحليل تقلب العائد: قد تتقلب معدلات العائد على المنصة بسبب الطلب السوقي، وتغيرات رأس المال في حوض السيولة، وعوامل أخرى. يجب على المستثمرين مراقبة البيانات التاريخية للعائد وتقلب العائد. النظم التي تقدم عوائد عالية غالبًا ما تأتي مع تقلبات أكبر - على الرغم من أنها قد توفر مكاسب قصيرة الأجل أعلى، إلا أنها تحمل مخاطر متزايدة.

تنويع المخاطر واستراتيجيات متعددة المنصات

يعتبر سوق الديفي غير مؤكد تمامًا، والاعتماد على منصة واحدة قد يؤدي إلى مخاطر رأس المال المركزة. يمكن للمستثمرين التخفيف من هذه المخاطر من خلال تنويع استثماراتهم. يمكن أن تساعد توزيع الأموال عبر عدة منصات في تقليل الخسائر الناجمة عن فشل المنصة أو قضايا الحوكمة مع تحسين كفاءة رأس المال وتحسين هياكل العائد.

تفاصيل استراتيجية التنويع:

تنويع مخاطر المنصة: من خلال توزيع الأموال عبر عدة منصات، يمكن للمستثمرين تقليل مخاطر فقدان رأس المال بسبب قضايا محددة للمنصة، مثل الأعطال التقنية، أو حوادث القرصنة، أو سوء إدارة الحوكمة. على سبيل المثال، إذا مرت منصة ما بمشكلة تقنية كبيرة أو تعرضت لفحص تنظيمي، يساعد التنويع في منع الخسائر الكبيرة المرتبطة بمنصة واحدة.

• استراتيجية متعددة المنصات: يمكن للمستثمرين اختيار أنواع مختلفة من المنصات مثل Aave و Compound و Curve و Uniswap، كل منها يحتوي على مجموعات أصول فريدة وهياكل مخاطر مختلفة. تسمح هذه النهج متعدد المنصات للمستثمرين بالاستفادة من فرص التعدين بالعملات المستقرة عبر منصات مختلفة مع تقليل تأثير فشل منصة واحدة.

تنويع أنواع الأصول: بالإضافة إلى تنويع المنصات، يمكن للمستثمرين تخصيص أصولهم عبر مختلف العملات المستقرة. قد تؤثر التوجهات السوقية المختلفة والسياسات التنظيمية على مختلف العملات المستقرة (مثل DAI وUSDT وUSDC). يساعد تنويع حيازات العملات المستقرة على التخفيف من المخاطر النظامية في Gate.io المرتبطة بأي أصل فردي. على سبيل المثال، قد تواجه USDT مخاوف تتعلق بالامتثال، بينما تواجه USDC مخاطر تنظيمية مختلفة. يجب على المستثمرين ضبط تخصيص عملاتهم المستقرة استنادًا إلى ظروف السوق.

• استراتيجية السلسلة المتقاطعة: بالإضافة إلى التنويع ضمن سلسلة بلوكشين واحدة، تستحق أيضًا التفكير حول حمامات السيولة عبر السلاسل المتقاطعة. من خلال اختيار بروتوكولات DeFi التي تدعم المعاملات عبر السلاسل المتقاطعة (مثل Curve و SushiSwap)، يمكن للمستثمرين توزيع الأصول عبر حمامات السيولة على سلاسل بلوكشين مختلفة (مثل إيثيريوم، بوليغون، أفالانش). تعزز هذه الاستراتيجية كفاءة رأس المال وتقلل المخاطر المتعلقة بقضايا تقنية أو تحديات تنظيمية لسلسلة بلوكشين واحدة.

مطابقة العائد مع المخاطر: تحمل منصات مختلفة وحمامات السيولة مستويات متفاوتة من المخاطر. عند تنويع الاستثمارات، يجب على المستثمرين تخصيص الأموال وفقاً لقدرتهم على تحمل المخاطر. قد تقدم حمامات السيولة عالية المخاطر عوائد أعلى ولكن يمكن أن تؤدي أيضاً إلى خسائر كبيرة. لذلك، يجب على المستثمرين تحقيق توازن في محفظتهم بين الفرص ذات المخاطر العالية والمكافآت العالية والعوائد الثابتة ذات المخاطر المنخفضة.

ضبط الاستراتيجية الديناميكي

طبيعة سوق ديفي الديناميكية تتطلب من المستثمرين ضبط استراتيجياتهم الاستثمارية بناءً على التغيرات السوقية بشكل مستمر. عائد التعدين للعملات المستقرة وشروط سيولة المنصة تتقلب باستمرار. يجب على المستثمرين مراقبة اتجاهات السوق، وتغيرات السيولة، وأمان المنصة بشكل وثيق لضبط توزيع أصولهم واستراتيجياتهم بسرعة.

الطرق للتعديل الديناميكي:

مراقبة الوقت الحقيقي لتقلبات العائدات والتغييرات السوقية: يمكن للمستثمرين استخدام أدوات تحليلات الديفي الخارجية (مثل DeFi Pulse و Dune Analytics) لتتبع تغيرات عوائد المنصة وتدفقات رأس المال في حوض السيولة، ونشاط السوق في الوقت الحقيقي. توفر هذه الأدوات بيانات حرجة حول حركات رأس المال في المنصة، ومعدلات العائدات، واتجاهات السوق، مما يساعد المستثمرين على تحديد المخاطر المحتملة في وقت مبكر وضبط استراتيجياتهم وفقًا لذلك.

• تحقيق توازن بين العائد والمخاطر: خلال فترات الاضطراب في السوق، يمكن أن تتقلب معدلات العائد بشكل حاد. يجب على المستثمرين ضبط تخصيص رأس المال الخاص بهم بمرونة استنادًا إلى ظروف السوق. على سبيل المثال، عندما تكون العوائد عالية ولكن سيولة السوق منخفضة، يمكن أن يساعد في تجنب الانزلاق الزائد أو الخسائر بسبب سوء السيولة.

المشاركة في حكم المنصة: تعمل العديد من منصات الDeFi تحت حكم مركزي، مما يتيح لحاملي الرموز التأثير في قرارات المنصة من خلال التصويت. يجب على المستثمرين أن يبقوا على اطلاع على مقترحات الحكم والمشاركة في التصويت للمساعدة في ضمان أمان المنصة واستقرار السيولة. على سبيل المثال، إذا اقترحت مقترحًا تعديل مكافآت حوض السيولة، يمكن للمستثمرين التصويت للتأثير في هذه التغييرات وتحسين عوائد استثماراتهم بينما يؤمنون أموالهم.

تتبع تطورات التكنولوجيا وملاحظات المجتمع: التفاعل مع مجتمعات منصات الديفي ومراقبة تحديثات البروتوكولات أمر حاسم. تقوم بروتوكولات الديفي بانتظام بإصدار تحديثات لإصلاح الثغرات الأمنية، وتحسين الأداء، أو إدخال ميزات جديدة. من خلال البقاء على اطلاع من خلال مناقشات المجتمع والوثائق التقنية، يمكن للمستثمرين البقاء في المقدمة في مواجهة المخاطر المحتملة التي قد تنشأ نتيجة لمنصات قديمة أو غير محدثة.

استنتاج

تطور تعدين العملات المستقرة ، كعنصر حاسم في النظام البيئي DeFi ، من تعدين السيولة التقليدي إلى أشكال استثمار أكثر تنوعا وعبر السلاسل وآلية. مع نضوج السوق ، سيستمر تعدين العملات المستقرة في الابتكار وتقديم المزيد من الفرص الاستثمارية ، على الرغم من أنه يأتي أيضا مع بعض المخاطر الفنية والسوقية. يجب على المستثمرين المشاركين في تعدين العملات المستقرة إجراء تحليلات متعمقة للسيولة ومعدلات العائد وحوكمة المنصة مع تنويع المخاطر وتخصيص الأصول بحكمة. يجب عليهم مراقبة اتجاهات السوق عن كثب ، وتعديل المنصات والاستراتيجيات المناسبة ديناميكيا ، وتنفيذ إدارة فعالة للمخاطر. إن مواكبة أحدث الاتجاهات والتقنيات مع إتقان المبادئ والاستراتيجيات الأساسية لتعدين العملات المستقرة سيساعد المستثمرين على تحقيق عوائد مستقرة طويلة الأجل.