A USTC (anteriormente conhecido como TerraUSD ou UST) foi introduzido em 2020 como uma stablecoin algorítmica na blockchain Terra. Foi projetado para manter uma paridade de 1:1 com o dólar americano através de um mecanismo único envolvendo o token nativo da Terra, LUNA, em vez de reservas fiat tradicionais. Esta abordagem inovadora inicialmente funcionou bem, e o TerraUSD ganhou uma adoção significativa - no início de 2022 tornou-se uma das maiores stablecoins globalmente. No entanto, esta estabilidade foi construída com base num modelo algorítmico frágil e, como discutimos abaixo, acabou por colapsar de forma dramática.

Origem do USTC no Ecossistema Terra

O TerraUSD foi criado pela Terraform Labs (sob os fundadores Do Kwon e Daniel Shin) como o componente de stablecoin do ecossistema Terra mais amplo. Lançado no final de 2020, UST (agora conhecido como USTC na rede Terra Classic) utilizava um modelo de mint-and-burn com o token de governança da Terra, LUNA, para gerir o seu fornecimento. Em termos simples, os utilizadores podiam sempre trocar 1 UST por $1 em LUNA (e vice-versa). Se o preço do UST subisse acima de $1, os arbitragistas trocariam LUNA por UST (emitindo novo UST) até que o preço voltasse a $1. Se o preço do UST caísse abaixo de $1, poderiam trocar UST por LUNA (queimando UST) até que o preço subisse novamente. Este ato de equilíbrio algorítmico, apoiado por incentivos de mercado, destinava-se a manter o UST rigidamente fixo em $1.

Ao longo de 2021 e início de 2022, o modelo do TerraUSD parecia bem-sucedido. A demanda por UST disparou, em grande parte devido às plataformas DeFi da Terra, como o Anchor Protocol, que oferecia cerca de 20% de rendimento sobre depósitos em UST, atraindo muitos usuários para comprar e manter UST. Em abril de 2022, a capitalização de mercado da UST superou os 18 mil milhões de dólares, tornando-a a terceira maior stablecoin na época. Importante, ao contrário do USDT ou USDC (que são garantidos por dinheiro ou ativos), a UST não tinha reserva de garantia - seu valor repousava inteiramente na estabilidade do algoritmo e no valor de LUNA. Isso funcionou enquanto a confiança estava alta. Mas também significava que, se tanto a UST quanto a LUNA caíssem sob forte estresse, um ciclo de feedback poderia se desenvolver, comprometendo a paridade. Infelizmente, foi exatamente isso que aconteceu.

O Colapso de 2022: UST Perde o Seu Parceiro de $1

Em maio de 2022, o TerraUSD enfrentou uma crise que levou ao seu colapso. Uma combinação de fatores desencadeou uma clássica “espiral da morte”. Grandes investidores começaram a retirar UST do Anchor Protocol e a vendê-lo, fazendo com que o UST caísse ligeiramente abaixo de $1. Normalmente, a arbitragem restauraria a paridade queimando UST por LUNA. Mas a escala massiva de vendas, e possivelmente ataques coordenados, causaram uma venda em pânico de UST nas exchanges. À medida que o UST perdeu sua paridade (caindo para $0.90, depois $0.80), a confiança no sistema evaporou. Os detentores correram para sair, resgatando UST em massa por LUNA.

O algoritmo respondeu criando enormes quantidades de LUNA para compensar a descarga de UST. Isso aumentou exponencialmente o fornecimento de LUNA - levando o preço da LUNA ao chão. Por sua vez, o preço em queda da LUNA significava que ainda mais UST tinha de ser criado para resgates, o que fez o preço da UST desabar ainda mais. Em poucos dias, a UST passou de um estável $1 para meros centavos. Em 9-10 de maio de 2022, a UST caiu abaixo de $0.50; em 11 de maio, estava a negociar em torno de $0.20, e em 12 de maio a UST tinha despencado para menos de $0.10. A moeda antes estável agora era praticamente sem valor, e o valor da LUNA também tinha colapsado em mais de 99%.

Esta queda eliminou dezenas de bilhões de dólares em valor. A blockchain Terra foi interrompida enquanto desenvolvedores e validadores se apressavam para conter as consequências. A confiança em stablecoins algorítmicas foi abalada em toda a indústria de criptomoedas, e o TerraUSD tornou-se emblemático dos riscos dos designs de stablecoins sem garantia. O colapso do TerraUSD desencadeou uma contágio de mercado mais amplo, contribuindo para o mercado de baixa de criptomoedas de 2022. Para a comunidade da Terra, foi um evento catastrófico: os detentores de UST ficaram com tokens no valor de uma fração ínfima de $1, e os detentores de LUNA viram seu investimento essencialmente evaporar. As reservas de Bitcoin da fundação (que foram rapidamente utilizadas em uma defesa fracassada do piso) foram esgotadas. Até meados de maio de 2022, o ecossistema da Terra estava em ruínas.

Figura: Gráfico de preços históricos de USTC (TerraUSD) desde o lançamento até 2025.Note-se como a USTC manteve a sua fixação em $1.00 até ao início de maio de 2022, quando caiu a pique. Após o colapso, os preços da USTC flutuaram na gama de poucos cêntimos. A USTC negociou consistentemente a $1.00 desde a sua criação até à primeira semana de maio de 2022, altura em que o preço colapsou quase da noite para o dia. O gráfico acima ilustra a queda da USTC - de uma linha plana estável a $1 para uma queda quase vertical para menos de $0.10 - e o seu comportamento posterior. Desde meados de 2022, a USTC nunca recuperou perto de $1, oscilando em vez disso entre cerca de $0.01 e $0.05. Em 2023 e 2024, o preço viu pequenos picos (por exemplo, breves surtos para $0.04-$0.08 em notícias especulativas), mas a fixação nunca foi restaurada. Em 2025, a USTC permanece em torno de um cêntimo, refletindo a enorme perda de valor da sua fixação pretendida.

Terra Classic: Estado da USTC Após o Colapso

Após o colapso, a comunidade Terra e a Terraform Labs tomaram medidas para avançar. O blockchain original da Terra foi renomeado para "Terra Classic", carregando os ativos herdados, enquanto um novo blockchain separado Terra 2.0 foi lançado (com um novo token LUNA) para tentar reconstruir sem a stablecoin falida. Na Terra Classic, o TerraUSD foi rebrandado como TerraClassicUSD (USTC) e LUNA como Luna Classic (LUNC). Essencialmente, USTC é o UST "legado" que caiu - ele continua a existir na antiga cadeia, mas não é mais fixado ou usado como uma stablecoin de forma significativa.

No rescaldo imediato, muitas das principais bolsas retiraram da lista ou suspenderam a negociação de UST (USTC) e LUNA (LUNC) para proteger os utilizadores da extrema volatilidade. Por exemplo, a Binance e a OKX interromperam as negociações durante a queda livre, e outras plataformas como a Coinbase removeram o mercado TerraUSD. Eventualmente, algumas bolsas reabriram a negociação sob os novos símbolos USTC e LUNC, mas com avisos claros sobre os riscos. A liquidez e os volumes para USTC caíram drasticamente em comparação com antes - já não era uma moeda estável e de alta procura, mas sim um token especulativo com uma história manchada.

Dentro da comunidade Terra Classic, os esforços voltaram-se para a recolha dos cacos. O TerraClassicUSD naquele momento tinha um fornecimento circulante na casa dos bilhões de tokens e sem mecanismo para restaurar o seu valor. O mecanismo de estabilização central (emissão/queima de LUNA para ajustar o fornecimento de UST) foi desativado para evitar danos adicionais. O USTC tornou-se efetivamente um token de flutuação livre. O seu preço de mercado tem sido determinado desde então puramente pela oferta e procura de negociação, sem garantia de qualquer valor específico. Ao longo do final de 2022 e início de 2023, o USTC negociou principalmente numa faixa estreita de alguns cêntimos (muito abaixo do alvo de $1), refletindo uma confiança mínima.

Hoje, a USTC permanece uma parte integrante do ecossistema da Terra Classic em termos de nome, mas o seu uso prático é limitado. Ainda pode ser negociada em certas bolsas (incluindo algumas das principais como a Binance, e plataformas como a Gate.io listam a USTC como um ativo especulativo). No entanto, deixou de ser usada como uma stablecoin em DeFi uma vez que não consegue manter uma paridade. Alguns membros da comunidade usam a USTC para fins experimentais ou arbitragem durante pequenas oscilações de preço, mas a adoção por comerciantes ou uso mais amplo é essencialmente nula após o crash. A capitalização de mercado da USTC diminuiu drasticamente (na ordem dos cerca de ~$70 milhões em 2025, a partir de um pico de mais de $18 bilhões no início de 2022), e a sua classificação entre as criptomoedas caiu em conformidade.

Esforços de Revitalização da Comunidade e Planos de Re-Peg

Apesar das probabilidades, a comunidade do Terra Classic ainda não desistiu completamente do USTC. Nos últimos dois anos, houve iniciativas lideradas pela comunidade e propostas com o objetivo de reviver ou "re-ancorar" o USTC de alguma forma. A ideia de restaurar de alguma forma o valor do USTC mais próximo de $1 - ou pelo menos significativamente mais alto do que o atual ~$0.01 - é vista por alguns como chave para revitalizar o ecossistema do Terra Classic. Várias propostas têm ganho tração:

• A proposta de Re-Peg “Ziggy”:No início de 2023, um desenvolvedor da Terra Classic conhecido como Duncan (Rebel) apresentou um plano apelidado de Ziggy para trabalhar sistematicamente na recolocação do USTC. Esta proposta (Proposta de Governance da Terra Classic 11324) foi uma proposta sinalizadora que passou com cerca de 76% de aprovação da comunidade. Ele delineia o desenvolvimento de um módulo de Modificador da Taxa de Câmbio (ERM) no código - essencialmente uma ferramenta algorítmica que ajustaria gradualmente a taxa de câmbio efetiva do USTC e incentivaria a restauração da paridade ao longo do tempo. O plano Ziggy pede colaboração com desenvolvedores, validadores e até mesmo exchanges centralizadas para implementar mudanças que poderiam elevar lentamente o preço de mercado do USTC. Embora seja apenas uma proposta sinalizadora (não vinculativa), sua aprovação mostrou o otimismo da comunidade. Após essa notícia, o preço do USTC subiu temporariamente mais de 60% (de cerca de $0.02 para $0.04 no início de 2023), refletindo a esperança de que um caminho de recuperação possa existir.

• Queima de USTC Supply:Outro esforço comunitário em curso envolve queimas de tokens para reduzir o fornecimento circulante de USTC, com o objetivo de tornar os tokens restantes mais valiosos. A rede Terra Classic implementou pequenos impostos sobre transações e mecanismos de queima (semelhantes à forma como as queimas de LUNC são feitas) para lentamente reduzir o fornecimento de USTC. Também houve pedidos para que a Terraform Labs ou outros grandes detentores queimem qualquer USTC em sua posse. Por exemplo, os membros da comunidade observaram que qualquer USTC restante no pool comunitário ou reservas não utilizadas devem ser enviados para endereços de queima. Embora alguns USTC tenham sido queimados, o impacto até agora é menor - bilhões de USTC permanecem em circulação. Uma redução significativa no fornecimento provavelmente seria necessária para afetar materialmente o preço.

• Nova Utilidade para USTC:Algumas propostas sugerem encontrar novos casos de uso para USTC dentro do ecossistema Terra Classic, de modo que a demanda pelo token possa aumentar organicamente. Ideias sugeridas incluem usar USTC como parte da governança ou como garantia em protocolos Terra Classic, ou até mesmo criar um respaldo parcial (por exemplo, garantir USTC com outros ativos) para lhe atribuir algum valor base. Estas ideias ainda são especulativas e nenhuma nova grande utilidade foi implementada até o momento. O desafio é que, sem uma âncora confiável, muitos hesitam em usar USTC em contratos ou como moeda. Assim, a utilidade dependerá, primeiramente, de estabilizar a confiança no valor de USTC.

• Coordenação com Exchanges e Desenvolvedores:A comunidade reconhece que qualquer tentativa de re-ancoragem exigiria uma ampla coordenação. Os desenvolvedores (através da Força-Tarefa Conjunta L1 para Terra Classic) têm trabalhado em atualizações para a blockchain que poderiam suportar alterações USTC. Alguns apoiadores também entraram em contato com exchanges para garantir que os mercados USTC permaneçam disponíveis e possam possivelmente ajudar nos esforços de restauração da âncora (por exemplo, honrando certos mecanismos de troca ou apoiando queimas através de taxas de negociação). Esta é uma situação complexa e sem precedentes - essencialmente tentando ressuscitar uma stablecoin falida.

É importante notar que nenhum desses esforços garante sucesso. Restaurar USTC para $1 exigiria entradas de capital enormes ou redefinir fundamentalmente como o token funciona. As iniciativas orientadas pela comunidade são lentas e experimentais. Mesmo assim, demonstram a determinação dos entusiastas do Terra Classic em buscar um resultado positivo para USTC a longo prazo. A stablecoin Terra Classic ainda tem uma facção da comunidade apaixonada por trás dela, mesmo que os reguladores e muitos usuários de criptomoedas permaneçam altamente céticos.

Previsão de Preço USTC 2025–2026 (Curto Prazo)

Dada a história turbulenta da USTC, as previsões de preço para o seu futuro variam amplamente. No curto prazo (nos próximos dois anos), a maioria dos analistas concorda que a USTC dificilmente recuperará sua paridade de $1 sem uma grande descoberta. As tendências atuais mostram a USTC sendo negociada em uma faixa estreita em torno de $0,01–$0,02. Se nenhuma mudança substancial ocorrer, pode-se esperar que a USTC permaneça em torno de alguns centavos até 2025. Alguns sites de previsão de criptomoedas projetam exatamente isso – por exemplo, uma previsão algorítmica sugere que a USTC poderia permanecer em torno de $0,02 a $0,03 em 2025, essencialmente estável em relação ao preço atual. Essa previsão de “status quo” pressupõe que não haverá re-ancoragem bem-sucedida e pouca nova adoção, o que significa que a USTC continuaria a flutuar em baixa valor com pequenos aumentos especulativos.

Por outro lado, cenários otimistas de curto prazo levam em consideração a possibilidade de sucesso inicial no plano de re-ancoragem ou outros desenvolvimentos positivos. Se a comunidade conseguir implementar partes do plano de re-ancoragem Ziggy USTC (por exemplo, começando a reduzir consistentemente o fornecimento ou se for introduzido um respaldo parcial de garantia), o sentimento de mercado poderia melhorar. Num cenário otimista para 2025–2026, o USTC poderia subir para dezenas de cêntimos. Alguns analistas da comunidade especulam que o USTC poderia atingir $0.05 ou até $0.10 até 2025 se uma quantidade suficiente de USTC for queimada e se a confiança começar a retornar. Alguns previsionistas extremamente otimistas vão ainda mais longe – uma fonte de previsão chegou a prever o USTC em cerca de $0.50 em 2025, o que seria um aumento enorme (isso provavelmente exigiria que uma parte significativa da ancagem fosse restaurada ou uma grande nova demanda por USTC). Embora tais metas de curto prazo elevadas devam ser vistas com cautela, elas destacam o potencial de alta se um catalisador de recuperação concreto surgir.

Provavelmente, a verdade para 2025 está algures entre os extremos pessimista e otimista. Sem uma nova fixação, USTC provavelmente irá oscilar na faixa de $0.01–$0.03, refletindo declínios graduais de vendas residuais ou crescimento muito modesto. Com algum progresso parcial (digamos que a comunidade consiga implementar um modificador de taxa de câmbio e retirar parte do fornecimento), USTC poderá subir para a faixa de $0.05–$0.10 até 2025–2026. Os traders devem ter em mente que isso ainda estaria muito abaixo de $1, mas mesmo alguns centavos a mais do preço de hoje poderiam representar ganhos percentuais significativos. A volatilidade continuará alta – notícias de qualquer desenvolvimento (positivo ou negativo) poderiam facilmente aumentar ou diminuir o preço a curto prazo. Em resumo, a previsão de preço do USTC para 2025 a curto prazo depende muito do sucesso dos esforços de revitalização em curso; sem eles, o preço provavelmente permanecerá baixo, mas com eles, o USTC poderá ter uma recuperação notável (ainda que parcial) nos próximos dois anos.

Previsão de Preço da USTC 2027–2030 (Perspetiva de Longo Prazo)

Olhando mais adiante, a previsão de preço a longo prazo para USTC (2027–2030) depende quase inteiramente de se USTC pode recuperar seu papel como uma stablecoin funcional ou encontrar uma nova utilidade convincente. Em um cenário de baixa a longo prazo, USTC poderia continuar a perder valor. Se todas as tentativas de re-ancoragem falharem, até 2030 USTC poderá estagnar ou até mesmo se aproximar de zero à medida que o interesse diminui – efetivamente tornando-se uma nota histórica. No entanto, a comunidade Terra Classic está se esforçando para garantir um resultado mais esperançoso. Muitas análises futuristas fornecem uma previsão de recuperação do USTC para 2030 que antecipa algum grau de restauração de valor.

Num caso de sucesso moderado, suponha que ao longo dos próximos anos a comunidade e quaisquer desenvolvedores de suporte consigam reduzir significativamente o fornecimento de USTC (através de queimas) e restaurar alguma confiança através de um modificador da taxa de câmbio ou de uma garantia parcial. Até 2027 ou 2028, o USTC poderá gradualmente subir para a faixa dos dez cêntimos. Por exemplo, um modelo de previsão imagina o USTC em torno de $0.06 até 2030 se simplesmente crescer a uma taxa conservadora após estabilizar na faixa do centavo. Mas existem projeções mais otimistas: alguns sites de previsão de preços de criptomoedas (refletindo um verdadeiro cenário de repagamento) especularam que o USTC poderia voltar perto de $1 até 2030. Este cenário otimista pressupõe efetivamente que até o final da década o TerraClassicUSD recupere respaldo suficiente ou confiança de mercado para voltar a funcionar como uma stablecoin totalmente avaliada.

Figura: Trajetória de preço projetada da USTC até 2030 (cenário ilustrativo).Se os esforços de revitalização da comunidade tiverem sucesso e a confiança retornar, o preço da USTC poderá subir gradualmente nos próximos anos. Nesta projeção otimista, o USTC sobe de meros centavos em 2025 para eventualmente recuperar $1 até 2030. Claro, este é apenas um cenário - a realidade pode ser diferente. Num cenário em que a USTC recupera lentamente a utilidade, poderíamos ver marcos como $0.10 até 2026, $0.50 até 2028, e talvez se aproximando de $1.00 por volta de 2029-2030. Isso representaria uma reviravolta notável, essencialmente um reenquadramento completo até 2030. Algumas propostas da comunidade têm como alvo exatamente este resultado, embora exija superar enormes desafios em termos econômicos e de confiança.

Vale a pena enfatizar a incerteza em qualquer previsão de longo prazo de USTC. Por um lado, o otimismo persiste entre os lealistas da Terra Classic de que USTC pode ser 'completamente restaurado' ao longo de vários anos de trabalho árduo. Por outro lado, os céticos argumentam que uma stablecoin algorítmica que já falhou em escala nunca será suficientemente confiável para atingir $1 novamente - eles preveem que USTC permanecerá estagnado em alguns centavos indefinidamente. Uma perspectiva intermediária pode ser que USTC possa alcançar uma recuperação parcial (digamos $0.10-$0.20 até 2030), se não uma repaginação completa, tornando-se um token de valor estável de nicho dentro de um ecossistema menor da Terra Classic.

Conclusão

O TerraClassicUSD (USTC) passou por uma jornada dramática desde as suas origens como uma stablecoin algorítmica promissora até ao seu infame colapso em 2022, e agora a sua existência como um token desvinculado tentando encontrar uma segunda vida. O crash de 2022 do Terra demonstrou os riscos extremos do modelo algorítmico, aniquilando o valor do USTC e abalando a confiança na indústria de criptomoedas. Hoje, o USTC é negociado apenas por uma fração do seu valor pretendido de $1, com o seu destino em grande parte nas mãos da comunidade Terra Classic. Existem planos ativos de re-peg do USTC e iniciativas de revival em curso, destacando um experimento em curso para recuperar uma criptomoeda falida.

A curto prazo, espera-se que a USTC permaneça a um preço muito baixo sem grandes mudanças; qualquer apreciação substancial de preço provavelmente exigiria progressos tangíveis na redução do fornecimento ou na restauração da utilidade. Olhando para 2025, o cenário ideal poderia ver a USTC começar a ressurgir das cinzas para uma faixa mais saudável (vários cêntimos), enquanto uma falha na execução da recuperação a manteria em torno do seu atual ~$0.01. Até 2027-2030, previsões otimistas imaginam uma USTC que recuperou um valor significativo - potencialmente até se aproximar do seu piso de $1 se as estrelas se alinharem. Previsões mais cautelosas argumentam que a USTC pode nunca exceder uma fração do seu piso, sem apoio externo ou um milagre da psicologia de mercado.

Investidores e observadores devem abordar a USTC com expectativas realistas e cautela. Como um ativo pós-colapso, continua altamente especulativo. Os próximos anos serão cruciais: ou o TerraClassicUSD avançará lentamente em direção à restauração através do esforço da comunidade, ou permanecerá como um lembrete vívido de um dos maiores colapsos da criptomoeda. Em resumo, a história da USTC ainda está em desenvolvimento. Seu estado atual está longe do seu papel pretendido como uma stablecoin, mas o seu futuro – seja a recuperação eventual ou a obscuridade permanente – dependerá de quão efetivamente a comunidade conseguirá executar o plano de recuperação da USTC e se o mercado mais amplo estará disposto a dar a esta token em apuros uma segunda chance.