À la fin du mois de septembre, un phénomène intrigant est apparu sur le marché des crypto : la corrélation entre le Bitcoin et le marché boursier américain a atteint son plus haut niveau en deux ans, seulement dépassé par le deuxième trimestre de 2022.

Avec la maturité du marché des crypto-monnaies, la relation entre les crypto-monnaies et le marché boursier est de plus en plus étroitement liée. La corrélation entre le Bitcoin et l'indice S&P 500 a augmenté de manière constante, atteignant désormais 0,75. Ces deux classes d'actifs initialement indépendantes montrent des signes de synchronisation dans certaines conditions financières. Cet article analysera la relation croissante entre le marché des crypto-monnaies et le marché boursier et explorera les facteurs qui la sous-tendent.

Le chevauchement croissant entre les crypto-monnaies et le marché boursier

Bien que les cryptomonnaies et les actions soient fondamentalement différentes, l'une est un produit financier basé sur la technologie blockchain, l'autre représente la propriété d'une entreprise, leur relation devient de plus en plus complexe, surtout pendant les périodes de turbulence économique.
Par exemple, la récente baisse des taux d'intérêt au Japon a entraîné un effondrement de la bourse japonaise, qui s'est rapidement propagé aux marchés boursiers mondiaux, entraînant également la baisse du marché des cryptomonnaies. Des cryptomonnaies grand public comme le Bitcoin et l'Ethereum ont subi de lourdes pertes. En seulement 24 heures, le prix du Bitcoin a chuté de 17 %, passant d'un sommet de 70 000 $ à environ 50 000 $, tandis que l'Ethereum a baissé de 23 %, atteignant un nouveau plus bas sur le marché. La valeur totale du marché des cryptomonnaies a diminué de plus de 1,04 milliard de dollars en une seule journée, ébranlant la confiance des investisseurs et déclenchant une vague de ventes paniques.

Raisons de l'interconnexion entre le marché des cryptomonnaies et le marché boursier

1. Évolutions de l'environnement macroéconomique mondial
   L'environnement macroéconomique mondial est l'un des principaux moteurs de la corrélation croissante entre le marché des cryptomonnaies et le marché boursier. La pression inflationniste et la hausse des taux d'intérêt ont conduit les investisseurs mondiaux à adopter des stratégies similaires en réponse à l'incertitude. Par exemple, lorsque les attentes en matière d'inflation augmentent, les investisseurs ont tendance à se tourner vers des actifs présentant des caractéristiques anti-inflationnistes, tels qu'augmenter simultanément leurs avoirs en actions et en Bitcoin pour se protéger contre la dépréciation de la monnaie.
   Bitcoin est progressivement reconnu comme de l'or numérique en raison de son offre limitée et de sa nature décentralisée, ce qui en fait un actif préservant sa valeur dans des conditions économiques volatiles. Pendant ce temps, sur le marché boursier, les investisseurs optent généralement pour des industries ou des actions de sociétés relativement stables, en particulier des actions technologiques, car ces sociétés ont tendance à avoir une résistance au risque plus forte en période d'incertitude. En conséquence, lorsque la pression économique mondiale s'intensifie, les investisseurs choisissent généralement à la fois des cryptomonnaies et des actions traditionnelles comme actifs refuges, ce qui entraîne des mouvements de prix synchronisés.
2. Transmission du Sentiment du Marché
   Le changement de sentiment du marché a agi comme un pont entre les crypto-monnaies et le marché boursier, favorisant la synchronisation des prix entre les deux. Lorsque le sentiment du marché est optimiste, l'appétit pour le risque des investisseurs augmente, les incitant à se précipiter à la fois sur le marché des crypto-monnaies et sur le marché boursier, ce qui fait monter les prix. En revanche, lorsque le sentiment du marché devient négatif, les investisseurs ont tendance à se débarrasser des actifs à haut risque, ce qui entraîne des baisses simultanées dans les deux marchés.
   Par exemple, pendant le conflit Russie-Ukraine de 2022, les marchés mondiaux ont été saisis par la peur, et les investisseurs se sont rapidement retirés des actifs plus risqués, provoquant à la fois la chute des marchés de la crypto et des actions. Cette transmission de sentiment a renforcé la corrélation entre les cryptomonnaies et le marché boursier. En conséquence, des cryptomonnaies comme le Bitcoin ne sont plus considérées comme des investissements alternatifs autonomes, mais sont de plus en plus perçues comme faisant partie de la volatilité du marché financier global.
3. Impact de la liquidité mondiale
   Les conditions de liquidité mondiales jouent un rôle direct dans l'influence de la corrélation entre les marchés de la cryptographie et des actions. Dans un environnement riche en liquidités, les capitaux circulent plus librement entre différentes classes d'actifs, entraînant des mouvements de prix plus synchronisés. Par exemple, lors des programmes d'assouplissement quantitatif à grande échelle de 2020 et 2021, des quantités massives de capitaux ont été injectées sur les marchés, alimentant non seulement une forte hausse des actions, mais aussi une augmentation rapide du marché de la cryptographie.
   La montée simultanée du Bitcoin et de l'indice S&P 500 est un exemple typique. Lorsque les flux de capitaux mondiaux sont abondants, les investisseurs augmentent souvent leur exposition aux deux classes d'actifs, faisant ainsi monter leurs prix ensemble. En revanche, lorsque la liquidité mondiale se resserre, en particulier lorsque les banques centrales augmentent les taux d'intérêt, les flux de capitaux sortent des actifs à haut risque, entraînant un déclin simultané des marchés des cryptomonnaies et des actions. La chute précédente provoquée par la hausse des taux d'intérêt au Japon est un exemple parfait de cela.

Différences Fondamentales

Malgré la corrélation croissante entre les cryptomonnaies et le marché boursier ces dernières années, il existe encore des différences fondamentales significatives entre eux:

1. Nature de l'actif
   Les crypto-monnaies sont des actifs décentralisés basés sur la technologie de la blockchain, leur valeur étant principalement déterminée par l'offre et la demande, et elles ne représentent pas la propriété d'une entité. La rareté et la nature décentralisée d'actifs comme le Bitcoin les distinguent de tout actif traditionnel. En revanche, les actions représentent une propriété partielle dans une entreprise, et les investisseurs détenant des actions bénéficient de certains droits de prise de décision et de dividendes. La valeur d'une action est influencée non seulement par le sentiment du marché, mais aussi par la performance opérationnelle, les bénéfices et les perspectives de l'industrie d'une entreprise.
   Cette différence fondamentale signifie que les fluctuations des prix des crypto-monnaies sont davantage influencées par le sentiment du marché et la spéculation, tandis que les actions sont motivées par des facteurs plus tangibles, tels que la performance des entreprises du monde réel. Par conséquent, même si elles peuvent présenter des comportements similaires dans certains environnements macroéconomiques, leurs tendances à long terme et leurs structures de risque diffèrent considérablement.
2. Mécanisme de trading
   Une caractéristique distinctive du marché Crypto est son mécanisme de trading 24h/24, 7j/7, sans restriction de temps. Les investisseurs peuvent acheter et vendre à tout moment, ce qui entraîne une plus grande volatilité et une fréquence de trading plus élevée par rapport aux marchés traditionnels. D'un autre côté, la bourse a des horaires de trading définis, généralement ouverts uniquement pendant certaines heures ouvrables en semaine. Bien que ces heures fixes limitent les fluctuations de prix à court terme, elles empêchent également les investisseurs de réagir immédiatement aux changements soudains du marché.
   Cette différence dans les mécanismes de trading entraîne des distinctions significatives dans la volatilité des deux marchés. Le trading à haute fréquence, la spéculation à court terme et l'accès ouvert du marché Crypto rendent ses mouvements de prix beaucoup plus volatils que ceux du marché boursier. Les investisseurs en cryptomonnaies doivent être prêts à gérer des risques plus élevés et l'incertitude.
3. Cadre réglementaire
   Le marché boursier a connu des années de développement, ce qui a abouti à un cadre réglementaire relativement bien établi. À l'échelle mondiale, divers régulateurs de valeurs mobilières supervisent strictement le marché boursier pour garantir l'équité et la transparence tout en protégeant les intérêts des investisseurs.
   En revanche, le cadre réglementaire des crypto-monnaies est encore en évolution, et les normes varient largement d'un pays à l'autre. Bien que de plus en plus de pays commencent à introduire des réglementations pour les crypto-monnaies, des problèmes tels que la fraude, le piratage informatique et les échecs de projets se produisent encore fréquemment, ce qui pose des risques juridiques et de sécurité importants pour les investisseurs.

La volatilité inhérente du marché Crypto

Comme mentionné précédemment, une raison importante de la montée à la fois du marché des crypto et des actions est l'amélioration des conditions macroéconomiques. Cependant, lorsqu'on les examine d'un point de vue plus granulaire, les récits derrière la croissance du marché des crypto et du marché des actions diffèrent considérablement. Prenez par exemple le Bitcoin et le S&P 500 :
En mars 2023, alors que la hausse des taux d'intérêt ébranlait les fondations de nombreuses banques américaines, le S&P 500 a connu une forte baisse. En pleine chute de la SilverGate.io Bank, de la Signature Bank et de la Silicon Valley Bank, provoquée par des retraits paniques de la part de riches particuliers et d'institutions, la confiance dans le système bancaire actuel a diminué. Par conséquent, les fonds se sont déplacés vers le marché des cryptomonnaies. Pour de nombreux traders, la nature décentralisée des cryptomonnaies en fait une protection contre le système monétaire fiduciaire, réduisant le risque de perte en capital. Par conséquent, le Bitcoin est devenu plus attractif alors que le S&P 500 était en baisse.

Conclusion

Bien que les cryptomonnaies et le marché boursier présentent une corrélation de prix similaire en réponse aux conditions macroéconomiques, ils restent fondamentalement différents en termes de récits et de mécanismes de trading. Pour les traders financiers traditionnels chevronnés qui privilégient la protection contre la fraude et les arnaques, le marché boursier pourrait être un choix plus sûr. En revanche, les traders de crypto avec une compréhension des cycles du marché crypto et une solide stratégie de gestion des risques pourraient trouver la volatilité du Bitcoin plus attrayante. En fin de compte, le choix entre ces deux classes d'actifs dépend des préférences de risque personnelles et des horizons d'investissement.