預言機可提取價值（OEV）：去中心化金融中的隱藏收入與新前沿，深度研究

Gate Ventures

預言機可提取價值（OEV）是最大可提取價值（MEV）的一個子集，OEV代表在協議接收來自價格預言機的更新時可以提取的價值，正在成爲去中心化金融生態系統中的新挑戰和重大機遇。

1. 理解OEV

定義

OEV是一種MEV，專門在協議從價格預言機接收更新時產生。它主要出現在借貸平台的清算事件和DEX中的套利機會。區塊鏈預言機使去中心化金融協議能夠計算抵押品和借入資產的價值，或流動性池活動，提供價格更新，這些更新可能觸發事件閾值。

OEV如何工作

OEV通用提取序列如下：

1. 價格更新：一個預言機（Chainlink, Pyth,…）向一個去中心化金融協議發送價格更新
2. 觸發：更新導致事件達到其閾值：清算或套利機會
3. 流程：清算人償還債務並以折扣（清算獎勵）索回抵押品，而套利機器人則交換代幣以從價格差異中獲利
4. MEV提取：搜索者通過向區塊構建者提供高“出價”來競爭交易的包含

OEV的挑戰與機遇

OEV在去中心化金融生態系統中面臨幾個重大問題：

• 價值泄露：像Aave和Compound這樣的主要協議已經分別損失了超過1億美元的價值給MEV提取者
• 過度支付執行：借貸協議支付固定百分比以激勵及時清算，但當貸款暴露時卻顯著過度支付
• 預言機延遲套利：永續合約平台因區塊時間和燃氣費用而出現價格差異
• LP價值提取：流動性提供者失去了本可以重新分配的潛在套利利潤

實施OEV捕獲提供了多個優勢:

• 新的收入來源：爲之前被MEV提取者損失的協議創造可持續收入
• 減少罰款：協議可以將清算罰款降低5-10%，爲用戶節省支出
• 較低的交易費用：永續協議可以將套利價值引導回流動性提供者，進而實現費用降低
• 改進的預言機性能：特定於OEV的拍賣可以減少延遲影響
• 去中心化金融可持續性：重新捕獲的價值維持運營並增加用戶激勵

盡管有好處，但OEV仍面臨幾個挑戰：

• 預言機延遲：拍賣過程可能會增加更新延遲，需要仔細調整清算獎金
• 安全問題：實施不得妨礙基礎的預言機基礎設施
• 復雜性：MEV 捕獲的應用設計很困難，在新的非 EVM 層系統上具有顯著的操作方法。
• 優化：協議必須在 MEV 回收與潛在壞帳風險、機器人攻擊之間取得平衡

2. OEV解決方案領域

預言機可提取價值（OEV）生態系統迅速發展，出現了幾種創新解決方案，幫助協議重新捕獲之前喪失的價值。每種解決方案都提供獨特的方法、技術架構和價值主張。讓我們詳細了解這些解決方案：

UMA的Oval：OEV拍賣的先鋒

來源：Uma項目

核心架構

• 包裝設計：Oval作爲Chainlink價格預言機的包裝，攔截預言機更新在到達協議之前
• MEV-Share 集成：利用 Flashbots 的 MEV-Share 基礎設施進行封閉競標拍賣以獲取執行權
• 智能合約框架：實現了一種兩階段交易系統，成功競標者執行事件並返回收益

技術獨特功能

• 可配置的拍賣參數：協議可以調整拍賣持續時間（通常爲1-2個區塊），以平衡MEV捕獲與預言機延遲風險。
• 利潤分配機制：實施動態收益分享模型，其中90%的收益返回給協議，10%返回給基礎設施提供者
• 故障轉移系統：包括自動故障轉移機制，以防拍賣未收到出價，確保預言機更新順利進行。

限制

• 預言機特異性：目前僅與Chainlink價格數據源兼容，這限制了使用替代預言機的協議的適用性。
• 區塊時間限制：拍賣效率受到以太坊區塊時間的制約，造成延遲挑戰
• 實施復雜性：需要在協議方面進行重大修改才能集成

Chainlink智能價值回收（SVR）：風險調整方法

來源：Chainlink 和 Gate Ventures

核心架構

• 雙聚合器設計：實現了一種新型合約架構，具有主要和次要聚合器以增強安全性
• 風險價值框架：融合復雜的VaR計算，以動態調整清算參數
• 原生Chainlink集成：直接構建在Chainlink預言機基礎設施中，最小化集成摩擦
  技術獨特特性
• 風險調整的清算閾值：根據市場波動性和頭寸大小自動調整清算獎金
• 分層拍賣系統：實施多階段拍賣，如果初始拍賣失敗，則逐步放寬約束
• 跨資產優化：能夠協調多種抵押品類型的清算以最大化效率
• 驗證者網路參與：Chainlink 節點運營商可以選擇參與驗證拍賣結果
  限制
• 甲方鎖定：要求協議獨佔使用Chainlink，限制多甲方策略
• 計算開銷：復雜的VaR計算引入了額外的計算成本
• 治理復雜性：衆多可配置參數會帶來潛在的治理負擔

API3的OEV-Share：以預言機爲中心的方法

來源：Silo Finance
核心架構

• 邊車設計：與現有的預言機更新並行工作，而不是替代它們
• 第一方預言機重點：專爲API3的第一方預言機系統構建，優化直接數據源集成
• 獨家更新權利：授予中標拍賣競標者觸發預言機更新的獨家權利
  技術獨特特徵
• 延遲優化：與傳統訂單流拍賣相比，減少高達40%的交易延遲
• 數據提供者參與：獨特模型，原始數據提供者可以參與拍賣收益
• Airnode 集成：利用 API3 的 Airnode 基礎設施實現安全、去中心化的預言機操作
• 跨鏈能力：從零開始設計，能夠在多個區塊鏈環境中工作
  限制
• 預言機特異性：主要針對API3的預言機網路進行優化
• 市場滲透：比基於Chainlink的解決方案採用的更少
• 拍賣復雜性：更復雜的拍賣機制，可能難以優化

  RedStone OEV：靈活的混合解決方案

  
  來源：Redstone 和 Gate Ventures
  核心架構
• 推拉混合模型：結合了傳統的推式預言機更新和基於拉取的拍賣機制
• 數據交付靈活性：採用RedStone的創新數據交付方式，無需在鏈上存儲所有價格點
• 無許可集成：允許任何協議在沒有正式合作夥伴關係的情況下進行集成
  技術獨特特徵
• 適應性費用結構：根據市場條件和清算價值實施動態費用模型
• 直接用戶再分配：獨特能力將捕獲的OEV直接再分配給受影響的用戶
• 多源數據聚合：可以結合多個數據源以更準確地確定價格
• 優化設計：專爲L2和非EVM的效率而設計，精簡的燃氣使用
  限制
• 市場採用：在預言機市場上不如Chainlink成熟
• 技術成熟度：較新的系統，生產測試少於其他替代方案
• 集成要求：需要協議適應RedStone獨特的數據傳遞模型

  Pyth Network的OFA預言機：集中式聚合器方法

  
  來源：Multicoin Capital
  核心架構
• 全球訂單流拍賣（GOFA）：Pyth利用其高頻預言機更新來組織一個集中拍賣框架，從多個應用程序聚合訂單流。
• 基於預言機的集成：作爲一個值得信賴的數據提供者，Pyth自然而然地在其預言機更新周圍佔據了寶貴的區塊空間，促進了統一的拍賣系統。
• 捆綁訂單流：通過整合來自不同協議的訂單流，Pyth 創建深度流動性池，提高成功提取 MEV 的概率。
  技術獨特特徵
• 聚合流動性：結合多個應用程序的訂單流，以確保強大而有競爭力的拍賣動態。
• 規模經濟：聚合模型通過增加原子可組合性驅動MEV機器人更高的參與度，將碎片化流動性轉化爲競爭優勢。
• 降低運營開銷：將拍賣過程外包給一個集中系統，使各個協議免於建立和維護內部拍賣機制。
• 收益優化：集中式拍賣模型使得有效的MEV回收和再分配成爲可能，直接惠及Pyth及其生態系統參與者。
  限制
• 預言機專屬性：系統的有效性依賴於使用Pyth的預言機數據的協議，這可能限制其在那些偏好替代預言機網路的用戶中的應用。
• 可擴展性挑戰：管理高頻集中拍賣可能會隨着參與和訂單流量的增加而引入擴展和延遲問題。

• 市場採納：廣泛的生態系統參與至關重要，有限的參與可能會削弱集中拍賣模型的流動性好處。

  方案比較

  在選擇OEV解決方案時，協議應考慮：

• 預言機依賴：當前使用的是哪個預言機提供商以及遷移成本

• 風險承受能力：在最大化OEV捕獲和最小化預言機延遲風險之間取得平衡
• 技術資源：可用於集成的開發資源
• 協議經濟學：如何分配捕獲的OEV（協議金庫、用戶、流動性提供者）
• 跨鏈策略：多鏈操作和一致性的要求

每個解決方案代表了應對OEV挑戰的不同方法，具有不同程度的專業化、效率和生態系統整合。最佳選擇取決於協議的具體要求、現有基礎設施以及在不斷發展的去中心化金融領域中的戰略優先事項。

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針對各自去中心化金融協議優化的OEV

每個解決方案都針對各自的協議進行了優化，確保有效的OEV回收和收入流的產生。與協議機制兼容的OEV架構細分：
Aave作爲一種借貸協議，需要一個機制來優化資本效率，同時從oracle價格數據中捕獲額外價值，尤其是在清算期間。Chainlink的SVR利用其“Dual Aggregator”架構和Flashbots MEV-Share，使Aave在清算事件中能夠重新捕獲相當大一部分價值。這一捕獲的價值可以重新分配，以改善儲備資金，增加借貸者的APY，並增強協議的整體可持續性和競爭力。

Uniswap V3（傳統自動化做市商）：作爲一個具有集中流動性的自動化做市商，OEV因在更新預言機時存在價格差異而產生套利機會。API3的OEV-Share非常適合Uniswap V3快速交易環境。API3的OEV-Share作爲一個側車拍賣運作，提供快速高效的數據饋送更新，並減少延遲。

使用Uniswap V4模型（具有Hook系統和閃電會計）：V4開啓了在交換過程中集成定制邏輯的可能性。它需要一個可以直接嵌入hook機制的解決方案，以動態調整費用。因此，RedStone OEV能夠利用外部產品，同時創建本地OEV流，這與V4的hook系統非常契合，能夠最小化延遲並促進定制交易邏輯。

Aerodrome ve(3,3) 模型：該模型使用投票托管（ve）代幣結合 (3,3) 遊戲理論，旨在爲參與者對齊利益。有效回收並將其重新分配給協議的解決方案是 Chainlink SVR 解決方案，其“雙聚合器”架構與 Flashbots MEV-Share 結合，可以將大約 20-50% 的 OEV 回收到協議中。這有助於提高 APY 並吸引更多參與者加入 Aerodrome 生態系統。

永久DEX嚴重依賴預言機來計算資金費率和指數/標記價格，使其容易受到清算級聯的影響。在這種情況下，UMA的Oval旨在通過包裝Chainlink價格饋送來執行MEV回收拍賣，將約90%的OEV重新引導回協議。這對於價格穩定性和風險規避至關重要的永久DEX環境是理想的。

聚合型去中心化交易所（DEX），通過整合來自多個來源的訂單流，需要實時價格更新，並具備超低延遲，以支持高速交易並最大化MEV機會。通過Pyth OFAs，它們提供持續快速的數據饋送更新，並實現無縫集成，使其成爲需要高效聚合和處理多樣化訂單流的協議的理想解決方案。

總之，各機制的推薦解決方案如下：

• Aave: Chainlink智能價值回收(SVR)
• Uniswap V3: API3的OEV-Share
• Uniswap V4: RedStone OEV
• 機場：Chainlink智能價值回收（SVR）
• 永久DEX：UMA的Oval
• 聚合器去中心化交易所：Pyth OFAs

結論

OEV不再僅僅是去中心化金融中的一個“漏洞”。它正在發展成爲協議可持續運營的一個特性。通過實施解決方案，協議可以將MEV從一個隱藏稅收轉變爲一個收入引擎，這可能成爲去中心化金融下一個增長階段的關鍵。

對於投資論點，在應對風險的同時抓住機會，去中心化金融可以將OEV挑戰轉變爲生態系統內更高效率和價值保留的催化劑。優先考慮MEV回收的協議將在長期內證明更強的經濟模型和可持續性。

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