Có một ý tưởng nghe thì có vẻ điên rồ, nhưng nghĩ kỹ lại cũng không phải không có lý — đám người ở Phố Wall liệu có đang nhắm đến lợi suất staking Bitcoin trên chuỗi không?

Kể từ khi ETF Bitcoin được bật đèn xanh, các ông lớn của tài chính truyền thống đã chính thức nhập cuộc. Những tổ chức như BlackRock, Fidelity nắm trong tay hàng chục tỷ USD BTC, chẳng lẽ chỉ hài lòng với chút phí quản lý? Điều đó đâu hợp với bản chất của tư bản. Lợi suất staking trên chuỗi, chắc chắn họ đang thèm thuồng.

Nhưng vấn đề là: Mấy tổ chức mặc vest đóng bộ này không thể tự đi chạy một node Babylon, càng không thể đem tiền đổ vào những giao thức không rõ nguồn gốc. Họ cần gì? Tuân thủ quy định, an toàn, sổ sách minh bạch — đó mới là chìa khóa.

Lúc này phải nói tới thiết kế của một giao thức nào đó. Cốt lõi của nó là tách biệt vốn gốc và lợi nhuận — vốn ra vốn, lãi ra lãi, rõ ràng sạch sẽ. Đối với các tổ chức, điều này quá hợp gu.

Hãy nghĩ xem: Điều khiến tổ chức đau đầu nhất là gì? Sổ sách lộn xộn, rắc rối về thuế. Nếu vốn gốc (stBTC) và lợi nhuận (YAT) là hai token độc lập, mọi chuyện sẽ dễ dàng hơn nhiều. Vốn gốc cứ nằm yên trong tài khoản lưu ký làm tài sản cơ sở, còn lợi nhuận thì tách riêng để khai thuế hoặc tái đầu tư. Cấu trúc bảng cân đối kế toán rõ ràng như vậy, những giao thức staking trộn lẫn cả gốc lẫn lãi không thể làm được.

Chưa kể kiểm soát rủi ro. Trong giao thức có cơ chế quỹ bảo hiểm, còn có thể phân cấp các validator. Tổ chức có thể chọn hợp tác riêng với những “validator trong whitelist” — ví dụ, biết đâu tương lai sẽ xuất hiện những validator chuyên phục vụ cho tổ chức... (nguyên văn bị cắt ở đây)

Tóm lại, nếu một ngày nào đó tài chính truyền thống thực sự ồ ạt tiến vào staking on-chain, thì giao thức nào giúp họ tính toán rõ ràng, cách ly rủi ro tốt, giao thức đó có thể trở thành người thắng lớn nhất.