[TL;DR]:

Arbitragem refere-se a uma estratégia de negociação em que os investidores compram ativos a preços baixos e vendem a preços altos para garantir retornos de baixo risco.
Devido à natureza de baixo interesse do iene, a arbitragem do iene é amplamente utilizada no mundo das criptomoedas, com investidores alavancando o iene extensivamente para obter lucro através de operações alavancadas. Após o aumento da taxa de juros do Japão em 31 de julho, os custos de empréstimos do iene dispararam, aumentando significativamente os riscos associados à arbitragem do iene. Para liquidar dívidas, os arbitragistas do iene se envolveram em vendas massivas de ativos em dólares, agravadas por riscos geopolíticos, dados econômicos fracos dos EUA e outros fatores macroeconômicos, resultando em uma queda drástica nos preços das criptomoedas em 5 de agosto, levando a uma queda substancial no mercado.
A convergência de múltiplos fatores baixistas desencadeou esta intensa correção, no entanto, o mercado foi predominantemente impulsionado por reações emocionais. Atualmente, existem sinais de um ressalto, dissipando as expectativas de um mercado baixista.

Introdução

Em 31 de julho, o Banco do Japão anunciou um aumento surpresa na sua taxa de juros-alvo da política, elevando-a de cerca de 0-0,1% para 0,25%, marcando o segundo aumento da taxa desde o abandono das taxas negativas em março. Após este aumento inesperado da taxa de juros, o iene valorizou, e o mercado de ações japonês registou quedas acentuadas consecutivas. Com uma quantidade significativa de empréstimos em ienes presentes no mercado de criptomoedas, o aumento da taxa de ienes levou à potencial liquidação de ativos relacionados. Isso, por sua vez, provocou uma forte queda numa série de criptomoedas lideradas pela ETH. Este artigo irá aprofundar uma discussão detalhada sobre o mecanismo de impacto deste evento.

O que é Arbitragem?

A arbitragem é uma estratégia de investimento que normalmente envolve comprar a um preço mais baixo e vender a um preço mais alto no caso em que um ativo tangível ou financeiro tem dois preços em dois ou mais mercados, gerando assim retornos de baixo risco. Indivíduos que participam em operações de arbitragem são conhecidos como 'arbitrageurs', e várias entidades como bancos, corretoras, empresas de fundos e indivíduos podem participar em arbitragem. Obrigações, ações, futuros e uma variedade de derivados financeiros podem ser os ativos subjacentes para negociações de arbitragem.

Origem: LiteFinance
A arbitragem é uma estratégia com risco significativamente menor em comparação com a especulação unilateral. Os arbitragem lucram com as inconsistências de mercado sem suportar o risco das flutuações de mercado. Nos mercados financeiros, a arbitragem pode assumir muitas formas, incluindo arbitragem de preço de ações, arbitragem de taxa de câmbio, arbitragem de preço de commodities e muito mais.

Fonte: LiteFinance
A arbitragem não só existe nos mercados financeiros tradicionais, mas também é amplamente utilizada no universo dos mercados de criptomoedas. Quando existem diferenças de preços para o mesmo ativo em diferentes plataformas de negociação, os arbitragistas podem envolver-se em arbitragem de plataforma comprando e vendendo o mesmo ativo. Eles também podem realizar arbitragem triangular quando os preços de três criptomoedas diferentes não coincidem, executando rapidamente negociações entre os três ativos de forma frequente e rápida.

A História e Estado Atual da Arbitragem de Yen

Desde o início da década de 1990, quando a bolha econômica japonesa explodiu, o Japão tem estado mergulhado numa prolongada estagnação, durante este período, o crescimento econômico foi lento e os sentimentos de investimento corporativo e individual estavam contidos, levando a uma deflação persistente. Para combater esta crise econômica, o Banco do Japão começou a implementar políticas de baixas taxas de juro no final da década de 1990, baixando as taxas de juro de referência para níveis próximos de zero na tentativa de estimular a atividade econômica, reduzindo os custos de empréstimos. Em 2012, o ex-Primeiro-Ministro japonês Shinzo Abe, durante o seu segundo mandato, introduziu uma série de políticas econômicas que agravaram ainda mais a situação das baixas taxas de juro no Japão.

Num cenário de taxas de juro extremamente baixas em ienes e com o iene sendo uma moeda reconhecida internacionalmente com um mercado de câmbio estrangeiro relativamente livre, a negociação de arbitragem em ienes gradualmente ganhou popularidade. As empresas de negociação começaram a tomar empréstimos substanciais em ienes, fornecendo financiamento para outras negociações a baixo custo e lucrando com as diferenças nas taxas de juro no processo.

Como os Aumentos das Taxas do Iene Japonês Impactam a Esfera Cripto

Em março deste ano, o Banco do Japão encerrou uma era de oito anos de taxas de juro negativas ao elevar a sua taxa de política de -0,1% para 0%-0,1%. Em 31 de julho, o Banco do Japão voltou a subir as taxas, elevando a taxa de política de 0%-0,1% para 0,25%, um aumento de 15 pontos base. Além disso, a partir do quarto trimestre deste ano, planeiam reduzir as suas compras de obrigações do governo japonês em 0,4 trilhões de ienes a cada trimestre, iniciando o plano de ”reduzir o balanço patrimonial”.

Estima-se que, até 2024, o montante total de empréstimos estrangeiros denominados em ienes atingirá cerca de 2 trilhões de dólares. Antes do colapso, os contratos em aberto no mercado de criptomoedas totalizavam aproximadamente 40 bilhões de dólares, com uma parte significativa dos fundos provenientes de empréstimos em ienes. O aumento das taxas pelo Banco do Japão levou a um aumento no custo de empréstimos em ienes, aumentando significativamente os riscos nos canais de arbitragem em ienes. Muitos arbitragistas de ienes começaram a vender ativos em dólares americanos para pagar dívidas em ienes, reduzindo os riscos e causando uma diminuição na liquidez do mercado. No mercado de criptomoedas, essa diminuição na liquidez poderia levar a menores volumes de negociação, maiores flutuações de preços e potencialmente desencadear vendas em pânico.

Fonte: EastMoney
Após o aumento da taxa no Japão em 31 de julho, o iene disparou no mercado de câmbio, fazendo com que a taxa de câmbio USD/JPY caísse de 1 USD para 153 JPY para 145 JPY. Com um aumento significativo nos riscos de arbitragem e chamadas de margem por parte dos credores, alguns arbitragistas começaram a vender grandes quantidades de ativos em dólares americanos. Alguns analistas acreditam que estas instituições podem ter antecipado a queda do mercado ou recebido avisos de chamada de margem, levando-os a converter rapidamente ativos arriscados em stablecoins.

Fonte:@EmberCN
Embora o aumento da taxa do iene tenha atuado como o catalisador para a queda do mercado, a razão fundamental reside nas preocupações do mercado com a recessão económica. Se sinais reais de uma desaceleração econômica surgirem, o mercado poderá entrar em um mercado de baixa prolongado. A forte retração já viu um rebote nos fundos dos EUA começando a se estabilizar, sugerindo que esse declínio do mercado é mais um desabafo emocional do que a formação de um mercado de baixa.