Pumpfun, платформа емісії мем-монет, побудована на блокчейні Solana, швидко нахиляється в боці криптовалютного ринку. Починаючи з січня 2024 року, вона залучила інтенсивну увагу як інвесторів, так і користувачів, завдяки унікальній моделі ціноутворення зв'язку з кривою та децентралізованому механізму емісії токенів.

Загальний дохід Pumpfun перевищив 1,52 мільйона SOL, і лише за минулий місяць він становив вражаючі 70% від усіх емісій мем-монет на ланцюгу Solana. Він випередив більшість проектів DeFi, ставши однією з найшвидше зростаючих платформ в історії криптовалют.

Однак, коли все здавалося йти гладко, останні дії Pumpfun з продажу SOL викликали підозри на ринку - чи можуть ці постійні продажі сигналізувати про глибші стратегічні кроки? Крім того, що означає, коли платформа SecondLane вказує 1% власності Pumpfun на оцінку в $1,5 мільярда?

Ці питання можуть вказувати на значний поворотний момент, що чекає на Pumpfun. У цій статті ми розглянемо дані та аналіз, щоб розкрити секрети зашкалюючого зростання Pumpfun та проаналізуємо, чи витримує його поточна оцінка воду.

Зростання та поточний статус Pumpfun

Згідно з останніми даними, загальний дохід Pumpfun перевищив 1,52 мільйона SOL, а загальний прибуток перевищив 262 мільйони доларів США. Платформа випустила загалом 4,02 мільйона токенів. Протягом останнього місяця вона захопила 70% всіх емісій мем-монет на блокчейні Solana.

В цілому Pumpfun став однією з найшвидше зростаючих за доходами ​​додатків в історії криптовалютної економіки. Він досяг $100 мільйонів доходу всього за 217 днів — набагато швидше, ніж традиційні проекти DeFi. На порівняння, другий за швидкістю, ENA, досяг цього позначення за 251 день, тоді як встановлені платформи DeFi, такі як Curve (CRV) та Sushi, зробили це за 350 і 546 днів відповідно.

Команда

Успіх Pumpfun набагато залежить від молодості та інноваційного духу своєї засновницької команди. Команда спочатку не акцентувала увагу на випуску мем-монет — насправді, їхні ранні починання включали спроби побудувати ринок NFT. Після кількох поворотів вони поступово переключили увагу на сектор мем-монет, де швидко знайшли підтримку.

Команда базується в Європі, а Її засновники зазвичай досить молоді. Зокрема, формальна освіта головного технічного директора обмежується лише середньою школою. Однак це не завадило їм проявити виняткову технічну майстерність. Їх чітке інтуїтивне розуміння продукту та інноваційне мислення допомогли їм виділитися в просторі Web3 і в кінцевому підсумку побудувати успішний проєкт, яким є Pumpfun.

Як кажуть багато підприємців, дорога до успіху не переповнена - більшість людей просто не витримують. Підйом Pumpfun - це свідчення їх здатності перетворювати ідеї на дії та подолання перешкод на практиці. Це поєднання наполегливості та технічної інновації зробило Pumpfun темним конем у криптовалютній індустрії.

Фон інвестора

Pumpfun не лише здобув визнання на ринку завдяки своїй сильній команді, але й залучив підтримку від помітних інвесторів—найбільш відомий з них це Кяо Ван, співзасновник Alliance і відома особистість у світі криптовалютних інвестицій.

Альянс зазвичай інвестує в проекти першого етапу, вартість яких оцінюється всього на кілька мільйонів доларів, і, за повідомленнями, цього разу Кяо Ванг заробив як мінімум в 1000 разів більше від своїх інвестицій у цьому раунді Pumpfun.

Ванг згадав, що коли він вперше інвестував у Pumpfun, команда ще не сконцентрувалася на мем-монетах. Тоді вони експериментували з різними ідеями, включаючи позиціонування Pumpfun як платформи для запуску токенів.

Ванг побачив у Pumpfun потенціал стати щось подібне до Zora - платформи для запуску NFT, яка, незважаючи на відсутність обігового токена, забезпечила стабільний дохід протягом років. Це був унікальний та творчий підхід команди, що врешті-решт переконав його інвестувати. Хоча спочатку ніхто не очікував, що Pumpfun повністю перейде до мем-монет, він вже перевищив усі очікування, виступаючи як першопрохідець в просторі мем-монет.

Ван підкреслив, що споживчі проекти, такі як Pumpfun, як правило, не потребують великих інвестицій. Хоча Альянс і вклав лише десятки тисяч доларів, цієї суми виявилося достатньо для проекту такого роду. Фактично, зайві інвестиції іноді можуть гальмувати розвиток. Сьогодні капіталізація Pumpfun зросла в 100 разів порівняно з початковим рівнем, що свідчить про його значний потенціал на ринку та інвестиційну привабливість.

Переміщення ринку Solana та продаж токенів Pumpfun

З моменту досягнення Solana свого останнього піку ціни 22 листопада, капіталовкладення в екосистему Solana помітно сповільнилися, особливо протягом останнього тижня. Тим часом відсоток коштів, що надходять в Ethereum, значно збільшився. За даними Artemis, понад 53% останніх капіталовкладень в Ethereum за останні сім днів походили з Solana. Чи може цей зсув бути пов'язаний з продажем токенів Pumpfun?

Згідно з даними відстеження від Ember, Pumpfun продав приблизно ще 65 000 SOL приблизно сім годин тому на суму приблизно 15.3 мільйона доларів.

На сьогодні Pumpfun заробив приблизно 1,52 мільйона SOL на комісійних від операцій. Лише за останній тиждень він продав майже 200 000 SOL. Загалом Pumpfun відчужив загалом близько 1,137 мільйона SOL, що еквівалентно $206 мільйонів за середньою ціною $182 за SOL.

Очевидно, продовження ліквідації активів Solana Pumpfun може слугувати важливим сигналом для тенденцій ліквідності на ринку.

Пара SOL/ETH перебувала на спадній траєкторії.

Нещодавно Pumpfun запровадив функцію прямого ефіру, поєднуючи випуск мем-токенів з просуванням продуктів на основі прямого ефіру - інновацію, яка вибухнула на платформі в популярності. 23 листопада Pumpfun зафіксував дохід в розмірі 14,58 мільйона доларів за один день, встановивши новий рекорд платформи. Однак незабаром після цього платформа призупинила свої прямі ефірні заходи. Це викликало спекуляції, що продаж токенів може бути пов'язаний з майбутнім стратегічним зміщенням або потребою в ліквідності.

Якщо команда Pumpfun ліквідує SOL для збору коштів, це може означати підготовку до наступної фази розширення або коригування. Хоча прямий ефір приніс стрімкий зріст доходів та відомостей, продовжені реалізації можуть викликати негативний тиск на ринок Solana.

З урахуванням тісного взаємозв'язку між рухами цін на Solana та потоками капіталу Pumpfun, така поведінка може відображати потреби в операційному фінансуванні Pumpfun та натяки на очікувані зміни в широкому ринковому середовищі.

Тим часом рішення SecondLane пропонувати частку в Pumpfun також зібрало значну увагу. Платформа внесла до списку 1% акцій Pumpfun за оцінкою у $1,5 мільярда, що потенційно сигналізує про власний погляд команди на майбутній розвиток. Співвідношення продажу токенів та очікуюча операція з часткою відображає можливість того, що Pumpfun знаходиться на порозі важливого переходу або стратегічного повороту. Ці події вимагають більш глибокого дослідження.

Аналіз чистого дисконту (DCF): Поточна оцінка Pumpfun

Використання методу зниженого дисконту потоку грошей (DCF) для оцінки вартості Pumpfun надає більш традиційний та всебічний підхід. Ця модель оцінює внутрішню вартість проекту шляхом прогнозування його майбутнього вільного грошового потоку (FCF) та дисконтування його до поточного моменту.

У випадку з Pumpfun—протоколу на основі платформи—його комісійні відомості та дохід від емісії токенів становлять основу для прогнозування майбутніх грошових потоків. У наступному розділі ми розглянемо кроки виконання аналізу DCF оцінки Pumpfun.

Крок 1: Оцінка майбутніх грошових потоків

Основні джерела доходів Pumpfun включають:

• Видаткові комісії за емісію токенів: Плата за транзакцію в розмірі 1%, яку стягує платформа. Це основний джерело доходу Pumpfun—кожного разу, коли користувач купує токени на платформі, стягується відповідний відсотковий збір.

• Вартість лістингу: За кожен новий токен, який надходить до списку, стягується плата у розмірі 6 SOL. Цей дохід отримується від нових проектів мем-коїнів, запущених та внесених до платформи.

• Потенційні додаткові послуги з доданою вартістю: Це може включати випуск токенів, рекламу, просування платформи та інше, що може стати новими джерелами доходу в майбутньому.

Поточні дані:

• Сумарний дохід за 2024 рік становить $262 мільйони, включаючи дохід від емісії токенів та комісійні за транзакції.

Крок 2: Налаштування сценарійних аналізів (Оптимістичний, Нейтральний, Песимістичний)

При оцінці Pumpfun ми повинні враховувати унікальну природу ринку криптовалют. На відміну від традиційних фінансових ринків, ринки криптовалют переживають високоволатильні бикові та ведмежі цикли, які, як правило, не перевищують чотирьох років. Тому цей аналіз дисконтованого потоку грошових потоків (DCF) використовує прогноз потоку грошових коштів протягом чотирьох років, відповідно до циклічної природи ринків криптовалют та зміни очікувань щодо майбутніх прибутків.

З урахуванням вбудованої волатильності такі фактори, як зростання доходів та коливання ціни SOL, можуть значно вплинути на майбутній грошовий потік Pumpfun. Ми аналізуємо три сценарії:

• Оптимістичний сценарій: передбачає міцний биковий ринок, зростання цін на SOL та продовження зростання користувачів для Pumpfun. Зріст доходів складає 30%, ціна SOL - $350, ставка знижки - 14%.

  Даний сценарій передбачає розквіт ринку з оптимізмом інвесторів та нижчим сприйнятим ризиком. Вища ціна SOL розширила б ліквідність, привернула більше інвестицій у мем-монети та збільшила обсяги та доходи від транзакцій.

• Нейтральний сценарій: передбачає сповільнення ринкового зростання, стабільні ціни на SOL та стабільний дохід для Pumpfun. Зростання доходів становить 0%, ціна SOL - $240, ставка дисконту - 9%.

  Тут ринок стабільний з помірним ризиком. Хоча участь триває, відсутність волатильності може знизити торгову активність та потенціал доходів.

• Песимістичний сценарій: передбачає ведмединий ринок, падіння цін на SOL та зменшення доходів від Pumpfun. Зростання доходів становить -30%, ціна SOL - 130 доларів, ставка зниження - 4%.

У спаді інвестори можуть зайняти консервативну позицію, очікуючи невизначених майбутніх грошових потоків. При зменшенні участі на ринку попит на мем-монети може стрімко знизитися, що призведе до скорочення доходів.

Ці сценарії відображають різні ринкові середовища та зовнішні ризики, що пропонують більш комплексну перспективу оцінки.

Крок 3: Обчислення майбутніх грошових потоків

На основі темпів зростання доходів в кожному сценарії ми розраховуємо та дисконтуємо майбутні доходи до їх поточної вартості.

Оптимістичний сценарій: зростання виручки на 30%, ціна SOL $350, ставка знижки 14%

Нейтральний сценарій: зростання доходу 0%, ціна SOL $240, ставка знижки 9%

Песимістичний сценарій: зниження доходу на 20%, ціна SOL $130, ставка знижки 4%

Значення DCF розраховані для кожного з трьох сценаріїв - Оптимістичний, Нейтральний і Песимістичний - остаточна оцінка визначається за допомогою рівноважного середнього значення:

Зважений DCF = (1/3 × Оптимістичний DCF) + (1/3 × Нейтральний DCF) + (1/3 × Песимістичний DCF) = $1,06 мільярда

Висновок

На основі нашого аналізу зниженого потоку грошей (DCF) зважена оцінка Pumpfun становить приблизно 1,06 мільярда доларів.

SecondLane внесла 1% власності Pump.fun по ціні $15 мільйонів, що означає загальну оцінку у $1.5 мільярда. Проте, за нашим аналізом DCF, враховуючи поточний рівень доходів Pump.fun, ринкові ризики та волатильність ціни Solana, більш розумною оцінкою було б приблизно $1 мільярд. У песимістичному сценарії оцінка може впасти до $500 мільйонів або навіть нижче.

Таким чином, оцінка в 1,5 мільярда доларів виглядає надмірно оптимістичною, особливо з огляду на волатильність крипторинку і той факт, що зростання доходів Pump.fun не має довгострокової стійкості. Тим часом, біткойн нещодавно перевищив 97 000 доларів, і оптимізм ринку щодо потенційної криптополітики при можливій адміністрації Трампа може бути надмірним. У поєднанні з макроекономічними показниками, що свідчать про потенційний відкат на крипторинку в 1 кварталі, оцінка SecondLane дійсно може бути занадто високою. Якщо ринкові настрої або зростання доходів не виправдають очікувань, інвестори можуть зіткнутися зі значною корекцією оцінки.

Відмова від відповідальності

1. Ця стаття розміщується з [MarsBit]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [Alivs, Mars Finance]. Якщо у вас є питання щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться зGate Навчаннякоманда і вони оперативно вирішать це питання відповідно до відповідних процедур.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими автора й не становлять жодної форми інвестиційних порад.

3. Переклади цієї статті на інші мови були надані командою Gate Learn. Відтворення, поширення або плагіат перекладеного контенту без прямого посилання наGate.io.