#ETH走势分析 Góc nhìn tổ chức: Liệu Ethereum có đang bị đánh giá thấp?

Gần đây, nhiều nhà phân tích kỳ cựu cho rằng mức định giá 3.000 USD hiện tại của Ethereum có thể đang bị đánh giá thấp một cách rõ rệt. Có ý kiến còn đưa ra mục tiêu giá dài hạn 62.000 USD, nghe có vẻ phóng đại, nhưng logic của họ rất đáng để xem xét kỹ.

**Tăng trưởng thực sự ở cấp độ hệ sinh thái**

Hệ sinh thái Layer2 đã tích lũy tổng giá trị khóa (TVL) vượt 85 tỷ USD. Đây không phải là con số ảo—các công nghệ sharding như Danksharding sắp được triển khai, dự kiến sẽ đẩy thông lượng giao dịch lên trên 20.000 mỗi giây. Thực tế hơn, các giải pháp L3 đang dần tiếp nhận các ứng dụng quy mô doanh nghiệp, tất cả đều đang xác thực giá trị cốt lõi của Ethereum với vai trò là lớp thanh toán.

**Mô hình kinh tế đang âm thầm thay đổi**

Năm 2024, mạng lưới Ethereum đã đốt hơn 12 triệu ETH, tương ứng khoảng 36 tỷ USD giá trị. Đồng thời, lợi suất staking duy trì ổn định ở mức 4,5%-5,2%, và quan trọng hơn—tổng phát hành ròng của mạng lưới đã chuyển sang âm, với tỷ lệ hàng năm đạt -0,3%. Kỳ vọng giảm phát này thực sự có thể tác động đến định giá dài hạn.

**Nắm giữ của tổ chức đang đảo chiều**

Premium của Grayscale Ethereum Trust đã chuyển từ âm sang dương, các tổ chức quản lý tài sản lớn như BlackRock cũng đang tăng mua, tổng cộng đã tăng thêm hơn 180.000 ETH trong hơn một năm qua. Giá trị hợp đồng mở trên thị trường quyền chọn cũng đã vượt 20 tỷ USD, cho thấy các tổ chức đang chuẩn bị vị thế.

**Phân tích kỹ thuật cũng có tín hiệu**

Nhìn vào biểu đồ, trên khung tuần đã xuất hiện MACD giao cắt vàng, vùng 3.000 USD hình thành mô hình đáy ba rõ rệt. Funding rate dương liên tục 7 tuần, đường trung bình động 200 ngày cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ. Tất cả đều chỉ ra khả năng có không gian tăng giá ngắn hạn.

**Nhưng rủi ro vẫn tồn tại**

Cần cảnh giác với khả năng nâng cấp mạng bị trì hoãn, thay đổi chính sách của Fed ảnh hưởng đến thanh khoản, sự hồi sinh hệ sinh thái của các blockchain đối thủ như Solana, và tỷ lệ long/short trên thị trường phái sinh hiện đạt 1,8:1 có thể hàm ý đòn bẩy quá mức. Đây đều là những biến số cần chú ý trước khi thị trường bước vào đợt tăng mạnh.