#数字货币市场洞察 Ba mươi năm kỷ nguyên lãi suất bằng không sắp khép lại? Sự chuyển hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang trở thành một “tâm chấn” ẩn giấu của thị trường tài chính toàn cầu. Đây không phải là động thái thông thường của ngân hàng trung ương, mà là một bước ngoặt lịch sử có thể làm thay đổi logic định giá tài sản.

Thúc đẩy cuộc cách mạng này là ba chủ đề đan xen. Thứ nhất, dữ liệu lạm phát liên tục vượt qua vùng an toàn — CPI lõi đã đứng vững trên mức 2% suốt tám tháng liên tiếp, bóng ma giảm phát kéo dài hàng chục năm ở Nhật Bản đang dần tan biến. Thứ hai, tỷ giá yên mất kiểm soát khiến giới hoạch định chính sách không thể ngồi yên. Trong hai năm, đồng yên đã mất giá 45%, áp lực chi phí lên các doanh nghiệp nhập khẩu đã chạm ngưỡng giới hạn, ổn định tỷ giá trở thành nhu cầu cấp thiết. Thứ ba, các cuộc đàm phán lao động đang định hình lại kỳ vọng về lương, công đoàn yêu cầu tăng lương 5%, các doanh nghiệp cũng ngày càng sẵn sàng đáp ứng, một vòng xoắn lạm phát-lương điển hình đang hình thành.

Nhưng điều thực sự khiến thị trường lo lắng lại nằm ở thời điểm nhạy cảm này. Một ngân hàng trung ương lớn khác đang ở chu kỳ cắt giảm lãi suất, còn Nhật Bản lại hành động ngược lại, sự lệch pha chính sách tiền tệ này trực tiếp đe dọa các giao dịch “carry trade” với quy mô lên tới 4-5 nghìn tỷ USD dựa trên đồng yên. Một khi dòng tiền quay lại Nhật Bản, thị trường trái phiếu, ngoại hối và cổ phiếu toàn cầu sẽ đối mặt với làn sóng co hẹp thanh khoản.

Trong ngắn hạn, trái phiếu của một số quốc gia có thể chịu áp lực bán tháo, chỉ số USD có thể tăng vọt, còn đồng yên sẽ chứng kiến cú hồi phục mạnh mẽ hiếm hoi. Về vàng, ban đầu có thể bị kéo tụt bởi biến động lãi suất thực, nhưng xét về dài hạn, ba trụ cột gồm kỳ vọng USD giảm giá, lãi suất thực giảm về thấp hơn, và rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang vẫn không bị lung lay.

Đây không chỉ là những biến động thị trường đơn thuần, mà là sự tái cấu trúc sâu rộng dòng vốn toàn cầu. Biến động là điều khó tránh, nhưng vượt qua tiếng ồn, cơ hội thường ẩn mình trong nếp gấp của những thay đổi mang tính cấu trúc.$ETH $ZEC $LUNC